7月2日机构全天热点板块透析

　　证券通

　　当政策调控成为目前市场的主题词的时候，已经很少有人去考虑市场自身的估值风险了！那么好，就让我们来将最近这些政策的做一个梳理，看看，政策究竟会带给我们什么？

　　55亿国债发行！现在基本明确，国债将面向央行发行，再由央行视情况逐步向金融机构发债。这样就赋予了央行新形式的调控，预计未来央行将减少上调准备金，而通过频繁的发债来调控流动性。虽然向央行发行1.55亿国债对于资本市场来说，暂时的压力不如前些日的预期，但是这种债券最终还是要转移至金融机构手中，流动性偏紧将一直存在并进行中，这种压力不容小觑。

　　调整利息税！现在国务院已经具有了调整或停收利息税的权力。也就是说以前一直认为利息税必须要通过法律过程才能取消的想法打消了！估计很快，利息税的政策将推出。利息税取消不等于加息，只是对当初推出利息税原因的推翻。利息税取消并不会改变加息的预期，因为高CPI指数需要有冷却！所以，调整利息税相当于是在原来加息的基础上再加息，压力加大。

　　国有股减持！这个应该是在股改之后必须要解决的历史问题了！虽然由于国有股东可能期望的价值不在于高套利兑现，而在于国有资产的市值提升，所以减持流通的欲望不够强烈，但是，并非所有的国有企业都有这样的远大发展方向，这将造成国有企业也会有两极分化。

　　QDII政策！这对A股的冲击不仅仅局限于资金面，而且是对目前A股高估值的冲击，连通器的原理会逐步平抑AH股之间的溢价，到底是A股向H股回归还是H股向A股回归，这必然要考虑到投资者的成熟程度。由于目前A股较多个股溢价于H股的空间较大，而H股的投资者投资思维相对理性，这会牵动A股向H股回归的可能。

　　大型IPO！这显然是管理层意欲通过市场自身来平抑A股高估值的风险，诚然，这样引进大型的优质企业有利于投资的长期理性化，但是这不得不对目前国内投机成风的市场特征的一种打击，所以，在上半年靠投机为主的投资者将会成为未来价值投资者的牺牲品。

　　以上是对目前众多政策的一些见解，总体来看，政策的因素在目前资金推动的高估值市场中，具有较大的影响力。特别是530下跌由政策所引起，更加大的了心理的影响。再加上高估值和局部泡沫是目前A股的特征，急需一个修正的过程，所以，总体来看，调整还将延续！短期的技术反弹不足以成为大肆购买