备兑权证很可能在年内推出 券商备战进度不一

　　□本报记者 彭露

　　推出备兑权证的呼声越来越高，多家券商的衍生产品部门的人士表示，公司已经在备兑权证方面作了大量的准备，现在就只欠政策东风了。一位业内人士透露，根据现有情况判断，备兑权证很可能在年内即可推出。

　　上证50(资讯 行情 论坛)ETF将成首选

　　“开拓衍生品市场，推出备兑权证，完善权证创设工作，全面拓展信息服务、金融产品销售、多路径的交易接入等系统、高效、灵活的非交易服务业务”，这是上海

证券交易所在其2006年的工作重点中明确提出的内容。

　　不少业内人士认为，上证50ETF(资讯 行情 论坛)是推出备兑权证的首选标的物。基于上证50ETF份额不固定的特点，可以随时对其进行创设，并且在创设上证50ETF的同时，将增加对一篮子

股票的需求，达到活跃股票市场的目的。

　　一家券商的衍生产品部门负责人表示，公司已经以上证50ETF作为标的物，设计了备兑权证方案，包括认购和认沽两种权证，但是由于上证50指数的成分股还没有全部完成股改，从理论上看，目前还不具备推出上证50ETF备兑权证的全部条件。

　　公开信息表明，上交所也试图将上证50ETF作为开展自主创新的主打品种。在2006年工作重点中，上交所提到，要以新交易系统进入测试为契机，扩展多样化的交易模型和订单方式，持续进行ETF产品机制创新，规范ETF产品业务流程。

　　业内人士认为，上证50ETF备兑权证如果推出，将对稳定权证市场和股票市场产生极大的作用，由于上证50ETF是以一篮子股票为支撑，其备兑权证的波动性会比个股权证小得多，也更有利于投资者把握其投资价值，减少投资的风险性。

　　券商备战进度不一

　　在备战备兑权证的过程中，现有的权证创设制度给了券商很大的练兵空间。券商在创设个股权证的过程中积累了实战经验，也完善了创设系统。据了解，一些券商的备兑权证准备工作已经进入了实质性阶段。

　　国泰君安衍生产品部一位人士透露，继去年进行了两期上证50ETF备兑权证的实盘测试之后，公司目前已完成了第三期的实盘测试，收到了良好的效果，公司设计的方案日趋成熟。

　　业内人士透露，国泰君安、国信证券和光大证券等券商对备兑权证的准备工作已经走在了业界前列，而一些实力较弱的创新试点类券商对备兑权证尚处在补基本功课阶段。券商之间研究实力和重视程度直接导致了对备兑权证准备情况的参差不齐。

　　一家券商的衍生产品部的一位负责人表示，券商对备兑权证的准备工作还是要根据交易所的要求展开，在系统和技术方面也要符合交易所的安排。这位人士称，“非常希望交易所能尽快出台实施细则。”

　　一家券商的金融工程研究员表示，为了避免上证50ETF备兑权证推出可能面临的价格非理性波动和流动性不足等问题，建立和完善做市商制度是当务之急。

　　<彭露>