短期调整仍将继续 绩优个股阶段性显投资机会

　　一周市场回顾

　　《上市公司收购管理办法》7月31日正式发布，并自9月1日起施行。与5月22日向社会发布的公开征求意见稿相比，正式颁布稿加强了收购人的信息披露义务，进一步细化了要约收购的可操作性，并加强了财务顾问的持续督导责任。《办法》允许在签订股权转让协议到股权过户的过渡期间，被收购公司董事改选不超过董事会成员的三分之一，明确中国证监会将对公司章程中设置不当反收购条款责令改正。

　　上周大盘向下突破1660点震荡箱体，一周指数比前周下跌5.52%。两市一周成交量1238.79亿元，比前周减少17.58%。大盘缩量下跌，但大盘蓝筹股走势抗跌、中国银行等权重股跌幅不到大盘一半，中石化反而逆市上涨；有色、汽车、电气设备、机械板块一周跌幅居前，其中有色板块周跌幅达9.13%，其它板块跌幅位于4.97%-6.05%。大盘的快速下跌表明新股扩容节奏的加快分流了部分二级市场资金，而投资者对绩差上市公司中报业绩同比下降的担心，使得增量资金在上市公司中报披露期间规避风险，不愿盲目建仓。我们预计绩差股股价随着中报业绩披露，将进一步下跌，但有色、电气设备、机械板块属于景气行业，许多相关公司都公布了业绩预增公布，在最近的调整中，不难发现有大量的技术性卖盘，令部分好公司股价回到合理价值区间，成为一个阶段性投资机会。

　　债券投资方面，上周央行通过发行央票和正回购净回笼货币150亿左右。周二招标发行的1年期央票中标利率为2.79%，与前此持平，3个月央票中标利率为2.42%，较上周上升4BP。值得注意的是本周1年期央行票据采用了数量招标，再加上6个月央票的重新发行，表明了央行希望稳定利率的心态。近期

　　下周市场展望

　　大盘将进入一个短暂的调整期，由于前十大蓝筹股约占沪市40%的市值权重，这决定指数调整的幅度不会很大，但个股震荡的幅度会根据其估值水平和盈利状况做出修正。部分绩优公司股价进一步恐慌性下跌，将带来投资的最佳机会。