*ST合金(000633)：将变身核电设备公司

　　虽然是原德隆“老三股”中最后一家重组的上市公司，但是，在湘火炬(资讯 行情 论坛)(000549)股改受挫、中粮重组ST屯河(资讯 行情 论坛)(600737)出现反复的背景下，*ST合金(000633)却很可能成为“老三股”中最先解决股改的。据最新消息，作为*ST合金重组主要操刀者的中国华融资产管理公司，已将*ST合金的重组方案报至其上级主管部门中国银监会。一旦获得批复，*ST合金的“股改+重组”将随即展开。而借助股改，新晋大股东辽宁机械集团将向*ST合金注入核设备制造相关优质资产。由此，*ST合金将变身为一家核电设备制造领域的上市公司。军工背景外加核电行业的超常规发展，*ST合金的股价无疑将面临极大的重估空间。

　　作为前“德隆系”的一员，*ST合金(000633)的主要业务是投资入股，其投资领域是电动工具、园林机械和数控机床等行业。2004年由于受“德隆危机”的影响，公司及控股子公司的正常生产经营受到了相当大的冲击，公司信誉遭到了极大破坏，德隆及其关联单位占用公司大量资金，形成较大的风险。各债权银行停止发放新增贷款，并采取多种措施收贷，供应商也纷纷追要货款，甚至停止供货，从而导致公司资金全面紧张，生产经营面临非常大的困难。

　　2005年7月，中国华融

资产管理公司及其它股东新疆德隆等六家公司将持有的合金投资(资讯 行情 论坛)法人股总计21857万股(占公司总股本的56.76%)转让给辽宁省机械(集团)股份有限公司。股权转让完成后，辽宁机械集团将成为合金投资的第一大股东。

　　辽宁机械集团为何要入主*ST合金，入主以后有何打算？辽宁机械的战略意图是什么？显然，这此问题都是外界所非常关心的。

　　辽宁机械集团董事长吴岩对外宣称，早在2004年4月德隆事件刚刚爆发的时候，辽宁机械集团份就开始着手参与重组德隆旗下的资产。经过一年多的了解，基本摸清了合金投资及其下属企业的资产、人员以及经营状况。*ST合金出现问题很大程度上不是由于企业的内在原因造成的，跟企业自身的生产、经营基本没有太大关系，出现问题的原因是大股东——德隆集团的资金占用，以及由于德隆事件爆发导致有关债权银行对*ST合金下属企业停止了结算贷款。总体而言，*ST合金下属企业的资质状况还是不错的，企业管理团队的素质也比较高。

　　根据*ST合金发布的公告显示，辽宁机械集团注册资本1亿元，总资产6亿元，净资产1.25亿元，2004年营业额2.56亿元。该集团的第一大股东为大连安达房地产开发有限公司，大连安达房地产开发有限公司的第一大股东为秦安昌，因此辽机集团的实际控制人为秦安昌。

　　秦安昌，大连安达#zhPoint#圣岛集团董事长。 大连安达圣岛集团是以房地产开发为主导，集建筑、机电安装、酒店旅游以及物业管理等多元化产业为一体的综合性企业集团。集团前身为大连安达房地产开发有限公司，该公司成立于1992年10月，注册资金1亿元，资产总额逾10亿元，是大连较有影响的房地产开发企业之一。2002年12月，秦安昌正式组建大连安达圣岛集团。据了解，秦安昌于2002年被评为大连市旅游项目特殊贡献先进工作者，2004年被评为大连市劳动模范。

　　根据辽机集团网站信息，辽宁机械集团业务运作始于1953年，1993年在辽宁省国有企业内首批完成了股份制改造，1998年原有股份公司进行了规范重组，组建了辽机集团。集团旗下现已拥有大型生产加工基地大连宝原核设备有限公司、大连宝原港务有限公司、大连保税区利海工贸有限公司、辽宁金轮远洋渔业有限公司等企业。集团拥有5000吨级码头泊位及自用铁路专用线，同时兼营房地产、远洋渔业等业务。

　　2005年9月初，以辽宁机械集团董事长吴岩为首的辽宁机械集团三位高管人员成功入主*ST合金的董事会。当时吴岩表示，辽宁机械集团入主后将会同华融资产公司等有关各方对*ST合金实施债务重组，并加大*ST合金下属企业上海星特浩、苏州美瑞、苏州太湖等企业之间的资源共享，同时还会选择适当的时机将辽宁机械集团的优质资产注入到上市公司。辽字机械集团还将利用自身在海外的市场资源优势，与*ST合金下属企业的加工优势进行有效整合。总之，辽宁机械集团将努力尽早完成对*ST合金的重组工作，使其恢复市场信誉，生产经营重新走上正轨。

　　如今，在股权分置改革进入尾声、困难户们纷纷启动股改的背景下，*ST合金也极有望通过资产重组的形式进行股改。那么，辽宁机械集团旗下哪块资产将被注入*ST合金呢？这是一个直接关系到*ST合金能否顺利完成股改、成功扭亏为盈的关健性问题。

　　据了解，辽宁机械集团旗下的大连宝原核设备有限公司，即将被注入*ST合金。其实早在2005年8月，时任大连宝原核设备有限公司的总经理李成豪，就被任命为*ST合金的总经理。这样的人事任命，自然令人对大连宝原核设备有限公司将注入*ST合金而充满信心。

