三钢闽光：业绩大增的小盘低市盈股

　　在一根长阴后深沪大盘继续惯性调整，股指低开低走收阴，显示出市场仍寻支撑的弱势特点，但市场个股分化突出，指标股的调整是短期大盘不断走弱的重要原因，短期市场以反复探底寻支撑的态势，反弹行情尚未能有效形成和展开，市场短期调整格局正在进一步延续。

　　从短期市场运行上看，大盘破30日均线后明显表现出偏弱势的特点，周一大盘低开低走全天未见红盘，盘中反弹也反复以失败告终，股指收盘收于最低点附近，显示出短期市场调整意愿明显较强，大盘尚未有效走稳，短期支撑需要进一步明朗化。但在股指不断探底的同时，短期市场也开始呈现出一些短线趋好迹象，一是股指调整在于指标股的打压，而工行、中石化等个股运行至60日附近附近，众多指标股在形态上呈短线超跌特点，意味着短期股指继续向下调整的动力已相对有限；二是股指调整仍未影响市场炒作个股的氛围，两市2/3以上个股上涨，众多个股表现活跃行情，也显示出市场持股心态趋于稳定，不断有资金回流；三是地产股的企稳，航天股和科技股等热点个股炒作相当活跃，又对短期市场人气起有较好的集聚作用，盘中股指跳水也未造成市场恐慌，也说明市场炒作信心开始增强。技术上，短期股指连续向下调整，不仅破2720点双头颈线区域和30日均线2727点，而且破前期小平台的低点，在技术上已确立了市场中期调整已形成的格局，但沪指破2720点和2650点后仍未有效反弹，股指在技术上有一个确立30日均线破位有效性的过程，并且连续调整后市场反弹动能已开始有效集聚。因此，我们认为，中期市场调整格局虽已形成，但短期大盘连续下跌后反弹要求相对强烈，市场继续下探空间有限，短线反弹一触即发。

　　操作上，短期投资者应注意选择个股做反弹，目前选股可以多关注一批短线充分调整又有业绩支撑的个股。具体选股思路是：一是关注业绩成长性好而定价低估个股；二是短期一直反复作整理，一直未有效炒作；三是短期已反复整固充分，具有企稳上攻要求。在此，我们对三钢闽光(002110)这样一只小盘新股的短期投资机会作分析。

　　三钢闽光(002110)为一只中小板的小盘股，流通股本仅0.8亿股，2006年三季报每股收益为0.65元，净利润同比增长204.76%，具有较好的业绩成长性。基本面上看，该股还具有以下特点值得关注：

　　一、集团优质资产注入，钢铁资源的整合带来巨大发展机遇。三钢闽光是福建省最大的钢铁公司，区域性钢铁龙头企业，省内市场占有率达30%肩负整合省内钢铁资源的重任：估计2～3年内可以扩大产能到500-600万吨。收购集团承诺的钢铁资产是公司未来两年的主要增长点，而潜在的鞍钢集团入主可能更为值得期待。三钢闽光的发展机会在于反复的收购集团资产，改变产品结构。三钢集团承诺在公司上市之后将中板项目资产出售给上市公司。收购集团中板资产将会给公司带来80万吨的中厚板生产能力，并改善公司目前的产品结构。我们认为收购集团的资产，如80万吨的中厚板项目，以及可能的鞍钢与三钢集团的新建项目和公司对省内钢铁资源的整合，可以保证未来三钢闽光的产量增加和产品结构改善，这体现的是公司的长期发展潜力。三钢集团于2005年开始筹建中厚板生产项目。该项目总投资12亿元，其中固定资产投资10.8亿元，中厚板生产线年设计产能为80万吨，项目投产后可生产厚5～50mm、宽1500～2700mm、长3000～12000mm的系列中厚板产品，品种包括碳素结构板、优质碳素结构板、低合金板、建筑结构板、桥梁板、压力容器板、锅炉板、造船板等。计划于2006年12月热负荷试车，三钢集团已作出承诺，公司本次发行后，三钢集团同意将所拥有的中板项目相关资产、业务按照市场公允价格全部转让给本公司。

