关铝股份：铝业一体化 业绩爆发式增长

　　业绩增长 主导个股行情

　　上周五，驰宏锌锗(600497)在前期公布业绩预增70%后，出台10送10并派发30元红利的分配方案，创下A股市场分红之最，股价冲破百元大关，令投资者印象深刻。在国际有色金属价格全线上涨的背景下，有色金属的上市公司业绩出现爆发式增长。在二级市场上，南山铝业(600219)、吉恩镍业(600432)、铜都铜业(000630)等都成为市场的牛股，有色金属板块是年报预增行情的主要动力。关铝股份(000831)是国内电解铝生产龙头，铝业一体化彰显优势，业绩有望实现爆发式增长，值得投资者重点关注。

　　区位优势和产业链优势 成就行业龙头

　　公司是我国电解铝龙头企业之一，是山西省最大的有色冶炼及综合加工企业，地处资源大省山西南部，煤炭资源和铝土矿资源全国排名第一。依托资源优势，公司资源成本支出相对较少，其主导产品电解铝生产中，电费与原材料氧化铝所占比率最大，而公司在这二项成本上与同行比起来具有明显优势。

　　公司主要生产铝、铜、锌三大系列，包括电解铝、铝线材、铝带箔、电子箔、铜杆、特种电磁线、精锌等等在内的二十余种产品，下属铜锌分厂、洋浦关铝科技贸易有限公司、上海关铝经贸发展有限公司、山西关铝国际实业有限公司、关铝常州宏丰异型钢管有限责任公司等分厂(公司)，已形成了以铝冶炼为主的多元化产业链，构筑了高科技、多产品、精加工、专业化的集群框架。铝业一体化的实现，为公司未来抵御国际有色金属的波动，锁定利润奠定了良好的基础。

　　在全球新经济浪潮的推动下，公司已步入了一个全面创新和超速发展的黄金时代。2005年，公司已实现33万吨电解铝，20万吨铝用炭素，12万吨铝材加工，3万吨锌冶炼，2万吨氟化盐和1万吨铜加工的生产能力。同时，自去年下半年以来，氧化铝价格从6000元/吨大幅跌落至2400元/吨左右，原材料价格的下跌使公司成本支出大为减少，，再次，在氧化铝处于价格低位时，公司与澳大利亚签订了2004—2006每年20万吨的氧化铝供应长单，在低位锁定公司成本。我们相信，在成本大幅下降的背景下，电解铝将面临行业拐点，未来几年，公司业绩有望出现爆发式增长！

　　携手中铝 做大电解铝产业

　　由于电解铝行业进入门槛低，我国电解铝生能扩张较快，使得行业竞争激烈。在激烈竞争中，规模大小将起到直接决定公司抗击风险能力和竞争力。公司携手中铝，合资成立华圣铝厂，年生产能力20万吨的项目已经顺利投产，未来，公司电解铝产量将达到55.3万吨，规模的扩张提升公司抗风险能力，增强公司国际竞争力，使公司在电解铝定价上具有发言权。

　　同时，公司为了进一步做大做强，启动定向增发程序，拟定非公开发行不超过5000万股A股，募集资金计划投资于10kt/a高纯铝项目。该项目投产后每年可生产70KA系列高纯铝锭12247吨。项目建成后公司将成为电解铝-高纯铝-电子铝材一体化运营的公司，产品高端化战略得到进一步贯彻，有利于增强公司在未来行业竞争中的竞争优势。

　　在二级市场上，该股依托30周K线温和爬升，量能间歇性放大，主力吸筹极富耐心，今年二月中旬启动后，放量拉升，顺利突破前期高点，后市上将涨空间完全打开。从日K线来看，股价创下9.90元近期高点后，依托10日均线强势整理，近期5日均线与10日均线形成金叉，日K线连收两条中阳，量能急剧放大，再次启动迹象明显，后市有望涨停爆发。

　　国信