原油再入多事之秋 沪燃油相对稳健

　　春节过后的国际油市摆脱了之前的颓势，本周再度摸高百美元，并首次收盘超过这个三位数的关口，不过随后的交易日迅速地出现了获利回吐。

　　与猪年岁末的几次周报不同，次级债危机相关的金融市场动荡与人气恐慌暂告消退，前一阶段各类国际商品紧盯美元的特征也不那么明显。近一阶段，纽约原油期价企稳走高主要受两因素支撑，本月10日开始的委美石油争端和近日出现的OPEC可能在三月会议减产的言论。前一个因素是原油从此前的阶段低点企稳并上冲的导火索。委内瑞拉是美国第四大石油供应国。对委内瑞拉而言，这个国家一半的石油产量都输往美国。委内瑞拉对埃克森美孚公司销售的原油数量有限，每天只有9万桶左右，不及向美每日供油总数120万桶的十分之一。可见这次争端对美国石油供应的实际影响目前还非常有限，但双方对此事件的定义却不相同。委石油部长拉米雷斯曾表示，埃克森-美孚石油公司对委内瑞拉采取的法律行动不能单纯看作商业纠纷，而是美国对委内瑞拉政府发动的“经济战争”的一个步骤。美国政府一开始并未回应这一事件，认为这只是商业纠纷，并表示联邦政府不会卷入。因为出口石油尚是委内瑞拉的经济命脉，大面积的停止对美供应并不现实，因此市场对此问题炒作的成分较大。次级债爆发后，金融市场对经济衰退的担忧一直不绝于耳，建立在需求放缓的预期之上，OPEC部分成员国开始了减产的言论。美国做为消费国，则不希望高油价引发通胀对原本疲弱的经济进一步打击，希望该组织进行增产。从近阶段美国原油库存的走向来看，仍处于季节性的回升趋势之中，因为春季前炼厂检修这种现象比较正常，还不足以作为供应充足的证据。考虑到油价已经达到百美元，OPEC利益得到保障后，减产的概率并不大，很可能维持现有产量进一步观察。部长会议还有10天左右的时间，成员国的言论和美国方面的施压都可能造成油价的波动。另外，土耳其安全部队21日晚开始展开越境地面军事行动，打击盘踞在伊拉克北部地区的库尔德工人党武装，能否继续升级造成附近地区石油出口中断需要密切观注。

　　近阶段亚洲燃料油价格随原油冲高而出现上扬，其中新加坡180CST的现货升水已经从上次周报时的负值转正，尽管3月供应压力充足，但中国电厂的现货需求构成一定支撑，新加坡燃料油库存已经连续三周出现下降。从升水和库存的变化来看，市场正从之前的弱势中恢复，后续中国需求能否继续跟进将是关键。国内现货报价普遍随原油和进口成本而提高，因此期货价格上涨较为稳定。笔者在之前一起的周报中，呈分析过近远价差机构变化带来的影响，目前FU0803较FU0805已是持平或升水状态。尽管近阶段原油涨多跌少，但突发性的系统风险仍不宜忽视，百美元附近的技术性震荡也将十分剧烈。操作策略上，当前位置的隔夜原油风险应尽量规避，国内燃料油关注前期高点阻力，中线基于5日均线少量持多或日内短线参与多头。

　　北方期货 王亮亮