石化化工：油价创新高离百元仅一步之遥

　　国信证券 李晨

　　美元疲软、库存下降、基金炒作促油价创新高，离百元大关一步之遥

　　本周，由于美元继续走软、原油库存三周下降达到两年的低点、基金炒作等因素，引发周三油价暴涨2美元/桶，WTI突破97美元/桶，离百元/桶仅一步之遥，继续创出历史新高，BRENT、WTI、DUBAI周环比涨幅分别0.8%、0.4%、3.8%；最新价格分别为93.2、96.3、88.2美元/桶。我们认为，由于美国持续走软和冬季需求即将来临，而资本市场的资金流入原油期货市场，可能推动油价继续创出新高。伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和冬季寒冷天气的因素，油价短期内大幅波动的可能存在。

　　国际汽油、柴油价格均上涨到100美元/桶以上，国内价格稳定

　　本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降0.3%，汽油库存下降0.4%，炼油厂产能利用率为88.1%，比上周下降0.2个百分点。由于

原油价格连创新高、冬季燃料油的需求预期逐步上升，带动成品油价格大幅上涨，创出历史新高。三种成品油周环比涨幅分别为5.1%、6.0%、4.7%；最新价格分别为100.5、108.4、91.5美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰过去之后，汽油需求将处于逐渐下降的过程中，市场对于未来成品油的需求主要在取暖油方面，考虑到冬季需求即将到来，基本面需求仍将保持较强的态势，成品油价格也将保持高位盘整的状态或者表现出继续上涨的现象。国内成品油价格上调500元/吨后维持稳定。

　　国内外汽油、柴油的价差变化

　　国内外汽油价格比较：06/12到07/11，国内汽油价格上调，涨幅为13.6%，目前价格为6475元/吨(中石化上海90#汽油批发价)；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为49.8%，目前价格为99美元/桶(新加坡92号无铅汽油)，进口完税价为7959元/吨；国内外汽油的价差达到1484元/吨。

　　国内外柴油价格比较：06/12到07/11，国内柴油价格上调，涨幅为10.7%，目前价格为6010元/吨(中石化上海0#柴油批发价)；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为50.6%，目前价格为106美元/桶(新加坡Reg0.5%号柴油)，进口完税价为7296元/吨；国内外柴油的价差达到1286元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400元/吨。

　　由于国际成品油价格上涨幅度较大，国内成品油价格上调并没有缩小两者之间的差距。

　　海南甲醇装置意外促价格上涨

　　因海底天然气管道爆裂影响，中海石油化学自周三开始关闭了其持股60%的中海建滔年产60万吨的甲醇生产设施。受海南甲醇装置意外停产以及海外甲醇价格持续高涨的影响，国内甲醇价格再次上涨，鲁南化工的甲醇出厂价从上周的3800元/吨上涨至4050元/吨。

　　尿素：季节性关税税率下降，出口带动价格上涨

　　随着进入10月份国家对尿素出口征收的季节性暂定关税税率由30%下降至10%，出口显著增长。在出口的拉动之下，各地尿素市场价均有所上涨。根据中国石化工业协会的统计，国内10月份市场均价1785元/吨，比9月份小幅上涨了5元/吨。

　　国际尿素价格则继续保持上涨态势，美国海湾大颗粒尿素FOB价格从9月底的342.5美元/吨上涨至11月初的368美元/吨。

　　TDI：供应紧张缓解，价格下滑

　　随着华南地区水货的涌入，TDI市场价格一路下滑；华东地区BASF也已开始供货；而波兰货的到港使得国内供应相对充足。本周TDI价格延续了上周的跌势，长三角地区的市场价从上周的49500元/吨下滑到48000元/吨；国内甘肃银光、蓝星太化的出厂价也已下滑至47500元/吨。而沧州大化11月8日开始复产，使得国内TDI市场的供应量增加，后市仍有下跌的空间。

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