谨慎持股 积极布局节后行情

　　记者 李侠

　　又是国庆“黄金周”将至，持股过节还是持币过节成为市场关注的话题。尤其是临近国庆的最后一个交易周，包括中海油服、中国神华、中石油等大盘蓝筹股发行接踵而来，再加上本周有350亿元特别国债发行，新基金发行速度开始放缓，市场资金面压力相对较大。而近几个交易日，大盘表现宽幅振荡，盘中时有大笔抛单涌现，也使得投资者对本周A股市场的走势产生不佳预期，持币过节似乎成了最好的选择。

　　市场观察家表示，究竟是持币还是持股并不能一刀切，就目前而言，虽然股指上升空间并不大，但下跌空间也同样有限，并且在股指高位振荡中仍有不少个股机会可供挖掘。因而适度持股，并跟踪市场热点及时调整持股结构，为节后行情提早布局。

　　在流动性过剩的背景下，资金对行情的推动作用毋庸置疑。就目前点位，资金推动型的特征依然明显，只要有资金进场，大盘就会继续保持上升的走势，否则涨势就会受阻或出现调整。

　　那么，从资金面看，自进入9月份以来，扩容明显提速，对二级市场资金面造成很大的压力。截至目前，仅北京银行、建设银行、中海油服和中国神华四家公司IPO已募集资金或即将募集资金，累计融资额就在1500亿元左右，超过上半年A股市场1200亿元的融资总额。如此庞大的融资规模对于A股可以说是空前的，再加上

新股发行冻结资金不断创出历史新高，其发行、上市对二级市场资金所造成的“抽血”效应实在是不容小觑。尤为重要的是，中海油服、中国神华的发行全在国庆前的最后一周进行，建行也在本周二上市。同时，近期几家基金管理公司推出的QDII也出现热销，这将直接导致国内资金流向境外市场尤其是港股市场。而在一级市场资金屡创新高之际，二级市场的资金增量却并不特别明显。这意味着节前市场资金面面临较大的考验。

　　不过，尽管股市的流动性可能出现阶段性对冲，但从更长期来看，有利因素依然存在。渤海投资研究所分析师秦洪表示，投资者在看到压力的同时也要看到动力。这个动力主要来源于

人民币升值所带来的做多动力，一方面美元利率上周大幅调低50个基点，另一方面是人民币的加息预期，这将推动更多的热钱涌入，从而封闭了人民币资产股的下跌空间，尤其是银行股作为A股市场的一线指标股，若工行、招商等权重股调整幅度不大，那么可以说大盘深度回调的空间就相对有限。

　　另外，表面上看，中国石油、中国神华等超大盘股的过会和发行将给市场带来资金面的压力，但实质上随着这些优质大盘股的回归，在不断增加优质资产供给的同时，也会吸引一些场外资金入市投资的动力。而随着中美之间利差的缩小，国内加息的空间也受到一定的制约。如果当前实际利率为负的状况不能很快改变，将会促使更多的居民投资偏好由储蓄转向

理财，导致场外资金不断进入股市。

　　事实上，无论是持股还是持币过节，在关注资金面的同时，投资者还需要关注目前上市公司未来的业绩是否具有可持续性？当前市场热炒的资产注入和整体上市能在多大程度上提升上市公司的业绩水平？如果立足于中国股市发展的中长期，并且不计较阶段性的动荡，那么不仅国庆可以持股过节，即便是元旦、春节持股过节又有何妨呢。

　　虽然有较大比例的基金经理对目前股指“虚高”、股价“虚高”表示一定的忧虑，但大部分基金和券商仍对节后行情表示谨慎乐观的态度，建议投资者把握市场热点，提前布局节后行情。

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