同业存单利率上升 商业银行负债压力不减
本报记者/郝亚娟/张荣旺/上海报道
今年以来，同业存单（NCD）利率持续上行。同时，国有银行、股份行和主要城商行NCD备案额度2021年合计13.91万亿元，较2020年提升1.81万亿元。
受访人士指出，NCD特别是长端品种利率的大幅上行，反映出银行负债端压力的加大和稳定负债的缺乏；尽管现阶段短端资金利率大体稳定，但银行普遍缺长钱，流动性监管指标有所承压，对主动负债的吸收需求较大。
此外，同业存单利率上行势必将传导至贷款利率。中国银行研究院高级研究员李佩珈指出，同业存单利率上行将推高商业银行负债成本，导致净息差进一步收窄，将压缩未来银行“让利于企”的空间。
同业存单量价齐升
今年以来，同业存单量价齐升的现象引起业内广泛关注。光大证券研报指出，从一级市场看，近期发行的国股银行NCD中，9M和1Y期品种上行幅度近30bp，1Y期品种利率已上行至3.17%，而短端品种上行则相对有限。
招商银行研究院在报告中指出，在存单市场上，商业银行的资金需求构成同业存单的供给/发行，投资需求则构成同业存单的需求。金融机构在宏观经济与政策驱动下的资产负债行为，导致同业存单市场的供需变化，进而决定同业存单利率。
光大证券银行业首席分析师王一峰分析，下一阶段NCD利率“易上难下”维持高位运行，考虑到货币供给“总闸门”偏紧，存贷款增速差较大，收益率曲线中端价格受到持续挤压。
在王一峰看来，多种因素将导致同业存单价格继续承压。预计2月份M2同比增速维持在9.4%～9.5%左右，但信贷增速仍维持在12.5%～12.7%左右，存贷比并未得到改善，银行负债端压力依然较大；3月份NCD到期规模超过2万亿元，且恰逢季末月份，司库也有提前摆布负债的考虑，NCD价格可能存在进一步上行压力。
在发行量方面，Wind显示，2021年2月，同业存单净融资额为4339.30亿元，而1月同业存单净融资额为-81.50亿元。
“2月份货币市场流动性有边际收紧的态势，这也推动今年2月同业存单净融资额出现大幅增加。”李佩珈向《中国经营报》记者分析。
李佩珈告诉记者，同业存单作为银行开展主动负债和流动性管理的重要工具，其发行量增加的变化主要与银行负债端资金来源的松紧有关。其中，货币政策是影响银行短期负债的最重要变量，当货币政策边际收紧时，银行更倾向于通过增加同业存单发行量来稳定负债来源。
某农商行金融市场部负责人告诉记者：“我们没有迫切的融资缺口，同业存单发行计划也没有调整，目前还在观望。”
在监管收紧互联网存款和结构性存款压降的背景下，银行揽储压力仍在，分析人士指出，预计后续同业存单发行将会保持较大力度。
“银行加大同业存单发行力度还与货币信贷高位回落、存款增长乏力有关。尤其是2020年下半年以来，我国资本市场节节走高，近期虽然出现了一定调整，但依然处于上行通道，居民对股市上涨的预期不断增强，各类资金还在加快入市，这将对银行存款资金形成一定分流。” 李佩珈如是说。
或助推贷款利率上行
“究其原因，一是金融监管方面，结构性存款压降对M2总量产生拖累；二是财政政策方面，政府债券融资放量但财政投放速度偏缓；三是同业投资是年初M2重要的派生渠道，利率上行后趋于收缩。”招商银行研究院在报告中指出。
上述报告提到，展望2021年，数量上，商业银行负债压力虽边际缓解，但仍将处于较高水平，存单发行量也将继续维持高位。从2021年已公告存单发行额度的情况看，股份制银行发行额度均较2020年调增或维持；价格方面，预计2021年广义流动性缺口大概率收窄，指向商业银行负债压力有望边际缓解，同业存单利率的上行空间有限。2020年5月以来，广义流动性缺口持续走阔，反映商业银行负债压力上升，推高了同业存单的发行需求与价格水平。
某上市城商行金融市场部人士亦认为，预计今年二季度，长期限存单利率有进一步上行的可能，特别是关键时点，但上行幅度有限。
李佩珈向记者分析，同业存单利率上行将推高商业银行负债成本，导致净息差进一步收窄，将压缩未来银行“让利于企”的空间。具体来看，2020年末，商业银行净息差为2.1%，为2018年3月以来的历史低位水平。因此，如没有特殊的政策安排，未来金融机构可能将这一压力传导到实体经济，这使得2021年贷款利率难有明显下降，甚至可能稳中趋升。
值得一提的是，3月2日，人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在国新办发布会上亦提到，因为今年整个市场利率在回升，估计贷款的利率会有所回升，也可能会有所调整。
另一银行业分析人士也表示，2020年下半年以来，市场利率已明显回升，市场化程度高的银行FTP（内部资金转移定价）由银行边际负债成本决定，同业存单利率上升，将推动银行上调贷款FTP。
责任编辑：杨亚龙
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
