大力投资高品质公司 别将凤凰当鸡卖

　　--访市场资深人士陈钢

　　谈到今年以来的市场走势和发生的变化，有一个人不得不提。他就是见证了中国证券市场15年发展历程的陈钢先生，3个月前在本刊举办的首届“2005年中国股市行情峰会”中，他已经在提醒人们要买入绩优性、高成长性、高回报性“三性俱齐”的股票了。

　　3月27日在本刊第12期的《曙光初现地平线》中，接受专访的他更是坚定地认为“大盘机会就在眼前”，并特别强调对于“三性俱齐”的股票来说，每一次深幅回调都是逢低吸入的机会。

　　观点一再被印证的陈钢面对4月1日以来的又一轮上升行情，又会有什么新观点呢？

　　本刊记者 江红霄

　　大盘升浪似有更佳表现

　　《红周刊》：2周前你就看到机会即将到来，如今行情刚持续1周，你对后市是否还要乐观一些？

　　陈钢：现在要更乐观一些。因为不管是从市场运行的规律，还是通过对市场内部结构动力的源泉观察，目前这波行情的高度都不是前期1328点所能阻挡的。

　　先谈市场规律性。大盘从去年4月1783点到今年3月1162点，下跌11月，跌幅34.9%，是始自2001年以来下跌时间最长、跌幅最大的一次大调整。市场理应出现一次中级以上的反弹行情，即使是最弱的0.382反弹，上证综指也应该回到1400点左右，反弹时间应该到5月底、6月初。当然如果是0.5的反弹幅度，指数可能见到1500点左右。

　　而从目前市场的动力源(资讯 行情 论坛)泉看，情况更为乐观。我们非常欣喜地看到目前推动市场回升的力量更多地来自绩优、成长、高回报的公司，正是这些股票引领大盘的上升方向。从历史上看，这也正是最健康、最有力量的市场特点。因此，我认为后市可看高一线。

　　三性具备的公司就是引领

　　中国经济起飞的高品质公司

　　《红周刊》：这个观点和本刊13期的“编辑絮语”中主编郭贵龙提到的这个时代资本市场的主旋律有不谋而合之处。他提出，“那些引领中国经济起飞的高品质公司和那些热爱中国、相信中国目前处于肩负历史使命的人民将汇聚在一起，共同支撑起整个中国和世界。”

　　陈钢：这是一个非常客观而又具备前瞻性的大观点、大概念。我认为这其中包含了两个方面的内容：一是高品质公司，二是能够及时发现、并热烈拥抱这些高品质公司的投资者。只要这两者紧密地结合在一起，中国资本市场的前景将非常光明，能够健康发展。

　　《红周刊》：你认为引领中国经济起飞的高品质公司有怎样的特征？

　　陈钢：我们的看法是：能够引领中国经济起飞的高品质公司首先他必须确立行业的龙头地位，具备一定的经济规模，能够提供较高的利润回报；其次，他必须有能力持续地高速成长，具有行业的核心竞争力和优势；第三，他必须给投资者高回报，不管是派息率、派息总量、还是红股分红回报，都比其他同类企业要优厚的多。这就是绩优性、高成长、高回报公司的具体体现。

　　当然，郭主编还提出了一个公司的影响力大小的问题：足以引领中国经济的起飞。可以说，在我们证券市场中，已经涌现了一批这样的企业，它们必将在今天和明天的中国经济中出现更猛烈的腾飞。

　　《红周刊》：这些都是“引领中国经济起飞的高品质公司”应具备的内涵，能否谈谈具体的、有代表性的公司进一步地予以说明？

　　答：很好。我们先看一下大盘自1783点下跌以来，股价升了1倍的中集集团(资讯 行情 论坛)和今年2月1日以来升幅达60%以上的烟台万华(资讯 行情 论坛)，这两家公司应该是具备上述内涵条件最典型、最突出的公司。

