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  『编者按』:国资流失就像密布证券市场的地雷,从国企重组、国企管理层MBO,再到今天的股改试点对价支付方案,这是一个绕不开的话题。最近,也因涉嫌国有资产流失,股改捆绑式激励计划被叫停,而国资部门对股改中简单采用送股对价也表示了不满。对价这个名词出现在中国特色的证券市场,是为了解决中国特色的股权分置;而国有股一股独大的现实,我们不得不面对“白白送出的股份”是否意味着国有资产的流失,既然“流失”不可避免,能不能少“流失”一点,对此,争论的声音逐渐激烈……[发表评论]
  当国有资产需要为股改支付2000亿的成本……
   对股权分置改革的种种疑问又开始流传:有些人提出,支付国有上市公司股权分置改革成本意味着国有资产的流失。也有一些人认为,股权分置改革是瓜分国有资产的一场大游戏。在非流通股股东中,国家股占了70%的比例,也就是说绝大部分非流通股都是国家股。为了完成股权分置改革,国家差不多要支付2000亿的成本,2000亿的确不是一个小数目,是国有股能够在二级市场自由流通的代价,同时也时改革需要付出的代价。经济学上有一个名词叫机会成本,仔细揣摩一番,2000亿换回的东西是否值得?……[发表评论]
   国资流失讨论声音渐起 股市在猜测中逐级下跌
  很多公司原本的对价方案是10送3或4,但通不过国资委这一关,国资委不希望他们互相攀比,于是纷纷被打回去重做,改为10送2点多的方案,因此方案推出也迟了。市场人士分析,目前国资委可能正在更多的考虑国有大股东以送股方式向流通股股东支付对价时会否造成国有资产的流失。[全文][评论]
  正当全面股改进一步深入开展之际,本周大盘突然出现连续调整行情,从市场各方反馈的信息看,此次调整和最近关于对价是否会引起国有资产流失的讨论有着密切关系,这也导致了第二批全面股改的6家大股东为国企的中小板公司的股改方案推迟了……[全文][评论]
   国资委确定对价六原则和具体的审核程序 强势监督国有资产
    很多投资者表达了这样的疑惑:“既然股改是政治任务,为什么有关部门又跳出来阻挠?”这些投资者所称的“阻挠”不和谐之音,缘至于国务院国资委于近日发布的《关于上市公司股权分置改革国有股审核程序事项补充通知》以及国资委有关官员的讲话。很多分析人士从国资委这些动态中归纳出其将以央企管理者和出资人的双重身份钳制“激进”的证监会,从而在股改中抢占主导地位。来自国资委内部的声音是,目前股改的成本偏高,高对价可能会导致国资流失。股改的成本偏高主要源至宝钢等承诺用现金维持股价失败的先例和韶钢松山国有资产帐面的流失……[全文][评论] 国资委召开股改革新闻发布会 四大方面推进改革 国资委斟酌对价水平 10送3需充分博弈才知对错
  国务院国有资产监督管理委员会日前发布《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理审核程序有关事项的通知》,要求省级或省级以上国资监管机构须在国有控股股东委托上市公司及其保荐机构将股权分置改革方案提交证券交易所前,组织对上市公司股权分置改革方案进行审核。 [全文][评论]
上市公司的基本面,即盈利水平和发展前景。对于盈利能力强,发展前途明朗的公司,其股改方案可与公司的持续增长结合运作,不一定限于与其他公司看齐的一次性补偿。经过试点,可以看出,流通股股东对大盘蓝筹对价水平的要求要比一般公司低。[全文][评论][剖析:何必不打自招]
   专家畅所欲言 矛头直指国资委 目标是改革的继续

国资股改正常推进,但对价降低。其结果是国资未来保值增值的战略格局会基本确定下来,但股指会不温不火,甚至会下跌,这将导致未来国有股减持价格下跌。从国资保值增值的立场看,是赚到了当下,损失了明天;赚的是账面收益,明天的损失是真金白银[全文][评论] 我们的国资委管了10多万亿资产,我们救券商拿出了1000多亿,据测算,如果按公平对价,只要再拿出350亿股,近700亿元,就完全够了,则7000万股民心悦诚服,此事就无遗憾了。因此,何必还要在此问题上克扣百姓呢?[全文][评论] 南方某省的领导为股权分置改革算了一笔账,该省150余家上市公司,非流通股有470亿股,按净资产计算的话,价值不足1000亿元。如果参加股改,按照市场平均水平支付一定对价后,即使按历史上股市最低点的平均股价测算,其市值也超过1500亿元左右[全文][评论] 1.2万多亿净值的资产,在获得流动性之后,市值实际上要比原来按净值计算前的价值要高出许多。所以,股权分置改革,不仅没有造成国有资产的流失,本质上是让这部分国有资产溢价了。
[全文][评论]
   新浪网友倾情评论

