新一轮的资金市 后市意在新高

　　上周LME铜市在8000美元上方出现宽幅震荡，但价格调整空间十分有限。在基本金属中，此前的超跌品种锌、镍出现补涨态势。

　　从基本面来看，美国经济已经出现显著滑坡。四季度美国经济成长率从4.9%滑落至0.6%，次贷风波对银行业的冲击仍在扩大，甚至美联储也认为美国的经济风险已经高于通货膨胀风险。而随着美国利率的大幅度调低，市场的货币供应再次转入过剩的境地，而过剩的资金不大愿意投入到实体经济当中，因为经济风险短期难以扭转。而从商品市场资金规模不断扩大的情况来看，资金追逐商品的态势将愈演愈烈，尤其是以能源概念为主导的品种，价格回落买进的势头没有思考改变。市场正在一再次经历上个世纪70年代的滞胀格局。只要原油价格不回头，我们很难期盼商品价格会有转折的可能性。中国市场对资源消耗的步伐因经济持续高速扩张没有出现减缓的势头，而由高额贸易顺差带来的受破性货币供应增长很难改变国内的通胀趋势，货币调控的难度也是愈加困难，预计人民币的升值压力仍会非常巨大且短期不可扭转。资金对商品的追逐已经打破单纯的供求关系影响，而供应偏紧的商品在上涨空间上则将难以估测。就基本金属来看，随着铝价的启动，新一轮上涨行情还将发生，后市仍将有新的纪录高点等待刷新。

　　建议保持回调买进思路。

　　杨文虎

　　北 方 期 货