原料攀高 上下游成本与利益趋于合理

　　博弈、妥协、共同；再博弈、再妥协、再共同

    放心吧，谁也不会踩响脚下的地雷

　　证券时报记者 袁立波

　　上下游关系是大关系学，价格只是一个符号或者筹码。

　　去年以来，处于产业链条上端的原材料节节攀高，使处于下游的深加工承受更多成本。表面看来上下游的关系冲突在升级，事实上，这不过只是上游原材料摆脱了以往长期利润被挤占的被动局面。我们更加辩证地看到，现在的上下游关系通过均衡力量的博弈，上下游成本与利益更趋于合理。

　　不过，博弈和改变的过程充满着分娩的阵痛，而且未来可能随着博弈力量向上游倾斜的改变，波动的产业链关系会进一步加剧，但不可否认，上下游关系永远不可能走向最终的破裂——没有下游，就没有上游。这是一个基本认识。

　　矛盾与不平衡

　　铁矿石上涨70%，铜价涨幅逾30%，白糖价格向上突破5000关口，氧化铝价格一涨再涨。

　　上游和下游就宛如一个天平的两端，任何一端的风吹草动都将产生一种新的不平衡。

　　2005年印象最深的是煤电矛盾。由于供需矛盾以及煤炭运输方面因素，2005年煤炭价格不断上涨，使煤炭业上市公司业绩水涨船高。截至目前，煤炭类上市公司业绩大多出现增长，且增幅一般在30%以上——G神火(资讯 行情 论坛)净利润同比增长37.55%；G金牛(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)增长39.74%；G兰花(资讯 行情 论坛)增长51.89%；G国阳(资讯 行情 论坛)增长67.19%；G开滦增长51.58%；G西煤(资讯 行情 论坛)增长54.15%。

　　与之相对照的是，受到电煤价格上涨的影响，全国火电企业的整体业绩出现下滑态势，G穗恒运(资讯 行情 论坛)即是其中的一个缩影。据G穗恒运年报称，2005年煤炭采购价格较2004年又有所上涨，即使5月份因“煤电联动”而使售电价格上调0.0191元/千瓦时，但仍未能全部抵消煤炭成本上升的影响，2005年主营业务收入虽增长9.72%，但净润却下降了18.53%。

　　2005年以来，铜价暴涨25%，令下游的耗铜大户空调制造商神经高度紧张。一家知名空调制造商仅空调方面的用铜就在6万吨左右，如果按市场年初的价格计算，其铜方面的就增加成本6亿元。

　　在氧化铝与电解铝领域，也是冰火两重天。由于氧化铝价格一涨再涨，电解铝行业面临困境，如关铝股份(资讯 行情 论坛)在2005年宣布减产2万吨电解铝，影响销售收入约3.4亿元。与此同时，生产、进口氧化铝的企业却成为最大受益者。中铝几乎是国内唯一生产氧化铝的企业，而氧化铝进口权则由中铝、五矿和中国有色金属集团分享。氧化铝生产成本约1000元/吨。以此计算，2003年后中铝生产氧化铝的利润超过300%。

　　2005年还是国际油价持续上涨并续居高位的第三年，原油成本的上涨已经成为石化板块下游业务的主要负担。以上海石化(资讯 行情 论坛)为例，该公司2005年加工原油的平均成本价格为3208.22元/吨，比上年上升39.13%。原油价格的上升和加工量的增加，使公司原油成本增加99.61亿元。而国内成品油由于国家限价与国际原油价格倒挂，又使得上海石化炼油部分亏损严重。尽管国家财政部给予了该公司6.33亿元的补贴，但并不能完全弥补成品油销售造成的约13.7亿元的亏损，使该公司2005年下半年的利润总额较上半年有明显下降，9至12月出现了亏损。

　　下游结盟抗争

　　在残酷的现实中，中下游也没有坐以待毙——提高自身产品售价，将成本增加的压力转嫁给消费者层面；结成产业同盟，通过减产施压，与上游行业谈判以求度过难关，成了中下游无奈的选择。

　　2005年春，进口铁矿石暴涨70%，钢铁价格也应声而涨。作为使用钢铁的大户，汽车制造业受到的冲击不言而喻。2005年3月底，为应对原材料价格的上涨，江淮、福田、东风、跃进、一汽哈轻、一汽红塔、金杯七家商用车企业国内七家主流商用车企业联合召开了“2005年轻卡高峰论坛”，建立轻卡行业联盟，并且不谋而合地从4月1日开始集体上调轻卡产品销售价格2%-5%。

　　而对于氧化铝价格的高企，电解铝应对的方式是联合减产，以提高产品铝锭的销售价格，虽然最终结果由于中铝再度提高氧化铝价格而告终，但电解铝这次全行业首次联合减产的意义已超出了减产本身，并给电解铝工业今后的发展传达出一种积极信号。

