配置型基金全线下跌 明星基金跌幅较大

　　配置型基金周评0731-0804

　　上周，股市延续了前一周的单边下挫行情，绝大多数股票出现了连续的快速下跌。可比的71只配置型基金全线下跌，算术平均净值收益率为-4.62%，跌幅较股票型基金略小。其中，7月13日才成立的新基金工银瑞信精选基金(483003)跌幅最小，仅下跌0.49%；大成蓝筹稳健基金(900003)周亏损达到8.71%，排名倒数第一。除新基金外的其他基金普遍跌幅居前，其中包括不少上半年的明星基金。

　　基础市场方面，上证指数上周收盘1570.15点，较前一交易周下跌5.528%；深成指收于3820.48点，跌6.375%。沪市击穿1600，深市击穿3850，市场人气受到本轮行情以来最大的打击。同时，两市成交量均有15%左右的萎缩，跌势中市场的接盘明显不足，这也是造成股指单边下跌的主要因素。上周债市则表现相对平稳，延续了前一周的缩量反弹走势，上证国债指数以109.62点收盘，较前一周小幅上涨0.146%。

　　由于大盘股密集上市造成二级市场严重失血，中国股市上周继续大幅下跌，并且短期内尚无明显止跌迹象，大多数基金品种依然持有了非常重的

股票仓位，在调整中也只能被动忍受净值的大幅下跌。值得注意的是，近期位于跌幅前列的恰恰是一些上半年中表现优异的明星基金，如上周跌幅排名前两位的大成蓝筹稳健基金和华夏大盘精选基金，在今年上半年配置型基金的业绩排名中分列第六和第一。

　　这些明星基金在今年上半年的火爆行情中一马当先，为基金持有人创造了高额的投资回报，旗下重仓股大都走出翻番乃是翻几番的行情。但正所谓"成也重仓，败也重仓"，在调整市中，这种集中投资的策略由于组合流动性的下降而难以抵御大盘的系统性风险，甚至其跌幅大大高于大盘的平均水平。因此，作为持有时间较长的基金投资者而言，及时的落袋为安也是保住盈利的必要措施。

　　从下周走势判断，上证指数短期将考验1550点一带支撑，而深市在这轮调整中领先一步，深指不止跌，沪市要反弹也难。但是，由于股指已连续多日下跌，暴跌之后最容易诱发反弹，从比较利好的方面来考虑，近期管理层已经开始暖风频吹，包括融资融券正式启动、上市公司收购方法正式出台、有意提高机构投资者投资股市比重等等。在经过两年艰苦的股权分置改革，在股市刚刚有所起色、IPO融资也刚走上正轨之时，此刻马上陷入崩盘的表现显然不是管理层愿意看到的，因此如果市场继续大幅做空，无疑将面临较大的政策风险。

　　中长期而言，股市向好的根基尚未完全改变，在大盘蓝筹股持续上市所带来的阵痛下，股市的优质资产将会越来越丰富；

人民币升值、机构投资者入市比例提高、优质公司不断涌现，无疑都将是大势所趋的利好因素；政府支持股市大力发展，不希望看到股市下跌也是目前显而易见的事实，股市的稳定发展才是

宏观调控和新股上市的主要目标之一。

　　综合来看，股市已进入中期调整周期，降低偏股基金的投资比例是最为稳健的操作策略。但是，由于近期股市连续下跌，短期跌幅已经存在非理性成分，故存在阶段性的反弹动力，包括一些近期跌幅巨大的绩优基金也很可能成为反弹中的急先锋，因此届时逢高了结是比较理性的做法；投资者可适当介入部分投资价值较高的新基金。

附表： 7.31 － 8.4 股票型基金净值回报率排名（前 5 名）

序号	基金名称	基金代码	期初净值	期末净值	周回报率 %
1	工银瑞信精选	483003	0.9987	0.9938	-0.49
2	嘉实主题精选	070010	0.998	0.984	-1.4
3	交银施罗德稳健	519690	1.01	0.9942	-1.56
4	天治品质优选	350002	1.124	1.1031	-1.63
5	德盛安心成长	253010	1.204	1.181	-1.88

7.31 － 8.4 股票型基金净值回报率排名（后 5 名）

序号	基金名称	基金代码	期初净值	期末净值	周回报率 %
1	大成蓝筹稳健	90003	1.4853	1.3472	-8.71
2	华夏大盘精选	000011	1.676	1.535	-7.6
3	融通行业景气	161606	1.308	1.209	-7.24
4	巨田资源优选	163302	1.4099	1.2957	-7.16
5	南方积极配置 LOF	160105	1.4296	1.3282	-7.09

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