海通证券：中期市场以价值龙头携手成长龙头为主线

　　中证网讯（记者 申玉彬）近期成长股迎来久违的“艳阳天”，创业板指数大放异彩。昨日创业板指数收报1795.69点，距重返1800点仅一步之遥。据统计，在上周沪深两市分化的背景下，创业板指周涨幅达6.18%，尽显强势。凌厉的涨势也让“沉寂已久”的成长股再度受到市场的关注。海通证券指出，上周市场风格突变更多源于相关政策预期，比如股票发行注册制改革授权期限获准延至2020年、管理层对“独角兽”企业IPO开通绿色通道等。 中期市场将以价值龙头携手成长龙头为主线，全年市场风格更加均衡。

　　海通证券表示，市场核心仍是估值和盈利水平的匹配，龙头效应不变。最近一周以来市场风格更偏向成长，核心源于目前价值风格和成长股的估值匹配度较为接近，但后市一旦出现扰动因素，短期市场风格就会出现跷跷板现象。从估值与盈利水平的匹配度来看，代表价值龙头的上证50指数2017年、2018年预测净利润同比增速、目前PE（TTM）分别为12%、11%、11.7倍，中证100为14%、11%、13.1倍，代表成长龙头的中小板指为17%、25%、32.0倍，中证500为45%、25%、27.7倍，显示各指数估值和盈利水平均比较匹配。虽然近期成长股走势强劲，但是在成长股内部依旧是龙头占优，成长股龙头涨幅居前源于估值和盈利水平的匹配度较佳。目前我国经济已经步入由大到强阶段，随着行业扩容空间收窄和集中度不断提升，龙头公司将脱颖而出，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头，两者携手前行。

　　海通证券认为，短期市场回调较为充分，目前处在盘整蓄势阶段，中期向上趋势不变。随着3月份财报数据披露、相关政策预期落地，向上行情有望再度展开，目前正是春播时节。配置方面，坚持业绩为王，市场风格将更均衡。经历近期震荡调整后，目前价值和成长龙头盈利和估值水平的匹配度正在靠拢，市场风格将更均衡。坚持业绩为王，价值板块中金融尤其是银行股性价比最高，成长风格建议关注先进制造、新兴消费领域，细分行业有电子、通信、医药等。

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