机构看市：寻找市场下跌的做空品种

受到周边市场大幅下跌以及短期市场涨幅过大等因素影响，本周四大盘出现了一定的调整。虽然B股全面涨停一定程度上缓解了大盘调整的步伐，但两市主要权重股的全面调整，显示出基金在一定程度上存在减仓迹象。那么如果市场出现下跌，在股指期货尚未推出之时，如何回避风险，无疑就值得思考。当然稳健的投资者可以观望，而激进的投资者不妨关注两市稀有的做空品种——认沽权证。 首先我们先分析一下市场。从本周四盘面显示，包括以招商银行为代表的银行股，以长江电力为代表的指标股以及以万科为代表的地产股均出现了全面下跌。而上述品种均是基金的核心资产！可见以基金为首的机构投资者在2800点附近位置，已经选择了谨慎观望甚至减仓！同时牛市之中大盘将出现调整的另一个重要标志就是市场个股行情由“二八”向“八二”转变。即使在国外成熟市场，真正牛市之中也并不意味着全面普涨，“二八”现象是常态，“八二”现象不正常。所以说当市场出现全面普涨的时候，很有可能就意味着风险的来临。而本周四个交易日内普涨现象十分明显，因此也应当引起警惕。 另外经过本轮牛市上涨，仅指数涨幅就超过150%。但是世上没有只涨不跌的股市。尤其是中国人寿高定价引来估值的争论，包括兴业银行IPO，交通银行海归等对市场资金面的压力，再加上香港股市尤其是恒生国企指数仅仅几个交易日的跌幅就超过10%。上述一切因素都对市场的进一步上涨带来压力。当然我们这里并不意味着大盘要见顶，但无可争议，短期调整的可能性是越来越大。 当市场调整，在股指期货尚未推出之时，稳健的投资者应当观望。而激进的投资者不妨投机性关注两市稀有的做空品种——认沽权证。但两市所有认沽权证之中，多数品种的正股价格已远高于认沽行权价，认沽权证到期很可能价值为“0”。但唯一一只例外就是华菱JTP1（038003）。因为其最新行权价为4。769元，尚且高于正股华菱管线的最新收盘价4。65元。同时该权证存续终止日是2008年3月1日，时间价值极高。这无疑将为华菱JTP1（038003）的炒作带来一定机会。因此如果市场出现了真正意义上的调整，华菱JTP1（038003）作为一只尚且存在一定价值的认沽权证，也作为两市稀有的做空品种，无疑值得投机性关注。 风险提示，权证操作适合T+0，并设好止损位。 　　　　　　　　大通证券董政

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