产品密集发行 阳光私募基金该如何选择(3)

　　三大指标

　　对于投资者而言，重要的是能在众多的产品中选择合适的产品。

　　表面上看，基金产品并没有多大差别。“除了发行规模不同之外，没有什么区别。”在说到目前正在销售的两款私募信托证券投资基金时，深国投的一位销售人员告诉《财经时报》。

　　但事实并非如此。

　　在选择阳光私募基金时，投资者应该参考投资风格、研发能力和产品特点这三方面的因素。“得看是什么人管理、研发团队和产品特点如何？”长期研究信托产品的用益信托首席研究员李旸表示。

　　首先是看投资风格。

　　不少阳光私募的基金经理是由明星公募基金经理担任，其投资一般带有一些个人投资的烙印，这也是私募基金的卖点。在过去的一年多，包含原博时基金投资总监肖华、原上投摩根投资总监吕俊等投资“明星”均转投私募，成立了资产管理公司。

　　“在参加其产品推介会时，委托人应该格外关注投资管理人的投资风格和理念，只有在认同时才能投。”李旸建议。

　　同时，研发团队强弱也是重要的参考标准。

　　与一般的公募基金公司具有雄厚的研发团队相比，管理阳光私募的资产管理公司的研发往往比较薄弱，“一家新成立的公募基金公司，其研发团队也有接近20人，而私募基金的研发团队则参差不齐，多的有二三十人，少的只有五六人。”上述总部在深圳的私募机构研发总监透露。

　　此外则是产品特点。一般而言，阳光私募产品可分两类，一是风险较高的产品；二是具有优先受益权的结构性产品，投资者可以根据自身的定位和需求做出选择。

　　市场风险

　　当然，投资者在选择产品时也不能忽视投资风险。

　　目前最大的风险来自于市场的波动。事实上，阳光私募的投资风险并不逊于公募基金，如果判断不准，在市场下跌时也难以脱身。

　　在去年的大牛市中，阳光私募曾经成为最失意的一类产品。由于当时私募界一直秉承了“为投资者负责，宁可少赚，绝不能亏”的口号，大部分基金在4000点以后逐步减仓甚至空仓，使其错过了这次大牛市。

　　而在真正下跌时，不少阳光私募却纷纷“中招”倒下。

　　2007年下半年以来，A股市场出现重大转折，从最高点6124点附近一路下跌，进入2008年，A股市场跌势明显加速，接连跌破5000点和4000点两大重要关口，并向3500点靠近。

　　不少阳光私募也遭遇了“滑铁泸”。“以前的业绩只是代表以前，并不代表未来能怎样，市场变化莫测，谁也不能保证未来就稳赚。”李旸表示。

　　深国投59家阳光私募产品的单位净值增长情况显示，最近6个月的时间内，仅有17家产品的单位净值实现了增长。

　　其中，亏损最为严重的为鑫鹏1期，该信托产品成立于2007年12月20日，单位净值增长为-32.45%，目前的单位净值为67.55元，在短短的3个多月损失就超过了30%，甚至没有跑赢大盘。

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