茅台不是第一次“发酒疯”：看万亿茅台的A股B面

　　万亿茅台的A股B面

　　来源：北京商报

　　作者：陶凤

　　冲顶万亿，茅台涨的不只是股价，还有酒价。有钱也买不到茅台成了热门的市场现象，无论是它的酒还是股票。

　　茅台不是第一次“发酒疯”。在此之前，茅台酒也经历了价格疯涨，在去年国庆节和中秋节两个传统的送礼时段高歌猛进。近17年来，每瓶茅台酒价格翻了大概5番。

　　茅台也不是没经历过危机。2012年，在中央明令禁止公款吃喝风之后，经常出现在公务宴请中的茅台一度被认为将失去好时光，那段时间茅台酒价随之下降。茅台随后借机转型，从公务消费为主向大众消费、商务消费转变。

　　不管是理性的消费抉择，还是非理性的市场波动，茅台的发展速度和生存质量在业内仍然属于个案，与茅台镇的生态环境不可复制一样，“茅台热”也有很强的不可复制性。

　　即便市值万亿，茅台消费的“强需求”仍然存在变数。支撑茅台酒“强需求”的消费升级带来中国高净值人群的增长，以及海外市场对于茅台酒的喜好。但消费者的品味需求往往是多样性的，甚至善变。喜欢茅台酒的不一定任何场合都会选择茅台，消费茅台的频次同样要考虑承受能力。

　　A股市场茅台市值不断冲高的另一面，是被业绩拦在门外的“阿里”、“腾讯”们。2016年、2017年两年间，阿里巴巴、暴风科技等科技股也都经历了较大的市值变动。即便风险不泯，但市场信心犹存。

　　中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求教授近日表示，资本市场的灵魂是成长性，不能再把下一个阿里、腾讯赶出国门上市。

　　阿里巴巴出去了，腾讯出去了，小米也在跃跃欲试。对于很多追求上市的科技互联网公司来说，需要上市融资的时候正好还在公司发展初期，盈利模式不太清晰，业务往往还在亏损。这些企业早期基本上看不出来它有多少资产、盈利，有的只有想法、对未来社会发展方向的判断。

　　大型的国有企业上市，本质上没有问题，但是仅仅有这些是不够的，目前A股市场在审核发行上市、在制定上市企业标准的时候，基本把盈利放在第一位，盈利越丰厚越好，在上市上占优。

　　相比新兴产业，传统产业会在盈利上更占优势，且当下利润相对丰厚，这样的公司在日后是否会走下坡路、是否具备足够的成长性并不绝对。

　　A股所代表的中国资本市场“机会之窗”正在开启。随着沪港通、深港通交易大门的打开，来自内地的投资者们有意借助香港这个跳板走向国际市场，而海外资本同样希望借此打开投资中国的大门，在这一机会之窗的开启过程中，应该主动适应整个产业升级趋势。

　　《公司法》要与时俱进，《证券法》在发行的标准上也需要变革与突破。过去的《证券法》对规范中国资本市场做出了非常重大的贡献，未来的《证券法》则应该努力对表中国经济结构，为各层次经济成长铺路。

责任编辑：杨畅