系统性风险下的胶市何去何从

　　与白糖和农产品高流直下相比，本周沪胶上下两难的局面反而显得相对较稳。在前期众多品种的上涨行情中，胶市不涨反跌，与其他品种动辄超百万的成交相比，沪胶一直在10万左右徘徊的成交也显得比较清淡，缺乏资金关照的胶市自然难以走出象样的行情。这也就不难理解在众多商品演绎冰火两重天的行情时，沪胶的上下两难却显得较稳了。即便如此，面对市场前所未有的系统性风险，胶市能否独善其身，何去何从也是我们重点关注的问题之一。

　　一直号称全球经济支柱的美国自发生次级债危机以来，波及范围日益广泛，问题也越来越多。这不仅给美国及全球经济带来损害，也造成所有以美元标价的商品走出了一轮强劲的上涨行情。当人们以为商品市场的牛市盛宴吹响了“集结号”，逐渐遗忘了系统性风险的时候，随着美联储数次降息仍于事无补以及贝尔斯登事件的出现，人们才意识到次级债危机远远还未结束，也许最坏的时刻还未来临，但至少目前市场弥漫了严重的恐慌氛围。

　　回到胶市本身，基金在节前借助国际产区停割这一题材大量建多，日胶也屡次冲击前期高点，可日圆汇率每每在关键时刻给胶价带来压力，经历了几次尝试无果后的基金也逐渐撤离市场，采取观望态度，日胶也由高点回落后开始了漫长的寻底之路。较之于日胶，沪胶在国内庞大的库存压力及疲软的消费需求下上涨乏力，在周边市场疯狂上涨的过程中沪胶一度严重失血，缺少资金关注。随着开割期日益临近，胶价发动一轮象样的行情也越来越困难。

　　其实目前市场也不乏利多因素，原油的强势带动合成胶价迅速上涨，给胶市还是带来一定支撑，天胶现货也呈现升水状态，也正是这些因素加上贸易商低位买回才限制了胶价的下跌空间，但不足以支撑胶价连续上涨。我们有理由相信，在5月新胶开割为市场提供中线指引之前，胶市将维持区间震荡的走势， 毕竟现货压力的消化仍需要一定时间，且周边市场的人气恢复也需要时间。

　　北方期货 李川源