　　资料显示，大连宝原核设备有限公司的前身是国营五二三厂。国营五二三厂是一个具有光荣传统的工厂，创建于解放战争时期，是中国共产党在东北建立的第一个兵工厂，是中国的“保尔”吴运铎战斗工作过的地方。她为华东解放、淮海战役和抗美援朝战争的胜利提供了有力的保证。1959年划归核工业部后，为我国的核工业创业和发展及“两弹一艇”试制成功做出了突出贡献。1979年之后，坚持贯彻“以核为主，以民养军”方针，为我国的核电建设、新核工程建设和民品开发进行了卓有成效的工作。特别通过大力开发民品，促进了企业的技术改造，提高了企业的技术含量，加强了企业的技术装备，增加了企业的经济效益，为核工业第二次创业又做出了新的贡献。1999年，为深化企业改革，按照现代企业制度的要求，重组为大连宝原核设备有限公司。2004年1月，依据国家有关部门的批准，实施属地化管理，整体移交给辽宁机械集团。

　　辽宁机械集团是一家老牌外贸企业，随着进出口权的放开，手握大量订单却没有稳定的合作伙伴。而大连宝原拥有厂房、设备、技术等实力，却缺乏资金和市场。工贸一体化使两家企业实现了优势互补。大连宝原一些因资金困难而放弃的优势产品恢复了生产。目前，他们为日本三菱株式会社加工的集装箱汽车转运架样品，已得到日方的质量认可，今后，每年仅日本三菱和六甲株式会社就将有2000万美元的订单投放到大连宝原。哈尔滨锅炉厂也打算将大连宝原作为其大型工业锅炉的沿海加工基地。

　　据了解，大连宝原的独有优势是核设备制造。核电站建设中需要的乏核燃料格架、乏核燃料运输容器、堆芯测量装置、电气贯穿件等关键部件，国内厂家中，只有大连宝原的产品能够替代进口产品。从现在到2020年，国家要建一批核电站，并要求核电设备国产化率要达到70%以上，这为大连宝原的发展带来了前所未有的机遇。公司还确定了企业要建成“四个基地”的长远发展目标，即核电设备国产化基地、核工程后处理设备制造基地、中国石油化工和有色金属核心设备制造基地、结构件和专用设备出口基地。5年内企业的年销售收入要达到10亿元，10年内达到40亿元，成为中国核设备工业的骨干企业。

　　应该说，大连宝原的目标并非痴人说梦，毕竟，中国核工业发展的提速，为大连宝原确实提供了难得的机遇。资料显示，自2004年上半年，我国的核电战略由“适度发展”变为“积极加快发展”以来，我国的核电建设已然加速。国家的计划是，要在2020年达到4000万千瓦的核电总装机容量。

　　据了解，我国已经确定核电发展应尽快实现大型机组的自主化、国产化和市场化，贯彻“采用先进技术，统一技术路线”的方针，积极推进核电的发展。但从核电设备制造业分析，中国核电还没有形成完整的产业链。一个核电站有各种系统300余个，需要大大小小的零配件数万台/套，而中国目前的配套生产厂家非常分散，急需整合和优化配置，这给大连宝原这样在核电设备领域有着多年丰富的经营经验的老牌企业来说，无疑是带来了机会。有专家认为，如果设备国产化率达到 60%-70%，那么中国核电设备制造企业将面临超千亿元的巨大“蛋糕”。

　　在辽机集团的官方网站上我们发现这样一条信息：2005年11月11日，辽机集团公司董事长、总裁并兼任*ST合金董事长的吴岩在辽机集团总部会见核电秦山联营有限公司杨兰和总经理一行。吴岩表示辽机集团将全力支持大连宝原与核电秦山联营有限公司的合作与发展。杨兰和总经理介绍了秦山二期的项目基本情况和国家核电发展政策，对秦山二期与大连宝原的合作进行了展望。大连宝原核设备有限公司总经理赵新民随后就大连宝原的核电设备制造体系、厂房准备、资金、设备及工艺补充等问题作了介绍。此后，核电秦山二期联营有限公司与大连宝原核设备有限公司的有关负责人就有关合作问题进行了深入的交流。

　　为秦山二期项目提供生产设备，这足以证明了大连宝原在核电设备领域的强劲实力。显然，在大连宝原置入*ST合金之后，该公司的基本面将发生翻天覆地的变化。何况，公司在今年4月25日公布董事会第十一次会议决议公告，同意关于公司对德隆及其他关联公司占用资金余额不再继续计提坏帐准备的议案，这使得公司的出血点得到了有效的遏制。另一方面，值得关注的是，2005年公司补提坏账准备合计高达8000多万元，应该说这笔补提坏账准备为2006年公司业绩扭亏奠定了良好的基础。果不其然，公司在今年6月29日刊登半年报预亏公告时专门提到，由于清理大股东非经营性资金占用，以应付其股利抵顶其等额占用资金，冲回以前年度计提的坏账准备910.7万元，导致公司亏损减少。实际上2006年1至6月公司预计也仅仅亏损400万元左右。也就是说，*ST合金的扭亏工作也正在朝着预定的方向稳步前行。

　　我们也坚持认为，此前*ST合金出现问题很大程度上不是由于企业的内在原因造成的，跟企业自身的生产、经营基本没有太大关系，出现问题的原因是原大股东——德隆集团的资金占用，以及由于德隆事件爆发导致有关债权银行对*ST合金下属企业停止了结算贷款。总体而言，*ST合金下属企业的资质状况还是不错的，而结合以上分析，我们认为当前*ST合金仅仅两元多的股价，绝对是严重偏低。军工背景外加核电行业的超常规发展，*ST合金的股价无疑将面临极大的重估空间。

　　(武汉新兰德 余凯)

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