新浪网友 IP:221.224.14.*
  作为股民,似乎是没必要反对多付对价;但作为普通老百姓来看,凭什么要国有企业多支付对价 投资有风险,这是常识。没有去研究 ,最初的股民是否是抱着为国家作贡献的态度去投资股票的,只知道自己是为了赚钱才炒股的;所以,也知道套牢不套牢和国家没关系。[发表评论]
新浪网友 [219.148.43.72]
 人为营造的大盘股改强势行情,虽然需要进入阶段调整,却未曾料到,国资委的“246号铁公鸡文”将调整演化成暴跌。 看看国资委的曹录波是怎么解释246号文后,你一定能清楚地意识到局势的严峻!当然,笔者相信国家、证监会等一定不会让强制性股改因此而遭夭折的,他们也一定会劝说国资委继续给予“让步”![发表评论]
新浪网友 IP:220.202.28.*
  为防止国有资产流失,同时为防止国家未来的收益被广大股民瓜分, 应立即停止国企上市,已上市的公司将股民的钱退给投资人。这样就能保证国有资产占垄断地位,赚的利益不被公分![发表评论]

   结果还是:第三批批股改 平均对价水平创出新低

  本批公司在对价方案方面延续了前两周简单明了的特点。21家公司中有20家公司通过单纯送股向流通股东支付对价。但平均对价水平再度有所下降,平均对价水平为10股2.86股。仅有3家公司的对价超过10股送3股的水平,还有两家公司的对价水平为10股送2股……[评论]
   国资委官员称股改对价高低由市场化机制决定 武钢方案昭示国企对价低 花样多送股少
   绩优央企对价比较低 第三批画出股改轮廓 国企股对价低于预期 大盘28日重挫

   莫须有的国资流失论调 这笔帐应该如何算?

@@ 莫须有的国资流失
目前有一种观点认为,对价支付造成了国资流失。而正是在这种观点支配下,有人主张要减少对价支付。那么,支付对价是不是真的造成了国资流失呢?回答显然是否定的。所谓国资流失明显是一种“莫须有”的说法。 [发表评论]

@@ 不能简单计算国资得失
“积极、稳妥、有序”是国资部门对股改的主要方针,在国资部门的配合之下,前两批股改试点才得以顺利实施并大部分获得通过。然而,股改之后,国资部门却要面临着如何重新定义“国有资产流失”的问题了。[发表评论]
   论坛里已经炸开了锅 国资委遭遇千夫所指
国资委得便宜卖乖是本轮暴跌的罪魁祸首
  借口避免“国有资产流失”这一冠冕堂皇的措辞,国资委的246号文中暗示不想用对价解决本就不平等的股权!借口用所谓创新,用发行实实在在的雁过拔毛的认股权证来获取全流通权,这不是强盗逻辑又是什么呢?[论坛][参与讨论]
与国资委商谈六条对价参考的正与误
  我们流通股股东在市场生存,不能不管股东权益,全流通对价会使我们的股东权益增加。非流通股东的权益减少,但是非流通股东又得到了买卖权,由于合同的变更需经参与合同的双方同意,因此市场形成了共识……[论坛][参与讨论]
新世纪的弱智儿,让国人心头沉重
  国资委从自己的角度看是可能认为10送3多了,10送3真的多了吗?如果不送股都能够被通过,那么是否股改正如某些学者说的那样是错误的呢?作为一个高市盈率的畸形股市,这个市场是没有能力靠下跌来接轨的……[论坛][参与评论]
给国资委李荣融主任的公开短信
  你明白你在A股股市中管理的国资并不代表国家利益,代表国家利益的是广大的股市参与者——股民!因为只有股民的积极参与股市才会发展壮大,才会更好的为国家利益为人民服务。你懂了吗?…[论坛][参与评论]
   新浪调查:参与投票 表达心声
          新浪网友调查
您认为国有控股公司支付对价是否意味着国有资产流失?

不是
你是否赞成国有大股东多支付对价?

不是

  结语下跌的股市才是“国资流失”罪魁祸首
    “积极、稳妥、有序”是国资部门对股改的主要方针,在国资部门的配合之下,前两批股改试点才得以顺利实施并大部分获得通过。然而,股改之后,国资部门却要面临着如何重新定义“国有资产流失”的问题了。表面上看来,把原属国家的非流通股的一部分“无偿”送给流通股股东,确实“国有资产流失”了,但这种流失只是暂时的,是表面的,长远看来,对价正是国资保值增值的必由之路。市场逻辑使然,当国有股可以流通,一个下跌的股市才是“国资流失”的罪魁祸首! ……[发表评论]
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