国信证券：再度走低应是投资良机

　　近期市场加速下跌的原因一方面在于估值偏高的内在因素，另一方面则在于政策和周边市场拖累等外部因素。从政策面来讲，在新发基金停滞、基金规模限制等增加资金供给的力量衰竭的同时，快频率的新股发行，特别是中国石油(7.670,-0.03,-0.39%)、中铁集团等大盘股发行的“挤出”效应，使得市场资金面恶化；攀钢股份复牌后的平白表现、中铁二局(7.710,0.06,0.78%)和中钨高新(10.800,-0.24,-2.17%)的持续跌停极大地打击了市场对于资产注入和央企整体上市的暴利幻想，从而进一步终结了中国神华(35.930,-0.50,-1.37%)、西部矿业(17.400,0.23,1.34%)、中国铝业(7.740,0.02,0.26%)、中海油服(13.990,0.00,0.00%)等一批前期热门新股的妖魔化走势。权重蓝筹股的持续下跌对指数构成了巨大压力，而美国及周边市场的大幅下跌则增加了A 股市场在敏感时期的悲观情绪。10 月份CPI 仍然偏高使得市场担心央行再一次加息，市场观望气氛较为浓重，但政策面的打压才是最重要的影响因素，而其背后是为年底前后推行股指期货作铺垫，这是因为蓝筹股泡沫有所收敛对于股指期货平稳推出十分必要。如果加息不是单边加息的极端情景，则银行股的强势表现有望得以维持，市场将有望在5000之上构筑底部。在股指期货即将推出的背景下，极具战略价值的估值尚未泡沫化的超大盘权重个股必将是机构和场内大资金追逐的对象。大部分板块的回调幅度已接近25%，其中以钢铁为代表的二线蓝筹股有望很快探明底部。因此，未来市场的进一步走低更多地视作机会而不是恐慌。此外，在指数下跌的过程中，提前下跌到位的绩差股或题材个股出现了反弹走势，在业绩报告真空期里，围绕这些小市值个股的资产重组和并购等题材的炒作可能再度升温。