新增业务导致巨亏现金流桎梏逼TCL卖子求生

http://finance.sina.com.cn 2005年12月21日 14:53 中国产经新闻

　　CIEN记者鲁菲北京报道

　　辉煌多年的TCL如今难再面对巨亏的现实。

　　TCL集团(000100)12月10日发布公告称，将旗下控股的子公司TCL国际电工(惠州)有限公司、TCL楼宇科技(惠州)有限公司出售给法国罗格朗集团。

　　公告中还显示，此次转让的是TCL国际电工(惠州)有限公司100%的股权，转让价款为14.57亿元；TCL楼宇科技(惠州)有限公司100%的股权，转让价款为2.34亿元。TCL集团拥有上述两家公司80%的股权，将获八成转让金额，合计约13.5亿元。

　　出售子公司

　　TCL集团公告显示：12月10日，TCL集团已经与法国电气公司罗格朗签订了《股权转让协议》，罗格朗将分别出资14.57亿元和2.34亿元，收购TCL国际电工惠州　有限公司和TCL楼宇科技惠州　有限公司100%的股权，转让将于12月30日完成。由于TCL集团直接和间接持有上述两公司80%的股权，转让完成后，TCL集团将获得约13.5亿元收益。

　　据CIEN记者了解，TCL集团此次出售的国际电工其主要业务为低压电器和开关的销售，TCL集团、TCL实业和国际电工工会分别持有TCL国际电工20%、60%和20%的股权。截止到2005年9月30日，国际电工的净资产为1.275亿元。被TCL集团出售的另一项资产智能楼宇是一家集研发生产、销售楼宇对讲、闭路监控、电子消防产品、楼宇自控等弱电系列产品于一身的公司，TCL集团、TCL实业和瑞风投资公司分别持有其50%、30%和20%的股权。

　　截至2005年9月30日，智能楼宇的净资产为2028.31万元。

　　TCL董事长李东生透露，罗格朗购买了TCL国际电工与智能楼宇的股权后，将继续使用TCL品牌8年。同时新公司也会借助TCL现在的竞争优势，将TCL国际电工和智能楼宇建成罗格朗全球业务中的重要组成部分。

　　TCL有关人士表示：这次出售两业务只是公司进行业务重组的开始，公司未来还会利用多种手段，通过引进投资者、出售、重组等多种形式对非核心业务进行重组。

　　对于TCL集团首次主动选择产业退出，李东生解释说：“企业在发展过程中，竞争格局和外部环境也在发生变化，这几年，TCL电工业务一直保持稳定的快速成长，但目前只是在中国市场成长，在平面开关领域成长空间有一定局限。另外，彩电和移动通讯业务快速国际化扩张，集团需要集中资源将一些业务做大。”

　　对于此次高达10余倍的溢价交易，有业界人士质疑是因为TCL的现金不足才出此下策。TCL有关人士向媒体表示：目前集团资产负债水平健康。截至9月底，负债以经营性负债为主，银行负债和其他负债为辅，其中银行负债仅占比为24.3%。同时，集团全球货币资金为44.25亿，可立即变现的票据资源为14.35亿，保持相对充足的现金储备。TCL方面还表示，此次重组两项业务可以加强公司的资金实力，但直接影响目前尚不宜判断。

　　资金压力

　　CIEN记者从TCL集团的公告中看到：公司上半年的主营业务收入244.17亿元，同比增长65%，但是同期的净利润却亏损6.92亿元，同比下降285.5%。

　　TCL集团认为，直接导致公司上半年亏损的是2004年成立的两个合资公司——TTE(TCL-汤姆逊电子)和T＆A(TCL-

阿尔卡特手机有限公司)。其中，TTE在欧洲市场的表现让集团感觉并不轻松。受此影响，TCL多媒体电子业务综合毛利率较去年同期下降3.5%。在与阿尔卡特合资后，TCL的手机业务也并不乐观。其中，公司控股子公司TCL移动和T＆A分别亏损人民币5.5亿元和6.3亿元，成为集团的主要亏损源。

　　根据TCL集团前三季度的财务报表显示，TCL共亏损11.39亿元。尽管TCL集团一再否认现金短缺，但CIEN记者了解到：11月11日，TCL把原本用于“2.4GHz数字无线语音及数据网项目”、“半导体制冷系统技术开发”及“兼并收购”的总计9.45亿元资金，全部用来补充流动资金。

　　不久前，李东生还自曝家短：由于今年上半年公司出现巨额亏损，个人和公司董事会都承受了巨大压力。TCL集团第三季度报告显示，公司期内亏损人民币4.46亿元，前三季度亏损总额达11.39亿元现金流-7.87亿元。

　　“从种种迹象可以看出，TCL集团出售子公司是为了增加公司的现金流。”一位不愿意透露姓名的业内人士对CIEN记者说。

　　今年上半年公司出现的巨额亏损，让李东生和公司董事会都承受了巨大压力。“出售旗下的两个子公司获得的13.5亿元的资金可以让2005年的年报好看得多。”华安

证券分析师张景东认为。

　　“从行业利润来看，TCL的决策有些失误。TCL卖掉的业务要比目前保留的业务利润率高。目前TCL的彩电业务是微利，手机业务又亏损。”国资委研究中心新产业部副部长卢奇骏对CIEN记者说。

　　“卖掉这两项业务后，从长期来看，看不出TCL集团以后还有什么盈利的业务。” 张景东对CIEN记者说。

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