大摩：债券收益率曲线倒挂不利于美股 建议买入防御股

金融界美股讯 摩根士丹利的首席股票策略师迈克尔-威尔森（Michael Wilson）周一称，在上周美联储“出人意料地转向鸽派立场”之后，美国国债的收益率曲线部分倒挂，这对股市来说是个负面信号，意味着投资者应该“保持防御立场”。

“收益率曲线倒挂对股市很有影响，尤其是由于现在的一个事实是，股票的估值已经达到了很高水平。”威尔森说道。“在我们看来，低利率对股市的好处是有限的，因为这不只表明美联储给股票投资者开出了‘绿灯’ ，同时也跟经济增长减速有关。”

在上周五，三个月期美国国债的收益率上升到了高于基准十年期美国国债收益率的水平，这是一个重要的经济衰退指标。此外，这也是三个月期美国国债与十年期美国国债之间的收益率曲线自2007年以来首次发生倒挂。

摩根士丹利认为，美联储上周公布的货币政策声明并非投资者想要的。

美联储在当时表示，该行将在5月份开始缩减其“缩表”计划的规模，并将在9月份停止缩表。在美联储发布这份货币政策声明以后，威尔森表示，美联储“并未获得他们预想的反应，因为收益率曲线马上就发生了倒挂”。他还补充道：“我们认为，终止（量化紧缩计划）相当于降息，而美联储采取降息措施对股市来说是不利的。”

威尔森称，在美联储公布货币政策声明以前，看起来美联储是“不太可能”发出“更加‘鸽派’的政策信息的”。

“但是，他们在公布政策声明时真的就那样做了，通过‘点阵图’暗示今年不会进一步加息，并提供前瞻指导称其将在9月份开始停止缩表。”威尔森说道。

上周有几家公司公布了第一财季财报，其中包括联邦快递，这些公司称其对全球经济速度放缓的忧虑情绪日益加深。威尔森称，这些早期预警意味着投资者不应押注于美股企业将会迎来“又一个能够一眼看穿的季度”。在上个财报季中，好坏参半的公司业绩引发了人们对未来经济减速的担忧。

就投资者应该如何采取防御立场的问题而言，摩根士丹利建议其客户买入公用事业以及消费者必需品板块的股票，如宝洁或NextEra Energy等，同时警告投资者不该买入消费者非必需品或科技板块的股票。