大众盈利低于预期 或重启调整在华合资企业股比

　　大众盈利低于预期 或重启调整在华合资企业股比

　　郭少丹

　　宝马之后，合资车企股比开放的“蝴蝶效应”正在显现。

　　近日，大众汽车集团CEO迪斯在年会上率先公开表示，调整中国合资公司股比。关于调整股比的具体细节迪斯未多透露，仅称相关谈判正在进行当中。不过，目前来看，大众调整中国合资公司股比并非易事。

　　3月18日，上汽集团专门发表声明否认此事。上汽集团称，未与大众汽车集团就“调整股比”一事进行过磋商，大众汽车集团也未正式向上汽集团提出过讨论股比的计划，并为合作外方未经事先交流，单方面就在华合资企业重大事项表态的行为表示遗憾。目前大众汽车集团在中国的合资公司有三家，包括上汽大众、一汽大众、江淮大众。截至目前，一汽和江淮还未就此事发声。

　　《中国经营报》记者就此事采访了中国一汽品牌部负责人，截至发稿日，尚未收到回复。

　　2018年10月，宝马通过购买股份、斥巨资投建以及延长合同期限的代价打响了放开合资公司股比的第一枪，将在华晨宝马的股比从50%拟上调为75%。“与宝马相比，大众想调整中国合资公司股比没有那么简单。”汽车资深分析师曾志凌认为。多位业内人士也告诉记者，两者的中方合作方在话语权、综合实力、外方的依赖度等方面不能相提并论。

　　知情人士表示，上汽和大众在股比方面暂未做更多的调整计划。多位受访人士分析，江淮大众处于投入阶段，调整股比对大众影响有限，最有可能率先放开股比的是一汽大众。不过，大众是否能与一汽达成相关共识，还要看各方的博弈和谈判能力。

　　大众盈利遇挑战

　　根据相关文件明确的时间表，我国2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制，2020年取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。

　　2018年10月，宝马收购华晨25%股权，将合资公司华晨宝马股比拟由50%提升至75%，开启了外资企业对中国合资公司股比放开的先河。这让更多外资车企对调整合资公司股比蠢蠢欲动。

　　3月12日，迪斯在大众年会上释放信号，正在考虑调整中国合资公司股比。“大众汽车集团正在评估这一可能性，最快在2019年下半年、最晚2020年上半年，将宣布在中国的发展之路以及股比调整情况。” 迪斯还称，相关谈判正在进行中。

　　据悉，去年4月迪斯刚上任时在接受媒体采访时曾表示，合资企业已有股比关系以及相关未来协议，不会发生任何变化。不到一年，出现大反转。

　　汽车资深分析师钟师表示，大众此次提出调整中国合资公司股比，实则在寻求利益平衡。

　　最新年度财报显示，大众集团的增创能力已显乏力，2018年大众汽车共售出1083万辆新车，同比微增0.9%。其中中国区是大众集团在全球最大的单一市场，2018年销量占总销量比重近四成，共420万辆，同比微增0.5%，几乎与2017年持平。除北美市场销量增幅为负，中国市场增长幅度垫底。

　　从盈利来看，2018年大众集团全年营业利润为139.2亿欧元，同比微增0.7%，低于预期的145.3亿欧元。在中国的营业利润为46亿欧元，比2017年的47.46亿欧元出现2.5%的下滑。

　　大众首席财务官弗兰克·威特（FrankWit－ter）直言，“如果46亿欧元能在我们自己的经营范围出现当然是最好的。”

　　大众在华合资企业有三家：上汽大众、一汽大众、江淮大众，其中，除一汽大众的中外方股比为60∶40外，其余两家公司的股比都是50∶50的对等股比。上汽大众和一汽大众是大众在中国市场的高产合资企业，去年总共销量近410万辆，几乎承担了大众在中国市场的所有业绩，江淮大众尚处于投入阶段。

