股市在线：牛市的结构还在吗

　　股市在线

　　在银行股的陪衬下，股指今天稍稍启稳。上证指数收盘报5315.54点，跌14.48点，跌幅为0.27%。深证成指收报17160.12点，跌305.34点，跌幅为1.75%。今天的市场成交量依然没有明显放大，沪市全天成交额为822亿，较昨天的856亿有明显的萎缩。市场成交量指标反映出目前想要抄底的资金并不活跃，大多数投资者仍在等待继续下调的机会。

　　机构抱团取暖

　　近两天市场大幅下跌过程中，我们可以从银行和地产板块看出机构的操作思路。在目前人心惶惶之际，机构依然有条不紊的布局自己的投资标的。

　　由于机构持仓最为集中，银行股表现要整体好于大盘。交通银行和民生银行的涨幅都超过4%，浦发银行、中国银行和建设银行等部分股也都略有上涨。即时表现较差的银行股北京银行和宁波银行的跌幅也没有超过2%。作为市场第一大权重板块，银行股保持稳定，显示市场的牛市机构没有完全覆灭。当然机构抱团取暖，都重仓银行股，也为银行股的走稳起到良好的作用。

　　和银行一样表现的房地产板块也是如此，由于受到人民币连续升值的利好影响，在疲弱的市场走势下，今天部分个股仍然坚挺。上实发展、九龙山和上海梅林的涨幅都超过5%。金地集团、招商地产和万科A等龙头股也都有不同程度的上涨。同样是权重板块，房地产板块也成为机构投资者增持的重点。

　　从这两个板块走势可以看出两方面信息，1.机构近期的投资策略非常明显，就是盯着人民币升值，人民币升值是目前中国最重要的经济现象，我们相信随着人民币不断升高，后市房地产和银行还会成为资金追逐的对象。2.虽然市场看起来摇摇欲坠，但是主流板块仍然没有成为主力资金减持的重点，说明市场的牛市结构依然较为牢固，在流动性没有明显收缩的条件下，未来市场反弹可能会更高。

　　重灾区反思

　　有色金属、钢铁等板块成为市场的重灾区，其中有色金属的跌幅最为明显，锌业股份跌停，豫光金铅、中钨高新和锡业股份的跌幅都超过9%。钢铁股也像是一蹶不振的样子，今天攀钢钢钒下跌8.83%，马钢股份、大冶特钢和ST长钢的跌都超过4%，其余大部分钢铁股也处于下跌当中。虽然前期市场非常看好这些周期性行业，但是我们一再强调周期性行业“诅咒”不会解除，尤其实在整个市场都处于高估的情况下，钢铁股和有色金属的有力反弹寄希望于本轮经济周期升势继续延长，但是严峻的CPI数据让人不得不悲观。

　　投资策略：

　　大盘运行是很难预测得到的，但是我们通过对个股的观察，发现市场先生喜怒无常的时候往往会犯一些错误。在本轮下跌过程中，已经有很多股票到达我们的买点。比如具备整体上市的长江电力，未来成长较为确定的美的电器，垄断性非常好的海油工程，优质商业地产股金融街等等，作为价值投资者，这些投资标的长期投资价值已经显现。