　　但就在电解铝企业宣布减产的第二天，国内最大的氧化铝供应商中铝公司宣布将氧化铝价格再度上调540元，这即意味着电解铝企业每吨铝锭的成本马上上涨了千元左右。

　　相对于电解铝、汽车制造业采取的“迂回的软方式”，电力企业则面对电煤价格的上涨，与煤炭供应企业采取了针锋相对，硬碰硬地博弈方式。

　　再回到年年磨擦的煤电领域。至今仍印象深刻的是，在2006年1月召开的全国煤电谈判在僵局中收场。在此次谈判中，面对煤炭的涨价，电力企业态度强硬，纷纷以成本太高，难以保证正常生产为由，拒绝煤价市场化；而煤炭企业则认为放开后电煤价格应该向市场靠拢，涨价是理所当然的———双方对价格的看法显然有着云泥之判。由于煤电博弈的白热化，使产煤大省参会的上百家煤炭企业，竟没有签回一份价格明确的购销合同。

　　上下游关系不会断裂

　　博弈是有度的。我们高兴地看到，上下游之间谁也没有去挑战最后的极限，在博弈和妥协中，达到双方关系的价格默契。

　　虽然去年的煤电订货会议，没有达成任何煤炭价格协议，不知你是否发现，就在双方面红耳赤的争吵中，煤炭还在照样往外运，下游的火电公司、钢铁公司及其他用煤大户，竟然没有一家下游公司消亡。

　　这说明了什么？本报记者在去年底与西山煤电(资讯 行情 论坛)总经理车树春接触时，车一语道破玄机：“我们的客户非常稳定，不会与市场短期价格变化随波逐流，而且这种长期关系不会轻易改变。”

　　我们必须要有这样的判断，长期形成的上下游关系，是一种共生共荣的关系，没有稳定的下游，也就没有稳定的上游。

　　证实这个观点的仍然是西山煤电。本报记者查阅了西山煤电2004、2005年年报中的供应商与采购商客户资料，其2005年的原材料供应商前五名客户是：鞍钢集团新钢铁集团、鞍钢集团新钢铁股份公司、中国石化(资讯 行情 论坛)山西太原石油公司、太原华夏旺盛物资公司和上海盛华电缆公司，所占比例分别为15.73%、4.02%、3.89%、3.78%和2.46%。煤炭采购商前五名客户是：鞍钢集团新钢铁集团、上海宝钢国际贸易公司、中煤进出口总公司青岛分公司、北京首钢股份(资讯 行情 论坛)公司和沈阳利铁贸易公司，采购比例分别为：8.6%、8.35%、6.3%、6.24%和3.19%。而值得关注的是，西山煤电2004年的供应商与采购商客户关系、供需比例基本没有太大变化。

　　这其中包含了三层涵义。第一层是客户关系长期稳定；第二层是在供应商与采购商之间，发生了大量交叉业务，是一种利益伴生与合作的关系；第三层是无论表象的价格发生什么样的变化，并不影响双方的交易关系，双方之间已有双方认可的默契价格。

　　我们是不是还可以得出这样一个结论：上下游大关系之间充满着博弈、妥协与合作，真正在上下游受到伤害的是小供应商和小采购商。这实际上，是一种大与小的关系学。

　　走向上游

　　走向上游，是去年上下游关系出现的另一种趋势。

　　海油工程(资讯 行情 论坛)是其中的一个类型：延伸产业链。近几年，由于大股东中国海油积极拓展、不断完善产业链条，正在从一家纯上游业务公司向上下游一体化的综合型能源公司的目标快速发展。

　　急于向上游发展的另外一种类型，是由于下游的新生力量大量的原材料需求而产生的，无锡尚德的施正荣就是典型的案例。由于无锡尚德巨量的多晶硅需求，而引起其不断向产业链的最顶端寻找硅矿，而促使其坚决向上游发展的动机在于，在硅原料极其有限的形势下，下游遭遇到两个力量均等的对手，他如果无法控制上游，那么他下游的产业就面临生存危机。

　　“我不会控制上游，但我会投资上游的上游。”这是北大方正控股执行总裁李友的一个论断，“控制方正上一层的上游风险太大，一旦再上游被别人控制，我们等于产生了双重风险，而控制上游的上游的意义在于，我的上游也必须与他的上游产生关系——你控制住我的，我也控制住你的。这是相互牵制的上下游关系。”

　　虽然去年的上下游关系看似紧张。放心吧，谁也不会去踩响脚下的地雷。

　　苦乐不均

　　国家统计局统计显示，2005年1-10月，与2004年同期相比，利润增幅明显提高的行业只有12个，占39个工业大类行业的30.8%。其中石油和天然气开采业增幅比2004年同期提高39.29个百分点、食品制造业提高32.14个百分点、非金属矿采选业提高31.99个百分点、纺织业提高28.78个百分点、纺织服装、鞋、帽制造业提高17.27个百分点、医药制造业提高15.5个百分点、工艺品及其他制造业提高14.75个百分点、废弃资源和废旧材料回收加工业提高14.75个百分点、塑料制品业提高10.7个百分点、农副食品加工业提高9.8个百分点、仪器仪表及文化、办公用机械制造业提高5.83个百分点、有色金属矿采选业提高5.79个百分点。

　　石油加工、炼焦及核燃料加工业这些2004年的利润增长大户更是沦落为亏损

状元，1-10月累计亏损近190亿。

　　<袁立波>