核心资金与政策面对抗规律的探讨

　　提要：核心资金与政策面对抗现象，是大牛市发展到一定阶段——主要是大行情中后期，的必然现象。它决定了大盘最后主升段的上升，也决定了中期顶部的到来。要把握好大行情的最后疯狂，及逃顶，就要深入研究其规律。

　　从去年十二月开始，股市就走出投机性的行情，这是政策面不允许的。从而就出现：核心资金与政策面对抗的现象。随着行情发展，这种现象越演越烈，对抗不断升级。

　　在上一轮大牛市也曾出现这种现象。96年这种对抗最终导致了人民日报社论的出台，97年这种对抗最终导致政策面十二道金牌的出现。

　　很明显，核心资金与政策面的对抗，是大牛市中具有必然性的现象。它在特定阶段出现，并且在一定时间内主导了行情，成为决定大市走势的主要矛盾。

　　核心资金是指很有背境、能在一定程度上对消息先知先觉的、有相当规模的游资，可能包括国内游资和国际游资。它对行情的发展有很强的主动权、决定权。这一次就是它顶着管理层压力，把指数拉到三千点。从性质看，它应该不是我们常说的基金与券商。它的操盘风格特别凶猛。本栏目一直研究的主力就是它们。

　　核心资金与政策面的对抗，最终以政策面胜利而结束，是必然的、规律性的。但过程却很曲折、很复杂。在一定时期、阶段里，又出现核心资金屡屡取胜的情况。这就使行情发展呈现巨大的变幻莫测。

　　很明显，要把握好行情、尤其是大行情后期走势，及其中期顶部到来，就必须对核心资金与政策面对抗现象，有深入研究，对其对抗性不断升级、发展、及结局，有一个规律性把握。

　　一、大牛市中核心资金与政策面对抗现象必然性。

　　事实表明，核心资金与政策面对抗现象，是大牛市发展到一定阶段——主要是大行情中后期，的必然现象。

　　这一次当行情发展到去年十二月份时，就出现了核心资金与政策面对抗现象。而96年十月份也出现这种对抗。在97年三月底四月初也出现了这样对抗。

　　历史和现实情况都表明，大牛市当一波大行情发展到中后期，市场就会出现：核心资金与政策面对抗现象。是有必然性。

　　从本质上看，我们认为这是由资金逐利性决定的。核心资金是由国内游资和国际游资组成的。这些资金运动唯一目的就是赚钱，并且是那里可以赚钱就往那里冲。当股市走大行情后，这些资金就大规模进来。并且唯一目的就是全力以赴推高股价，以便赚到更丰厚利润。

　　这就与管理层稳定股市，要使股市健康发展的宗旨，发生冲突，形成对抗。说白了，这种对抗是资金逐利性与管理层稳定股市，二种不同目的、二种不同态度决定的。这种冲突具有必然性、规律性，是无法避免的。

　　由此我们认为，在大牛市中当一波大行情发展到中后期的时候，必然会出现这种现象。

　　二、核心资金与政策面对抗的复杂性。

　　从道理上看，核心资金与政策面对抗，胜负是一目了然，核心资金完全无法与政策面对抗。但实际情况却远非如此。

　　就这一次而言，政策面从二千一、二点就对股市投机性上升，表达不满，并且陆续出台措施打压股市。而核心资金硬顶住管理层压力，短期内把指数拉到三千点，整整再度上升近百分之四十。而且，尽管目前政策面取得阶段性胜利，但也难说核心资金不会卷土重来，再度一时占据上风。

　　从96年情况看，政策面是在十月份开始对股市上升表示不满，但核心资金顶住了压力，把深成指拉到四千五百多点的高位上。最后逼使管理层出绝招：

　　同样，在97年大行情里，三月底开始政策面对股市提出疑问。但核心资金一直把大盘拉高，最后还做出疯狂上升行情。管理层出十一道金牌，都收不到效果。一直到第十二道金牌，才制止核心资金的疯狂。

　　这一系列现实告诉我们，核心资金与政策面对抗是非常复杂过程。一般来说，都有：政策面初步表示不满，核心资金继续大幅拉高；政策面不断加大调控力度，核心资金继续炒作；政策面重权出击，核心资金被彻底击败；大市步入中期调整。

　　政策面开始干预到最终取胜，往往就是股市最疯狂上升、及其在最后疯狂中步入死亡，的阶段。

　　三、必须研究核心资金与政策面对抗规律。

　　我们认为，应该对核心资金与政策面对抗现象展开深入研究。

　　其一、这种现象是客观存在事实。资金进入股市唯一目的就是赚钱，这是由资金本质决定的。而管理层不会允许核心资金任意投机。但是，管理层又不可能一开始就下重药打击，出台的措施只能是逐步升级。这就使核心资金与政策面的对抗有很复杂过程。

　　其二、从实际情况看，大行情最大升幅阶段，都出现在核心资金与政策面对抗阶段。这一轮大行情如此，96、97年大行情也如此。要捕捉好其最大主升段，就要对这一过程有深入认识。

　　其三、大行情中期顶部都与政策面出台重大措施有关，都与核心资金与政策面对抗有关。要把握好大行情顶部，就要把握好政策面最终发挥威力的“度”。

　　所以，我们应该深入研究这种中国股市特殊现象，要把握好这一过程发展运动的规律。

　　四、对后市走势的判断。

　　在近期我们之所以继续看多，就是判断核心资金并未离场。而本栏目一直是以这一主力的进退来判断后市走势的。所以，我们认为，大盘后市还要不断上升，还应该能再创新高。

　　从盘面看，大盘筑底过程已近尾声，随时可能步入新的主升段，当然回调一二天也是技术面所允许的。

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