债券基金整体绩效高位回落 招商安泰表现出色

　　债券型基金周评0122-0126

　　上周债券市场受资金面短期收紧及喜忧参半经济数据的影响呈现小幅下探走势，而股市出现高位震荡，但调整主要来自少数权重指标股，可转债品种整体表现活跃。在此市况下，债券基金的整体绩效表现较前两周高位有所回落，基金表现明显分化。其中，招商安泰债券A、B基金上周表现强势，涨幅超过2%。

　　基础市场方面，上周沪市国债市场呈现冲高回落整理的态势，短期资金面抽紧使成交量明显萎缩。上证国债指数收于111.64点，较上周微跌0.01点或0.01%，周中曾创出111.71点的新高，周成交31.72亿元，较前个交易周下降超过10%。可转债方面，上周股票市场冲高震荡整理，但调整压力集中于几大权重指标股，转债品种多数上涨。具体品种方面，邯钢转债以24.41%的周涨幅位列第一，国电转债、金鹰转债、首钢转债周涨幅超过10%。

　　资金面上，随着春节临近及资金投放对冲压力减小，央行上周减缓了资金回笼力度，净回笼资金700亿。但考虑到兴业银行发行冻结近万亿申购，短期债市资金面并不平稳，从周二指数高开后逐步走低已如实反映出市场经受的考验。此外，国家统计局周内公布数据显示2006年GDP增长10.7%，继续维持高位；CPI上涨1.5%，涨幅比05年回落0.3个百分点，为债市带来支撑。但12月份CPI上涨2.8%高于市场预期，使加息预期再度升温，投资者对于债市的短期走势趋于谨慎。

　　基金绩效表现方面，上周可比的16只普通债券型基金中仅2只出现微跌，其余14只上涨，周算术平均收益率为0.75%，较前一周的0.919%有所回落，但依然维持高位水平。与前一周不同的是，上周普通债券基金的收益来自少数表现强势的品种，基金绩效表现出现分化。中短债基金方面，可比的8只中短债基金表现平稳，周净值回报率为0.047%，南方多利中短债基金继续领涨。

　　在上周的基金涨幅排行榜上，招商安泰债券A、B基金分别以2.09%及2.08%的净值回报率包揽前两位，融通债券基金位列三，均属于长期绩效表现位于中游冷门品种，这主要源于其重仓的国电转债、邯钢转债上周大涨的短期影响，是否能够对其长期绩效有所提升尚须观察。上周唯一出现下跌的大成债券基金则是受到持仓中工商银行、中国人寿、中国银行同时调整拖累。

　　综合来看，上周债市冲高回落主要受到兴业银行发行申购冻结万亿资金影响，12月CPI数据高启虽然使市场加息预期升温，但强劲经济数据及06年全年CPI数据保持较低水平依然对债市形成支撑，本周一兴业银行申购资金回流亦有望提振债市短期表现。基金操作中，债券基金后市仍有望稳步走高，稳健型投资者可减持部分高

　　附表：1.22-1.26债券型基金净值回报排名(前10名)

排名	基金名称	周净值回报率%
1	招商安泰债券-A	2.09
2	招商安泰债券-B	2.08
3	融通债券	1.65
4	富国天利增长债券	1.30
5	华夏债券-C	0.85
6	华夏债券-A/B	0.85
7	长盛中信全债	0.83
8	嘉实债券	0.73
9	中信稳定双利	0.64
10	招商安本增利	0.44