　　二、鞍钢入主，打开上涨空间。而公司与鞍钢集团的合作值得期待。按照福建省与鞍钢集团的协议，鞍钢集团将向公司控股股东福建省三钢(集团)有限责任公司(以下简称三钢集团)输出中板技术、协助三钢集团建设100～120万吨板材项目和申请1200万吨钢铁项目，并根据进展情况逐步获得三钢集团的股权。如果1200万吨项目获批，鞍钢集团将获得三钢集团51%的股权，从而成为公司的实际控制人。鞍钢集团入主将为公司未来的发展打开空间。本次的招股说明书对鞍钢与三钢集团的合作事宜给出了较详细的说明，为了促进福建省钢铁工业的发展和实现鞍钢集团的可持续发展战略，06年6月福建省人民政府与鞍山钢铁集团公司签订《福建省人民政府与鞍山钢铁集团公司合作框架协议》，双方约定，1、鞍钢集团与三钢集团签订提供三钢集团中板项目所需的有关技术、品牌等无形资产支持的相关协议时，鞍钢集团即获得福建省政府持有的三钢集团10%的股权；2、鞍钢集团在福建沿海择址投资建设年产100～120万吨的冷轧项目，该项目投产时，鞍钢集团将再获得福建省政府持有的三钢集团的部分股权，届时鞍钢集团持有三钢集团的股权比例将增至30%；3、鞍钢集团协助三钢集团向国家申请建设首期为600万吨规模(总规模1200万吨)的钢铁项目，在600万吨钢铁项目建成投产时，鞍钢集团将再获得福建省政府持有的三钢集团的部分股权，届时鞍钢集团持有三钢集团的股权比例将增至51%。虽然这只是鞍钢集团与三钢集团之间的合作，但是三钢集团作为三钢闽光的第一大股东，鞍钢集团也将间接控股上市公司，这对于仅仅以建筑用钢为主的三钢闽光而言，不仅可以带来新的技术、人才，而且规模也将进一步加大，进而打开全国市场。我国的钢铁行业集中度比较低一直是最大的问题。并购是世界钢铁行业发展的必然趋势，目前国内

钢铁业的并购机会凸显，整合中国钢铁业的时机已经到来。对于三钢集团与鞍钢集团的合作，对三钢闽光上市公司的长期影响来看将是积极的。鞍钢集团与三钢集团之间的合作，这对于仅仅以建筑用钢为主的三钢闽光而言，不仅可以带来新的技术、人才，而且规模也将进一步加大，进而打开全国市场。

　　三、当地资源+运输便利+特有技术=产品成本优势。

铁矿石问题：铁矿石、生铁目前年需求量约为390万吨和80万吨。其中约49%的铁矿石来自福建省内和邻近的粤北地区，约51%的铁矿石从澳大利亚、印度、乌克兰等国进口。福建省内铁精粉品位较高，杂质含量低，未来几年内铁精矿产量可达250～280万吨，公司和省内主要矿山在长期合作中已建立起了稳固的战略伙伴关系。运输优势：福建省沿海良港较多，利用厦门港直接从印度进口铁矿原料，利用福州港转运宁波港的进口铁矿原料，完全可以满足生产的需要，而且综合成本比较理想。生铁主要来自福建、云南、贵州、广西、湖南、山西等地，公司与省内外多家炼铁厂和供应商建立了长期合作关系，有可靠的供应渠道。未来拟通过对高炉实施技术改造，提高供应能力，预计2007年末铁水将与炼钢生产需要量基本匹配。技术进步降低能耗：根据冶金工业信息中心“钢铁行业主要技术经济指标汇总排序”资料显示，2005年在全国重点钢铁企业76项综合技术经济指标汇总比较中，公司有12项指标进入前5名，另有18项指标位居前10名之列，其中钢材综合成材率、炼焦耗洗精煤耗、转炉炉衬寿命等指标稳居行业前列。通过技术创新，节能降耗降低生产成本，公司的直接配无烟煤炼焦工艺技术，突破传统配煤炼焦理论，具有改善冶金焦质量、提高冶金焦率、降低冶金焦成本等特点，福建省内蕴藏丰富的低灰低硫无烟煤，每吨价格较精煤低200元左右。2006年1-9月，公司生产铁183.46万吨、钢242.26万吨、材240.97万吨，分别比去年同期增长4.19%、6.49%、6.07%；实现主营业务收入62.95亿元，比去年同期下降3.44%；主营业务利润6.51亿元，比去年同期增长97.82%；利润总额4.09亿元，比去年同期增长183.46%；净利润2.81亿元，比去年同期增长204.76%。预计公司在2006年、2007年预测的业绩0.58元、0.61元。业绩成长性极为突出，年报良好的预期已成定局，进一步提升了该公司

股票的投资价值。

　　技术上，该股上市后先攻后调，形成反复整固的小平台，经过几天的整理后，该股已充分换手，并表现出上攻放量下跌快速缩量的特点，显示出明显的惜售心态，而盘中明显有资金介入，形态上也表现出极为活跃的振荡格局，短期换手整固，有望展开上攻行情。

　　因此，我们认为，三钢闽光(002110)短期反复整固充分，又具有较好的业绩和低市盈率，投资价值突出，是目前投资者可以重点关注的对象。(安徽新兴袁立)

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