新基金发行暂缓拖累权重股走势 分散持股逞强

　　配置型基金周评0108-0112

　　上周，两市股指受中国石化等指标股连续调整，以及煤炭、钢铁等近期涨幅较大个股获利回吐影响出现高位遇阻回落。上证指数周五更是下跌3.68%并击穿10日均线，这也是去年7月份以来的当日最大跌幅，但多数个股的表现并没有随指数大幅回落，盘面上二线蓝筹股继续走高。在此市况下，前期集中持有指标股而涨幅居前的基金品种表现普遍疲软，而分散持股风格的基金逞强。

　　基础市场方面，上周股指曾在二线蓝筹股、低价股大幅补涨的带动下逼近2850点关口，但由于下半周权重指标股的集体走软，导致指数出现了较大的回调。沪综指最终收盘2668.11点，周涨幅1.014%；深成指收于7187.02点，周涨幅7.169%。上周两市放出历史天量，周成交金额合计5981.2亿元，市场分歧加大。债市方面，央行上周大手笔回笼资金并未引发市场震荡，上证国债指数收于111.47点，较前一交易周上涨0.03%，周交30.39亿元。

　　基金核心重仓股方面，上周涨幅5%以上的有37只，汽车、医药、港口机场、有色金属及航空等基金重仓板块整体表现突出；下跌的有21只，超过5%的有6只，主要以兰花科创、国阳新能为代表的煤炭板块和以工行、中国石化为首的部分权重指标股。基金重仓股的分化表现显示市场对于一线权重指标股的未来走势产生了一定的分歧，部分基金选择了持仓结构调整，对于相对估值更低的防御型品种进行增仓。

　　值得注意的是，近期指标股出现疲软，与新发基金规模减少制约市场做多热情有密切关系。由于管理层前期控制基金发行规模等政策的出台，并放缓了新发基金的审批速度，使部分已上报募集方案的基金发行受阻，打乱了其事先的操作计划，从而使市场的短期资金供应不能及时跟上，先前火爆的做多氛围有所降温。

　　市场对于资金供应预期的变化首先反映到前期涨幅巨大的工行、中行、中石化等超级大盘股上，从而减缓指数连续大涨的步伐。但由于市场目前资金面依然充裕，从一线指标股暂时撤退的资金也并未完全离开市场，因此个股反而呈现百花齐放的走势，医药、高速公路、港口、机场等低估值的防御性品种受到主力资金追捧。

　　以上周配置型基金的绩效表现看，可比的81只积极配置型基金全线上涨，周算术平均净值收益率为4.63%，整体表现继续略好于股票型基金的同期表现，次新基金依然贡献最大。保守型配置基金方面，可比的6只基金全线上涨，周算术平均净值回报率为2.05%，前一周逆市下跌的南方宝元债券基金上周回升，以2.6%的周净值收益率排名第一。

　　基金涨幅排行榜上，华富竞争力优选基金周净值大幅上涨7.49%，列积极配置型基金首位，华宝兴业收益增长基金及天弘精选基金分别以7.08%及7.06%的周收益率排名二三。值得注意的是，参照历史持仓风格分析，以上三只基金均属于分散持仓风格品种，也没有采取参照市场权重比例的配置策略，因此在上周个股普涨的行情中更为受益。上周排名垫底的长城久恒基金则是受累于重仓银行股的震荡回调而上涨乏力，周净值仅小幅上涨1.63%。

　　后市展望， 上周几大指标股的调整并为引发市场整体走弱，市场整体做多氛围并未改变，预计后市将以板块轮动的结构性牛市继续演绎。建议投资者持续关注管理实力较强的基金公司旗下的次新基金，一些持股分散风格的基金不易受到指标股调整拖累，也值得投资者阶段性关注。

　　附表：1.8-1.12配置型基金净值回报率排名(前10名)

排名	基金名称	单位净值（元）	周净值回报率%
1	华富竞争力优选	1.2012	7.49
2	华宝兴业收益	1.5649	7.08
3	天弘精选	1.3804	7.06
4	华夏红利	1.2500	7.02
5	汇添富均衡增长	1.6127	6.74
6	富国天合稳健	1.2537	6.66
7	建信优选成长	1.4272	6.57
8	银华优质增长	1.6620	6.48
9	南方稳健贰号	1.5128	6.42
10	益民红利成长	1.2121	6.22