　　进入2019年，大众在华的形势更加严峻，成本持续投入的同时还要面临销量由微增掉头向下的态势。

　　公开数据显示，2019年2月，上汽大众销量11.10万辆，同比下降8.9%；1~2月累计销量301017辆，同比下降10.4%。一汽大众2019年1月销量19.69万辆，同比增长2.1%，2月销量为11.81辆，同比下滑5.3%,记者粗略计算，1~2月一汽大众累计销量31.50万辆，同比微降。

　　据媒体报道，大众集团警告称受汇率震荡和排放新规造成的供应瓶颈等因素的影响，2019年集团面临巨大的盈利挑战。

　　重启调整一汽大众股比？

　　大众释放调整中国合资公司股比的计划不到一周，3月18日，上汽大众专门发表声明否认：未与大众汽车集团就“调整股比”一事进行过磋商，大众汽车集团也未正式向上汽集团提出过讨论股比的计划。

　　上汽称合资公司外方股东是否会提出“调整股比”，要看每家合资企业的具体情况，要视中方股东在合资企业的话语权和贡献度而定。上汽还明确表示，上汽集团与大众汽车集团对合资企业的重要事项拥有同等话语权，类似合资企业股比调整等关乎合资企业未来发展的重大决策必须由双方协商一致决定。目前，一汽和江淮均未就此事发声。

　　上汽回应，一汽回避，引起外界广泛关注和猜测。知情人士告诉记者，上汽和大众在股比方面还没有做更多的调整计划。多位受访人士也表达了类似看法，认为从意向动态、调整空间、话语权等方面，大众所指“正在谈判”的对象更有可能是一汽。

　　据了解，一汽大众目前中外合资方持股比为：一汽持股60%，大众持股30%，奥迪持股10%，是国内少有的合资车企中中方大比例持股的企业，多年来大众一直希望能提高股比，以提高利润分配。2014年10月，双方努力多年的新方案中，一汽大众中外合资方股比调整为：一汽占51%、大众占30%、奥迪占19%，得到高层支持，但受2015年突发的“排放门”事件影响生变。值得注意的是，2015年11月大众曾宣布“一汽大众股比调整的事情暂缓2~3年”，而非取消。

　　按照时间推移，暂缓最大期限3年时间刚过，同时调整合资公司股比一事近期不只一次被提起。据路透社3月14日报道，奥迪中国业务董事宋寅哲表示，奥迪正在考虑是否增持其在中国合资公司的股份，“在今年底或明年初，我们将对此有更多消息。”这和上述迪斯发表有关调整在华合资公司股比的言论相呼应。

　　一汽和大众都很清楚，奥迪品牌是利润奶牛。官方数据显示，2018年奥迪在全球交付了181.25万辆新车，同比下滑3.5%。但在中国市场，奥迪以66.30万辆的销量再次刷新销量纪录，同比增长10.9%，实现逆势飞扬。2019年1~2月，奥迪在中国市场的销量“开门红”达10.41万辆，同比增长3.8%。

　　有业内人士认为，搁浅的计划很可能会被大众重新重启，甚至股比放开幅度扩大。招商证券汽车行业首席分析师汪刘胜表示，从现有股权来看，一汽大众奥迪股比调整的空间较大，但是否能谈拢，还要看双方博弈的力量。汪刘胜认为，产品、技术、生产工艺等是大众的有力筹码，而一汽自主品牌羸弱，2022年一汽的政策“护身符”取消之后，话语权趋弱。

　　国资委研究中心研究员胡迟给出一个大胆的想法，他认为从扩大对外开放、国企混改等背景分析称，一汽大众外方提出扩大股比在政策上没有障碍，国资委很有可能会借此契机推动一汽进行混改，这对一汽的发展也是一针强心剂。胡迟表示，目前基本上只剩下汽车行业还未有混改案例落地，从一汽未就此事作出回应的态度来看也值得玩味。

　　另外，也有不少受访人士认为，在话语权方面，一汽大众双方势均力敌，大众在华市场的一半业务依仗一汽，调整股比一事，一汽如果不退步，大众也无济于事。

责任编辑：张国帅