海南航空：人民币升值+油价下跌

　　人民币升值题材 纵深推进

　　周二大盘窄幅震荡，股指小幅爬升，在3000关口和历史高点前，市场颇有蓄势攻击之意。回顾本轮跨年度的行情，人民币升值无疑是最大的推动力。在二级市场中，在继银行、地产等人民币升值题材的炒作之后，升值题材有望向造纸、航空等板块纵深推进，今日盘面造纸板块表现非常出色，晨鸣纸业(000488)、恒丰纸业(600356)已经走出一轮波澜壮阔的行情。航空板块做为人民币升值最大的收益者之一，涨幅明显落后大盘，有强烈补涨需要。海南航空(6000221)是国内航空龙头企业，受益于人民币升值和国际油价下跌双重利好影响，公司业绩有望实现爆发式增长，可重点关注！

　　本币升值 汇兑收益惊人

　　去年以来，人民币持续升值，从1美元兑换8.27到目前的7.74，人民币进入罕见的升值周期之中，据预计，在美国经济持续走低和美元贬值预期的刺激下，

　　目前来看，我国航空公司主要以美元融资租赁或银行贷款的方式购买飞机，在国际航油采购、航材租赁和购买以及大修等方面有大量的美元交易和美元负债，因此，人民币升值使公司产生一次性账面汇兑收益，并减少所需外币支出的成本。据测算，

　　公司是海航集团下属航空运输产业集团的龙头企业，航空运输产业拥有飞机125架，其中空客机队拥有11架A319型客机，波音机队拥有57架Boeing737-300/400/700/800型客机,5架Boeing767-300ER型客机，4架B737-300QC机，2架737-300全货机，多尼尔机队拥有29架Dornier328-300型喷气支线客机，公务机队拥有4架Hawker800XP型豪华公务机，1架湾流Ⅳ中远程公务机及5架737-300公务包机，还有7架运七型货机一步扩大。公司主要以美元融资租赁及银行贷款方式购买飞机等方面持有大量美元负债，在人民币升值的长期趋势下，公司的汇兑收益有望进一步扩大，并且这部分美元负债的付息成本也同比降低, 公司潜在利润还有望进一步增加，这为公司

　　油价回落 利润大增

　　因预报美国东北部的天气将转暖，NYMEX原油期货连续第三个交易日下挫，目前燃油期货价格已经回落60美元/桶下方。国际油价自去年下半年开始急速回落,最大跌幅接近40%，并且国家发改委近日将航空煤油价格每吨降低90元, 航空燃油为公司主要成本支出，这对公司构成构成重大利好，公司前三季度净利润同比大幅增长861%。得益于2006年中国民航市场良性快速增长，公司全年运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量等各项主要经营指标显著增长，同时人民币升值带来较大汇兑收益，预计公司2006年全年业绩扭亏为盈，未来几年，业绩有实现飞跃式增长的良好预期。

　　从周K线看，股改完成后，该股逐波下探，在多条均线有力支撑下，股价迅速拉升，量能温和放大，并始终在5周均线上方运行，顺利突破前期高点压制后，中期走牛格局确定无疑。从日K线来看，该股以30日均线为支撑线，波段上升趋势明显，在股价每次接触30日均线必能引起强劲反弹，近日5日均线与10日均线形成金叉，MACD指标中“红柱”成放大之势，后市有望掀起主升浪，值得投资者重点关注。

　　国信证券 李鲤