升值并非都是坏消息 人民币升值幅度应在10%内

　　一旦人民币升值，我们还需要一个组合的宏观经济政策，促进我国企业跨国投资

　　张陆洋/文

　　从各国经济发展的规律看，一国的经济发达，必然伴随着该国货币的升值和坚挺。我国的经济，自改革开放以来一直保持着较高的速度增长，特别是加入WTO以来，外汇储备已经 高达6000多亿美元。在这种情况下，人民币汇率必然要升值，这符合经济发展规律。

　　升值并非都是坏消息

　　一国的汇率升值，将会带来该国出口的价格上升，导致相关出口企业的损失。我国的大量外汇基本是以出口换来的，就此意义而言，人民币升值，对我国的出口企业是不利的。

　　但同时，汇率升值还将会带来该国跨国投资收益的增加，导致该国跨国投资的增加。我国目前还不是一个跨国投资大国，显然，人民币升值后，将引导我国外汇的跨国投资取向。这种状况的出现，一方面会缓解大量外汇储备的压力，一方面将大大提高我国国际竞争力的水平。

　　目前，我国经济在国际经济格局中的地位，是以制造大国的身份为主的，还远不是一个强国。要成为一个强国，根据发达国家经历的路程，我国还必须成为一个跨国投资的大国。从这个意义上分析，借助人民币升值，将会促进我国在国际经济中结构的调整。

　　静态地看，人民币升值，将会损害我国的对外贸易的利益关系，因此，一种观点认为，应该反对人民币升值。但是从动态发展的观点看，我国的经济还将继续发展，在未来的5-10年以内，将继续保持7%至10%的年增长率，这也意味着我国在国际经济结构中的地位，不可能永远只是一个制造大国,还会成为一个投资大国，为此，我们必须适时调整我国的汇率，以适应我国对外投资的需要。虽然人民币升值会带来一些国际贸易消极的影响，但人民币升值将会促进我国跨国投资国际经济结构的调整以及提高我国国际经济竞争力,缓解外汇储备的压力,特别是促进我国民众出国旅游,提高企业参与国际竞争的意识。

　　因此,人民币不是要不要升值，而是何时升值,如何升值。

　　升值应控制在10%以内

　　在人民币升值成为必然的前提下，我们要讨论的是，以什么幅度来升值，才能够将不利的影响降低到最小。

　　笔者在研究我国科技企业创业成长规律的过程中，曾调查过大量的企业，他们出口的净利润率多在6%-10%左右，显然，如果我国人民币升值高于这个幅度，将会把这些企业打垮。如果人民币升值在6%-10%的范围内，给这些企业留下技术创新和管理创新提高竞争力的利润空间，他们将会还有生命力能够继续发展。随着他们竞争力的提高，人民币可以再行升值。总之，人民币升值是必然的，但要有一个能够让企业缓冲的时间。

　　一旦人民币升值，我们还需要一个组合的宏观经济政策，以扶持我国企业的技术创新和管理创新，促进我国企业跨国投资。我国6000多亿的外汇储备，对于国际经济有着相当重要的影响，所以一些国家要求我国人民币升值，不管他们是出于恶意还是善意的。我们必须从提高我国经济的国际竞争力的角度来权衡。从这个层面出发，以国际化水平来选择技术创新和管理创新并进行跨国投资，应是我国企业最优选择。

　　以美国为例，我国对于他们有着巨大的贸易顺差,我们又有着较强的劳动力成本价格优势,如果仅仅通过贸易来寻求两国的贸易均衡,几乎是不可能的。如果在人民币升值的同时,我们组合促进企业技术创新国际化和管理创新国际化，以及投资国际化的政策，那么既能提高我国企业的国际化竞争力,又能够较好的解决两国贸易均衡问题。例如,我们去购买美国的技术,会受到对方的限制,但我们如果去购买对方的中小科技企业,限制就会比较少。

　　另外，还应配置相应的金融工程政策，例如货币互换政策来化解出口损失，使得出口价值得以保值和增值。

　　以我国2004年的宏观经济调控为例，当时的决策是正确的。但是缺少有技术创新投资等组合的宏观经济政策的协同。结果，在我国股市低迷的情况下，宏观调控迫使大量资金冲进了房地产市场，为房地产价格泡沫推波助澜。如果有技术创新宏观经济政策的优惠引导，将会使大量资金进入技术创新领域，或者是风险投资行列，这就会大大提高我国企业技术创新水平，宏观调控也会取得更好的效果。

　　作者系复旦大学国际金融学院教授

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。