国联安基金：市场结构性调整加剧 有望超跌反弹

　　文：基金交易部 王琳

市场主要交易数据(2004年10月18日至10月22日)
指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额 (亿元)
上证综指	1330.52	1332.52	1361.81	1294.04	1329.36	-1.16	-0.09%	451.47
深圳综指	339.52	340.14	348.33	327.81	337.93	-1.59	-0.47%	304.97
深圳成指	3301.23	3308.38	3386.14	3244.36	3334.59	33.35	1.01%	85.69
上证国债指数	95.73	95.76	96	95.73	95.90	0.17	0.17%	41.23
上证企债指数	96.21	96.21	96.84	96.10	96.63	0.42	0.43%	2.18
资料来源：天相投资分析系统

　　沪深股市——市场振荡下行

　　上周市场振荡下行，周K线以较长上下影线的阴十字星报收。上证综指下跌0.09%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌0.47%，深证成指(资讯 行情 论坛)上涨1.01%。上周成交量明显萎缩，沪市成交451.47亿元，比前周减少22.72%；深市成交304.97亿元，比前周减少25.16%。全周日均成交151.29亿元，比前周减少23.72%。

　　上周30个行业，9个行业上涨，21个行业下跌。涨幅居前的行业：采掘业(+4.37%)、运输仓储(+3.50%)、食品饮料(+2.02%)、公用事业(+1.58%)、电器器材(+1.42%)、金属制品(+1.31%)、电子类(+1.12%)、信息技术(+0.49%)；跌幅居前的行业：金融保险(-6.71%)、木材家俱(-6.33%)、农林牧渔(-5.64%)、建筑业(-4.83%)、纺织服装(-3.35%)、运输设备(-3.07%)、传播文化(-3.05%)、综合类(-2.98%)。

　　上周两市有485只个股上涨、19只个股平盘、830只个股下跌。陕国投(资讯 行情 论坛)以涨幅26.82%位列第一，其它涨幅居前的股票依次为：丽江旅游(+19.83%)、飞亚达(资讯 行情 论坛)A(+18.81%)、ST长风(+17.89%)、盐田港(资讯 行情 论坛)A(+17.38%)、海特高新(资讯 行情 论坛)(+16.28%)、ST华发(资讯 行情 论坛)A(+16.07%)、航天电器(资讯 行情 论坛)(+15.86%)、锡业股份(资讯 行情 论坛)(+15.71%)；*ST滨能(资讯 行情 论坛)以跌幅41.22%列跌幅板第一，其它跌幅居前的股票依次为：广电网络(-22.22%)、吴忠仪表(资讯 行情 论坛)(-22.10%)、ST圣方(资讯 行情 论坛)(-21.84%)、上风高科(资讯 行情 论坛)(-20.97%)、*ST湖科(-20.69%)、*ST猴王(资讯 行情 论坛)(-20.13%)、深天地(资讯 行情 论坛)A(-19.16%)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：海虹控股(资讯 行情 论坛)(175276万)、招商银行(资讯 行情 论坛)(95008万)、中集集团(资讯 行情 论坛)(90411万)、长江电力(88809万)、清华同方(资讯 行情 论坛)(83048万)、中国联通(资讯 行情 论坛)(80445万)、浙大网新(资讯 行情 论坛)(78982万)、东方明珠(资讯 行情 论坛)(76788万)、盐田港A(75371万)、开滦股份(资讯 行情 论坛)(69124万)。这10只股票的总成交金额为913261万元，占总成交金额的12.07%。

　　交易所债券市场——市场小幅上涨

　　国债市场小幅上涨，成交量明显萎缩。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.17%，成交额为41.23亿元，比前周减少29.87%。上交所26个券种中17只上涨，3只平盘，6只下跌。涨幅居前的品种分别为：03国债(3)(+1.01%)、02国债(15)(+0.35%)、97国债(4)(+0.30%)、21国债(7)(+0.24%)；跌幅居前的品种是：20国债(4)(-0.23%)、03国债(11)(-0.13%)、03国债(1)(-0.12%)、04国债(4)(-0.12%)。

