金融股能否接过有色金属领涨大旗

　　深发突然涨停 G中信强者恒强

　　□ 武汉新兰德　余 凯

　　周三，深发展公布一季度财务报表，净利润大增47%，资产质量亦继续好转，刺激股价迅速涨停，并引发金融股强劲上攻，G中信、陕国投(资讯 行情 论坛)A盘中均触及涨停，收 盘涨幅都达7%以上，G民生、G招行(资讯 行情 论坛)盘中涨幅都达到5.00%。除股改停牌的外，金融股的全线大涨，这直接推动了股指的企稳冲高。那么，在当前市场上主流领涨的有色金属板块出现大幅回落的背景下，金融股能否接下旗帜令市场继续保持相对强势，显然值得我们高度关注。

　　一、银行业景气度有所上升

　　　昨日公布的深发展展(资讯 行情 论坛)一季报显示，实现税前利润3.47亿元，净利润2.21亿元，分别同比增长33%和47%。一季度年化的税后平均净资产收益率达到17.1%，较去年实际税后平均净资产收益率7.16%有显著上升，延续了银行股2005年年报良好的业绩表现。业绩上升使得昔日龙头再次成为投资者关注的焦点。

　　中国银监会昨天披露的统计显示，到今年第一季度，我国银行业金融机构的资产总额已经突破39万亿，达到39.19万亿元，比上年同期增长19.2%。这说明银行业景气度上升，经营业绩向好，股份制商业银行资产总额6.07万亿元，增长26.9%，增幅更明显。这得益于相对宽松的宏观经济环境，3月末广义货币供应量M2余额31.05万亿元，同比增长18.8%，增幅比去年同期高4.7个百分点。狭义货币供应量(M1)余额为10.7万亿元，同比增长12.7%，增幅比去年同期高2.8个百分点。人民币各项贷款余额为20.6万亿元，同比增长14.7%，增幅同比高1.7个百分点，比去年末高1.8个百分点。今年前3个月人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增5193亿元。

　　二、券商经营业绩向好

　　G中信(资讯 行情 论坛)近期走势强劲，4月份最高涨幅达到了80%，这与其业绩大涨不无关系，2005年年报显示业绩同比大增141%。

　　经过几年的规范、整顿之后，券商行业在国家新政策的大力扶持下开始逐渐走向健康发展。为了使券商尽快摆脱困境，管理层相继推出系列重大政策，为券商走向繁荣奠定了基础。同时，外资并购步伐的加快以及市场环境的根本性好转，也都为券商走出低谷奠定了基础，券商盈利水平明显提高，由此也引发市场资金重新开始关注参股券商股，并最终引发相关股票率先走强，如参股广发证券的G成大(资讯 行情 论坛)和G敖东(资讯 行情 论坛)近期涨幅较大。

　　随着证券市场逐步回暖，管理层接连推出金融延伸产品。拥有金融特许经营资格的券商具备了极为有利的发展条件。如创设权证，为券商业绩增长提供了新的机遇。近日传融资融券将提前施行，这也给券商提供了较好的盈利模式。随着股权分置的有序推进，再融资、IPO可能在未来不远的某一时段推出，将给证券公司的投行业务带来大发展的时机，G中信将分享行业增长的成果，值得重点关注。

　　三、回调风险依然存在

　　宏观经济和证券市场行情向好，是金融行业景气度趋升的基础，未来可中长期看好。但近期业绩增长的不利因素依然存在，主要体现在以下几个方面。

　　首先，个人房贷总量增长的势头趋缓，个人房贷不良资产率也出现上升的苗头。央行发布的《2005年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2005年末，个人住房贷款余额为1.84万亿元，增长15.8%，个人房贷增速下滑态势至此已持续21个月。上海银监局最新统计显示，截至3月末，中资商业银行个人住房不良贷款余额为16.7亿元，比年初增加1.2亿元；不良贷款率为0.68%，比年初增加0.10个百分点。

　　其次，近期国债市场低迷也可能会对银行资产增值造成一定负面影响。国债指数(资讯 行情 论坛)从3月20日的110.37跌至昨日的109.52，已下跌0.8%。而中国

人民银行行长周小川日前指出，长期利率可能逐渐上升，这意味着国债收益率将进一步下跌。

　　再次，央行将采取提高存款

准备金率的措施，这会对市场的心理面和资金面造成短期冲击。另外，近年来部分银行股股本迅速扩张，招行、民生还计划发行H股，业绩增长明显跟不上股本扩张的速度，后市银行股调整的压力加大。

　　综合来看，深发展股改临近，股改套利的预期将吸引一定量的资金跟进，G中信走出了强势上攻的形态，后市还有一定空间，建议投资者关注。而就整个金融板块来说，在这两大龙头的带动作用下，后期走势上应该说会有进一步的体现。鉴于其在权重方面的优势，相信对保持市场的相对强势会有明显作用。不过，结合前述分析来看，金融板块受到未来货币政策的不确定性因素影响较大，所以，操作上还是应给予一定的警惕。