大跌后勿恐慌 调整带来战略良机

　　□姜韧

　　“月有阴晴圆缺，股有横盘涨跌”。虽说投资者“但愿牛市久”，然而“此事古难全”。高估值压力下股指连续四月大涨之后，经历一次回调有一定必要性。中石油本周登陆股市是调整诱因之一，巨无霸不仅耗资甚巨回收股市流动性，更因为机构需要配置中石油而导致其它大盘股失血，而新老基金发行的减速亦减少了资金面的供给，因此股指的调整不可避免。在此背景下，市场资金自然转向中小市值股票的配置，而大盘股短期风光不再。

　　在股市高估值环境中，价值挖掘不仅需要关注业绩增长，亦要留心股价是否合理，因此在超跌股中寻觅成长价值是短期涨停攻略的核心。本周活跃类股票多为中小市值超跌股，欣网视讯、圆城股份、宜宾纸业、威远生化等股价都曾逆势收得两个涨停板，而这类股票皆是前期股价调整充分的中小市值成长股，反映出近期“少追涨、勿杀跌”的防御型涨停善守策略。

　　业绩增长是价值挖掘的核心主题，因此资产注入和整体上市亦是贯穿牛市始终的主题攻略。本周涨停热点股中攀渝钛业、攀钢钢钒、*ST长钢皆是借助整体上市题材逆势双涨停飘红，三家公司都同属攀钢集团控股，三合一换股整体上市方案，给二级市场带来一丝短线套利机遇，因此诱使股价走强。但对于资产注入股的价值挖掘，投资者也要关注股价的合理性，除告诫投资者莫听信传言追逐传闻型涨停股票之外，更要留意股价是否经历过充分调整。例如：当两周前中国远洋成为涨停热点股时，此时追涨就易吃套；而历经两周调整蓄势，此时的价值安全边际才相对提高。因此近期涨停攻略中注资股的价值挖掘，投资者不仅要研究业绩增长的价值基本面，更要关注股价是否经历过充分的调整蓄势。只有业绩增长和股价调整相匹配的价值成长股才能提供合理的安全边际。

　　由于短期股市流动性的收紧，大盘股在高估值的背景下难以再续蓝潮攻略，在剩余有限的单日涨停热点股中，亦以中小市值股票为主，例如：常山股份、华立科技、宝商股份、科陆电子、高鸿股份、联华合纤、士兰微、德赛电池等皆为超跌中小市值股票，这亦是短期涨停攻略的一大特征。

　　短期股指调整有必然性，但调整之后将更有利于牛市再续。首先，股市高估值在明春受益整体业绩增长会锐减，从而股市估值会获得安全边际支撑；其次，基金等机构的流动性收缩是暂时的，12月份会再续主动型投资攻略；再者，股指连续四月大涨之后，没有回调是非理性的，但股指本周快速大落之后，再度恐慌性杀跌亦是非理性的，因此5000点上方仍有一定支撑，投资者要克服恐惧心理，切莫盲目杀跌。而且历年岁末皆有战略性投资良机，2007年亦不会例外，而涨停攻略近期仍应该坚持善守的价值挖掘策略，即基本面的业绩增长结合技术面的股价蓄势，且中小市值股票较大市值股票更胜一筹。