　　中集集团公司已经是全球性行业的垄断性企业，在本周五的中集股东年会上，总裁麦伯良回答笔者有关问题时明确提出：2004年集装箱利润占上市公司利润的90%，今年占80%，2006年占70%，2007年则仅占60%，公司对于业绩持续性的增长是有通盘性、全球视野的整体安排和考虑的。麦总以及中集董事长李建红先生的精彩回答，在密不透风的会场上博得了与会人员的阵阵热烈的掌声。2004年中集以25%的增长创造了23.89亿元净利润，而今年一季度这一指标就超过了9亿元，同期增加400%。

　　再看烟台万华，公司2000年的净利润是0.37亿元，2004年已超过4亿元，2006年随着宁波大榭岛16万吨MDI项目的投产，预计净利润可达9亿元以上。在短短的4年时间里，公司净利润从0.37亿元增长到4亿元，还有望继续增长，这是何等速度的巨大跨越!

　　这两家公司的业绩增长主要体现在以下四个方面：首先规模较大，其次是持续性增长，第三是超常规、爆炸性的增长，第四，更根本、更重要的是其在全球视野下的整体布局。它们不正是“引领中国经济腾飞”的典型代表吗?

　　《红周刊》：这两家上市公司确实优质，但是，中国证券市场上是否还有更多的类中集和类万华呢?

　　陈钢：当然，如果仅仅是这两家公司，那么中国上市公司就根本不足以引起市场质的飞跃，不足以吸引全国、全球范围的经济目光聚焦。但可喜的是，我们还拥有以下这些令我们备感自豪和骄傲的上市公司。我试罗列一下这些股票的名单，它们是：中集集团、烟台万华、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)、天津港(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)、深万科(资讯 行情 论坛)、五矿发展(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)……

　　正是拥有这样一批透明性、绩优性、高成长性、高回报性的质优公司，使我们对中国经济的持续腾飞，对中国股市的今天和明天都充满巨大的信心和希望。这批公司的流动市值应在千亿元以上，这便保证了数千亿元的基金、券商的专业资金将在这样数量的规模上展开大范围、大市值、大兵团式的激烈角逐和抢夺，这便保证了不管是多么熊的市道，这批优质股票仍能维持缓缓上升的牛市主升浪，这便保证了中国股市2005年的最大转折之点，最本质的变化特点有别于历史上的任何一个阶段，从而展现出最与国际化接轨又最本土化、最健康有力而又最能持续发展的市场风貌。

　　千万别将凤凰当鸡卖

　　《红周刊》：你的热情困固然令人深受感染，但我想强调一点的是：上述大部分股票已经上涨很多，大部分的个人投资者，甚至机构投资者都会认为价格太高，不敢追高买入，甚至有人还提出“审美疲劳”，对此你怎么看?

　　陈钢：这要看从什么角度考虑。举例来说，烟台万华在2001年上市之初，曾经被炒到200倍市盈率，但到了今天，即使当年在200倍市盈率买入的投资人也赚了30%以上。现在的烟台万华动态市盈率也仅有20倍左右，中集集团则10倍不到，而它们的成长性明显可见。

　　因此，我个人认为，衡量股票能否买入并持有的标准，仍然是以“三性”为标准，尤其是成长性，此外，透明性和公司的行业地位及品牌也非常重要。

　　以我15年的中国股市经历来看，没见过最优质的龙头型股票市盈率会在10倍、20倍见顶，更没有见过大盘指数仍处于6年、9年的历史低位附近时，龙头股已经见顶。相反，我认为，上述个股以半年到一年的中期周期来看，还有较大上升空间；而从更长远一点的时间周期看，这些公司的溢价价值会更高。

　　《红周刊》：能否给大家提点具体的操作建议?

　　答：重要的是调整个股，越快越彻底地把劣质股票换成“引领中国经济起飞的高品质上市公司”是当务之急。对周期性行业股票的操作更多地只能以小波段时间持有卖出为主，否则，将面临极大的企业利润下降的风险。举例来说，目前有家周期性行业上市公司，去年每股收益0.8元，目前股价仅7元左右，市盈率似乎很低，但它去年四季度每股收益仅有0.06元，今年一季度业绩有可能更糟，对这样周期性的上市公司，除了斩仓换股，已别无它途。

　　而高品质公司的股价从5元到50元都已具备，这里特别需要提醒投资者注意的一点是：千万别在鸡年将凤凰当成鸡卖。