锁定价值投资 谨遵牛心熊胆策略

　　□姜韧

　　上周曾提及本轮股指创新高，以价值蓝筹股领衔且有中报业绩大幅递增为辅佐，市盈率均值未随股指上涨创新高，因此泡沫尚处合理估值区，股指温和上涨属稳健慢牛。在牛市迭创新高的背景下，涨停攻略仍应牢牢锁定价值理念，投资心态则要克制住贪婪，遵循牛心熊胆的谨慎策略。

　　人民币升值获益板块是牛市主题攻略之一，而地产股则是其中核心板块，因此本轮股指创新高的源动力来自于地产股。本周万科A股在股价高位仍能报收涨停，带动天宸股份、珠江实业、华侨城、大龙地产、金融街、阳光发展、中宝股份等一批地产股连续报收涨停板。此外地产股的牛气冲天，亦拉动上游钢铁水泥板块的走强，本钢板材、江西水泥、太行水泥、八一钢铁、祁连山等股价也纷纷报收涨停板。

　　

人民币升值预期利好于地产股，但短期地产股累计涨停幅度过大之后，也要防止蓝筹泡沫。美国次级房贷大幅波动风险是否会波及境内股市？在人民币不能自由兑换的前提下，对境内股市影响甚微。但对于短期过热的地产股则需境内投资者冷静思索，全球房地产市场若进入调整期，境内楼市是否能独善其身？而近期上市房企凭借再融资财大气粗，在各地高价拿地忙得不亦乐乎，是否会埋下远期的高估风险？这些都是需要投资者冷静分析的。巴菲特为何在国际油价创新高的背景下，反而减持获益颇丰的中石油？这就是价值投资者的反周期理念。

　　医药股和资源股作为防御型板块，本周亦受到关注。片仔癀、羚锐股份、美罗药业、康恩贝、三精药业、丽珠集团、鑫富药业等药企，靖远煤电、东方钽业、锡业股份、合加资源、西部矿业、云南盐化等煤炭矿业类资源股，股价也纷纷走强连续报收涨停板。医药股得益于产业整合的行业背景，自去年以来就一直是涨停板重点股票池。而资源类股票则得益于国际油价居高不下，资源价格攀升导致预期业绩增长提高股票估值。未来这两个板块仍会是涨停板概率较高的股票池。

　　资产注入类股票在板块龙头中国船舶高位涨停成为两市第一高价股的鼓舞下，带动中技贸易、中铁二局、葛洲坝，潞安环能、新华传媒、一汽四环、广州控股等股价亦走强报收涨停板。本周央行报告鼓励上市公司资产注入以夯实价值基础，可以预期以资产注入为典型的外延式增长仍将是价值投资的主题攻略。

　　牛市氛围中，价值投资正逐步形成人民币升值和股权投资带来的资产重估、资产注入和行业整合带来的外延式增长、消费升级和科技创新带来的内涵式增长这三大价值投资主题策略，涨停攻略亦从这些主题中挖掘，同时操作策略亦要把握板块轮动的规律，当蓝筹股价值过度挖掘时，要懂得克制住贪婪。

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