资金流入国企金融股 相关权证亦受追捧

　　法兴证券(香港)高级副总裁 李锦

　　自从交通银行(资讯 行情 论坛)在2005年6月在香港上市后，投资者逐渐留意国内的金融股。而同年10月上市的建设银行(资讯 行情 论坛)更将投资者的热情推向高点。从2006年的第一季度数字显示，投资者也同样在权证市场追捧各相关权证。

　　在2005年，除恒生指数(资讯 行情 论坛)的权证占权证大市约42%外，前三位的股份权证分别为汇丰(占11%)、和黄(资讯 行情 论坛)(占9%)及中移动(资讯 行情 论坛)(占6%)。

　　当中的中资类股份只有中国人寿(资讯 行情 论坛)一只上榜前八位，占约5%。但从2006年第一季度的最新数据显示，投资者渐由追捧各蓝筹类权证，转移对中资类金融权证产生兴趣。其中，在第一季度，中国人寿占权证成交约9%、建设银行约7%、交通银行占约4%，显示资金开始流入各类国内金融权证。

　　事实上，权证作为具有杠杆效应的衍生工具，在相关股份备受资金追捧时，投资者利用权证达到放大短线回报的目的，一窝蜂涌入权证市场是可以理解的；但在股价转为牛皮或调整时，相关权证成交可能会相应减少。

　　投资者留意权证可以放大回报同时，风险不容忽视，尤其对于波幅特别大的中资股来说，股价频频出现3%以上单日波幅，反映在权证价格，就可以见到快升快跌的现象。投资者在买卖这类中资权证时，首要注意的应是风险管理。一旦股价走势与预期不相符，便应坚决执行止蚀，同时，作为短线买卖目的，不应胡乱加码购货，因为权证波幅本来已经相当大，加码沟淡随时令投资超出本身所能承受的风险范围。

　　另一要注意地方，是中资股炒作时，市场资金往往会集中在某几只成交最活跃权证身上，令市场流通量可以在几日之间大幅上落。正如我们经常指出，市场流通量突然大增(如超过70%)，权证的引伸波幅将主要受市场供求所主导，而发行人在调控引伸的能力，会随着货源减少而变弱。