　　企业债市场继续上涨，成交量基本持平。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.43%，成交量为2.18亿。28个券种中21只上涨，4只平盘，3只下跌。涨幅居前的品种为：02广核债(资讯 行情 论坛)(+1.38%)、02中移(15)(+0.84%)、01广核债(资讯 行情 论坛)(+0.81%)、98三峡(8)(+0.79%)；下跌的品种为：02中移(5)(-0.48%)、99三峡债(资讯 行情 论坛)(-0.45%)、01三峡10(资讯 行情 论坛)(-0.01%)。

　　上周可转债市场小幅上涨。28只可转债品种11只上涨，17只下跌。上涨的品种是云化转债(资讯 行情 论坛)(+6.95%)、海化转债(+4.63%)、金牛转债(+4.50%)、燕京转债(资讯 行情 论坛)(+3.65%)；跌幅居前的品种有：雅戈转债(资讯 行情 论坛)(-5.44%)、民生转债(资讯 行情 论坛)(-3.06%)、水运转债(资讯 行情 论坛)(-1.83%)、西钢转债(资讯 行情 论坛)(-1.68%)。

　　银行间债券市场——成交量有所增加

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比前周有所增加，共成交1485笔，成交金额为2636.30亿元，日均成交527.26亿元，日均与前周相比增长13.90%。其中，信用拆借共成交130笔，总计207.21亿元，日均比前周增长6.69%；债券质押式回购成交819笔，累计1806.53亿元，日均与前周相比增加了14.86%；现券成交507笔，总计587.43亿元，日均与前周相比增长11.78%；债券买断式回购成交29笔，成交量累计35.13亿元，日均与前周相比增长了59.5%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.2216%，与前周2.286%相比下跌了0.0644个百分点；8个交易品种中3涨5跌，周涨幅最大的为IBO014品种，比前周涨3.52%，周跌幅最大的为IBO2M品种，比前周下跌31.08%，上周走势最稳定的品种为IBO3M品种，比前周持平。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为2.1280%，与前周2.209%相比下跌了0.0810个百分点；7个交易品种中全部下跌，周跌幅最大的为R001品种，比前周下跌1.89%，上周走势最稳定的品种为R001品种，比前周跌了1.89%。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.3009%，与前周2.2796%相比下跌了0.0213个百分点；6个交易品种中3涨3跌，周涨幅最大的为OR2M品种，比前周涨0.24%，周跌幅最大的为OR1M品种，比前周下跌30.73%，上周走势最稳定的品种为OR021品种，比前周涨了2.42%。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1158.82点；债券交易品种中42涨14跌2个持平，周涨幅最大的为040203，比前周上涨13.64%，周跌幅最大的为030203，比前周下跌了3.32%。

　　市场分析与展望——市场结构性调整加剧

　　上周周初大盘基本表现为弱势整理格局，周四则一举击破盘整了四天的小平台，向下放量破位，至周五早盘空方大(资讯 行情 论坛)肆打压，沪指最低至1294点，但多方随即发动千三反击战，以1329点的全天高位收盘。从周线看，沪指收出一根带上下影线的大十字星，显示大盘处于上有阻力下有支撑的状态。

　　上周消息面，人行18日发布《证券公司短期融资券管理办法》，同时证监会公布对券商发债四项重大修改，修改后门槛降低，对目前券商的资金压力有一定缓解；21日报道称，管理层加快批准QFII，并且允许创新试点证券公司先行开展集合资产管理业务。总之，近期利好政策频频出台，但市场表现却并不尽人意，主要原因是这些利好多数属于中长期性质，短期实质影响有限。另一方面，一些利空却实实在在要在短期内从市场抽取资金，比如，整顿券商理财业务、市场的融资压力，以及将要实行的新的债券回购制度等，这些都对市场造成巨大的压力。

　　近期市场一个典型的特点就是，强者恒强的格局已经出现。结构性调整日益加剧。尽管股指还在1330点一线，但已有500多只个股跌破9.13的低点，而同时业绩预期良好的苏宁电器(资讯 行情 论坛)、贵州茅台等个股却连创新高。在目前的市场环境下，系统性风险已经大为降低，而非系统的个股风险将成为规避的重点。由于千三整数关口的支撑作用开始显现，本周超跌反弹行情有望展开。但由于多空双方对于后市的分歧依然较大，股指的震荡在所难免。(国联安基金管理公司供稿)