探讨目前市场热点转移的方向

　　提要：经过一轮快速的调整后，市场的压力大大下降，无论在消息面上还是在技术面上，后市在短期内都有喘气的机会。值得注意的是，大市这种反弹能演化成反转吗，热点方面仍然会落在大蓝筹身上吗。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)管理层与市场矛盾平缓化：以银行板块为主的个股带领大盘继续反弹，市场人气在不断回升。从技术形态来看，两市都已站上了5日均线，初步扭转了前期急跌的势头。重要的是，市场面临的压力也大大减小。首先，位数不少的权威机构认为，短期内市场下跌的空间已经有限，市场价值回归过程已经基本完成，在良好的基本面改善和充裕的流动性的双重支持下，A 股市场的整体估值水平还存在大约30%至40%的提升空间，现在的A 股市场仅是繁荣初期。也就是说，泡沫论已经很难站稳脚跟。

　　其次，管理层在调控股市方面已经取得成效，这点在最近的赎回潮方面就可印证。据业内人士透露，大市开始调整以来， 2006年下半年发行的大规模基金保持着每天起码2亿的净赎回，目前平均赎回规模已到在10～15亿。即使规模只有40亿左右的中型基金，目前每天也保持着2000万左右的赎回规模。

　　最后，管理层的调控态度已有所缓和，据了解，中国

证监会近日批准了建信基金等五只新

股票型基金的发行。管理层重新开闸股票型基金，显然已经不再担心市场过热的情况，反而是最近基金的赎回潮，已引起了管理层的注意。众所周知，基金作为A股第一大机构，其赎回潮引发的羊群效应，将会对市场产生极大的负面影响。

　　2)主力资金可能出击的路线图：任何时间市场都有不理性的一面，大市上涨时候有，大市下跌的时候同样也有。总之，管理层要维持稳定的市场，呵护来之不易的牛市，就必须做到市场过热时要控制节奏，市场出现悲观时要适当的护盘。

　　目前，市场已经出现局部的恐慌气氛，尤其是近期基金出现的赎回潮。因此，管理层有必要借助大蓝筹的力量稳定市场的重心，但这样又面临着一个新问题，要想顺利稳定地推出股指期货，较理想的办法就是打压大蓝筹，缩小A股与H股的价差。 对于这个矛盾，本栏认为，由于股指期货是新的金融衍生品，管理层在前期准备上仍有欠缺，因此有可能推到今年下半年才上市。在这种情况下，管理层就没有马上缩小A股与H股价差的必要，反而应稳定市场的信心，要做到这点，小幅推升指标股就可以实现。

　　管理层这种心态，相信主流资金是可以领会的。本栏认为，主流资金极可能利用这种形势，来完成资金的大挪移。一方面，主力前期的重仓股集中金融、钢铁等权重板块，这也是本轮调整的重灾区。重新拉起这些板块，既符合管理层护盘的目的，又可以顺水推舟，顺利完成高位减仓动作。另一方面，在管理层大力推动央企重组的前提下，资产注入与业绩成长已经成为07年的投资主线，主力资金要在07年取得好成绩，只有将投资目标朝这个方向调整。

　　二)主力资金博弈：

　　由于投资者对管理层调控声音的过度反应，大市短期出现较大幅度的调整。这逼使管理层要作出护盘动作，主力资金极可能利用这次机会，展开大蓝筹的反攻。但是主力不太可能大规模反攻。特别是基金，目前管理层对他们的行为监视很严。另外，要注意部分机构借机调整仓位，从而产生局部性的下跌风险。

　　三)中小散户之间博弈：

　　未来大蓝筹与成长股之间可能出现节奏切换，但热点可能渐渐向成长股倾斜。建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日大市维持震荡上涨格局。

　　机会板块预期：建议保持一定谨慎，关注央企重组题材。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

　　广州万隆

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。