中国石化：超跌严重的价值龙头股

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　　浙商证券 陈泳潮

　　昨日召开的中央政治局会议指出把防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀作为宏观调控的首要目标。对照以前温总理的讲话来看，去掉了“防止资产泡沫”的提法。从指数来看，在管理层担心股市泡沫至今已经下跌1300点，市场在连续击破5000点及120日均线等重要点位后股指竟然毫无反弹，从估值来看，沪深300指数的08年市盈率已经降至27-28倍，说明了市场的生态环境已经遭到了严重的破坏，人气尽失，广大中小投资者亏损严重，因此对于管理层来说，目前应该考虑如何落实温总理讲话的精神，在解决了大起的问题之后，应该要解决市场大落的问题，从改革市场发行制度、扩大基金销售等环节着手，重振市场信心。回到技术上，市场跌破120日均线也无反弹，明日继续下跌将回探到30周均线即4720-4750一带，一般来说第一次碰击该重要点位都将会有反弹，再加上近日中石油快速下探，明天再跌的话将出现9连阴，超跌严重也会引起惯性反弹，作为第一权重股来说，目前不到40倍的市盈率已不过分。从另一方面来看受其拖累的石化板块个股如600028中国石化，市盈率已在20倍附近，已经跌出了投资价值，可以逢低关注。

　　中国石化主营石油化工及无机化工产品的研发，是我国第二大石油和天然气生产商。从短期看，虽然

原油价格的上涨给公司带来了一定的压力，但如果把时间段拉长，公司完全可以通过成品油价格上调、获得补贴等手段来消化，而我国成品油消费的持续增加，也扩大了公司的发展空间和盈利空间。随着普光气田探明储量的不断增加以及川气东送等重点工程的建设也将使公司未来天然气的产销量得到快速提升，为未来业绩增长开拓出巨大的空间。另外，

人民币升值的预期不可逆转，并有加速的可能，公司未来将有望凭借本币升值而降低成本，扩大效益。

　　从销售渠道来看，公司已经建成了国内最大的成品油零售网络，此次15亿的加油站改造项目将提升公司对终端销售的控制力度，在基础油品业务之上，还增加了便利店、汽车服务、

麦当劳、ATM机以及加油卡售卡中心等非油品经营项目。从国外发达国家的经验来看，非油品的经营利润将占到加油站总利润的40%-50%，我国目前仍处于起步阶段，未来发展空间巨大。

　　从走势上看，公司股价由于中石油股价的下跌而回落，调整幅度较大，有望迎来反弹，投资者可逢低适当关注。

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