南宁糖业：业绩翻4番 强势整固充分

　　经过二天的反弹，深沪大盘仍受阻于30日均线的压制，显示市场反弹动能尚显不足，但股指重回5日均线上方，大盘以窄幅波动为特点，短期市场展开的反弹以反复振荡的方式逐步展开，市场个股炒作更为活跃，短期市场多头格局仍未改变。

　　从短期市场的运行上看，指标股的整体走弱成为大盘上攻动力不足的主要原因，金融股短线反弹后回落整理，具有短线回试整固的特点，虽制约了短期股指的上行，但也显示出短期市场调整动力有限的态势。同时，在大盘振荡整理过程中，市场上的个股炒作行情相当活跃，个股涨多跌少反映市场多头思维未改，而整体上市板块不断走强，也使短期市场形成较多的人气热点，有助于短线反弹的逐步展开。但对短期大盘的反弹，我们应注意几点：一是股指短线反弹性质未改，意味着市场短线上攻后仍会再度调整，中期寻求支撑格局将会延续；二是股指短线具有修复短线超跌的走势，也具有回抽30日均线，确立30日均线的破位有效性和市场中期走弱的格局，大盘短线反弹尚未充分展开，便意味着短期仍会反复反弹；三是市场短期成交量对股指运行趋向影响较大，如成交能稳步放大，则大盘反弹将以强势反弹呈现，沪指短期反弹目标将达2820点区域。因此，我们认为，短期大盘反复振荡反弹的格局还会延续，市场仍存在上升空间，而个股炒作转向强势整固充分的补涨股中。

　　操作上，短期投资者应注意选择个股做反弹，目前选股思路是：一是选择短期强势整固尚未有效反弹的个股；二是多关注有业绩成长性支撑，价值低估个股；三是短期强势整固后已开始构筑上攻形态，有望展开加速上扬的个股。在此，我们对南宁糖业(000911)这样一只个股的短期投资机会作分析。

　　南宁糖业(000911)为一只绩优高成长性蓝筹股，目前流通股本为1.287亿股，2006年三季报每股收益为0.51元，预计2006年年报净利润将同比增长455%，成长性极为突出。基本面上看，该股具有这样几个投资亮点值得关注：

　　一、机制糖龙头企业，形成规模化制糖产业链。公司的主营业务为机制糖、酒精、文化用纸、蔗渣浆的生产、加工、销售和提供售后服务；出口本企业自产的产品，进口本企业生产、科研所需的原辅助材料、机械设备等。近几年，通过对生产布局和产业结构的科学及合理调整，已形成甘蔗—糖—酒精，甘蔗—蔗渣浆—纸等规模化制糖产业链，生产经营和经济效益得到了稳定健康的发展，产业布局更加合理，综合实力不断增强。目前，南宁糖业(000911)下属共有6家糖厂，年生产能力为60万吨，公司所属甘蔗行业是国家支持发展的产业，同时也是广西和南宁的支柱产业，未来发展将获得政策的大力扶持。当前公司正在继续完善产业链，其中，机制浆产量达10.88万吨，同比增加了54.8%；机制纸产量为5.04万吨(母公司)，同比增加了7%。首次募集资金项目已开始突显效益，盈利水平大增，尤其是商品蔗渣浆的实际生产能力大幅超过原设计能力，已成为公司新的经济增长点。

　　二、技术改造，巩固产品质量和竞争优势。明阳糖厂生产的“明阳牌”白砂糖在全国质量评比中实现了三连冠，再次荣获“全国用户满意产品”称号，并和制糖造纸厂生产的“云鸥牌”白砂糖一同获得“广西名牌产品”称号；“云鸥牌”白砂糖在全国行业质量评比中取得了碳法一级糖第一名、优级糖第二名的优异成绩；“八鲤牌”酒精也在全国质量评比中获得了第一名。在产品销售方面，公司主要销售对象包括可口可乐、百事可乐、

健力宝和娃哈哈等著名企业，其中制糖造纸厂被世界著名饮料企业百事可乐公司认定为中国区域条件认可供应商。值得关注的是，公司拟与丹麦公司、香港公司合资成立新公司，生产SAP复合纤维超级吸水材料，目前亚洲只有3家企业生产该种材料，市场前景非常看好。在项目投资方面，2006年公司计划投入约4000万元，对南宁天然纸业有限公司进行二期技改扩建工程，计划新增年产1万吨的高级生活用纸，该项目已经开工，未来有望成为其新的业绩增长点。为提高蒲庙造纸厂的碱液回收率，降低环保成本，公司投入3000万元对该厂进行碱回收黑液处理技术改造，该项目于2006年3月开工建设，预计年底投入使用。为适应东江糖厂的生产需要，公司投入2600万元对其进行75吨锅炉的技术改造，该项目于2006年3月开工建设，预计年底建成，该项目是该厂顺利处理进厂甘蔗、节能降耗的重要保障。

　　三、糖价上涨，高成长性特点突出。糖价从2005年的2650元/吨大幅上涨到2006年2月份的5480元/吨，给公司带来巨大利润，2005年至2006年榨季提前完成了利润任务。而目前糖价已下滑至4400元/吨左右，如果糖价继续下跌，则公司明年净利润将会受此影响出现大幅震荡。据了解，南宁糖业是首家尝试运用套期保值工具的糖业上市公司，而广西规模较大的非上市公司南华糖业、南宁东亚糖业都早已在使用这个工具来规避价格风险。公司有关负责人接受采访时表示说，为不受价格波动影响过大，保证公司正常生产经营收入，将适时引入期货套期保值工具。公司如在深入分析的基础上控制好风险，实现稳健经营目标是可期的。06年1-9月份，公司实现主营收入175226.46万元，同比增长 77.61%；净利润13501.56万元，同比增长14218.83%。并预计2006年1-12月的累计净利润与上年同期相比会有较大幅度的增长,增长幅度约为455%。

　　技术上，该股近期一直以强势整理为特点，形成收敛小平台，成交在整理时呈快速萎缩的态势，短线整固后均线系统已构成多头排列，并形成阳夹阴的上攻形态，显示该股强势整理充分，有形成再度上攻的态势。而日K线构筑的一个长达10个月的大三角形突破后又整固确认，显示出该股具有巨大的上攻空间，短线有望形成加速上攻的走势。

　　因此，我们认为，南宁糖业(000911)作为一只绩优高成长性个股，价值低估，形态上又开始步入突破加速阶段，是投资者目前选股时可以重点关注的对象。

　　(安徽新兴袁立)

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