券商集合理财再扩容 收益可比基金

　　相比于基金近3万亿元的净值规模，券商集合理财900亿的规模尚难以匹敌。但凭借产品设计的特点，券商集合理财已经渐受投资者的青睐

　　本报记者 袁京力

　　券商集合理财又再向投资者招手。

　　2月中旬，平安证券旗下的“年年红1号”和东方证券的“东方红3号”集合理财产品，经中国证监会批准，先后向市场发售。

　　这是时隔半年之后券商集合理财的再度开闸。作为一种诞生不过三年、又不能公开做宣传的理财产品，在A股处于相对低位具有一定投资价值的阶段，券商集合理财将为投资者提供另一种选择。

　　由于其两类产品投资门槛分别为5万元和10万元，是一款面对中高端投资者的理财产品，但在规模和宣传上的劣势，券商集合理财产品仍颇显陌生，投资者不敢轻易进入。

　　这种投资产品有何特点？为何鲜人问津？与基金相比，它的优势又在哪里？

　　业绩不俗

　　自2005年广发证券发行首只集合理财产品以来，经过两年多的市场证明，券商集合理财产品的收益并不逊于开放式基金。

　　这在成立之初就体现出来。

　　2005年，1300多家上市公司中的74.6%股价下滑，流通市值缩水850亿元，股票型基金虽然跑赢了大盘，但全年平均亏损1.72%。而在惨淡的行情下，券商集合理财产品却取得了不俗的业绩，偏股型集合理财产品年净资产收益率超过了5%。

　　而在大牛市爆发的2007年，券商集合理财产品收益整体表现也尚可。《财经时报》通过对2007年投资业绩盘点发现，中金公司管理的“中金股票精选”获得了140.49%的投资收益，紧随其后的是东方证券管理的“东方红2号”，去年全年收益率达121.73%，远远跑赢大盘。

　　即便是放在同类偏股型产品中比较，这两只券商集合理财产品也是佼佼者，在基金去年收益率排行榜上分别排在第45和第112位，处于285只偏股型基金的中上游水平。

　　特别是在2007年岁末的股市大跌中，券商集合理财产品表现出了良好的抗跌性。去年11月上证综指月度跌幅达到18.19%，1000多只股票一度跌破半年线，而在具有可比数据的15只偏股型券商集合理财产品中，有8只跌幅在10%以下，3只跌幅在5%以下。

　　在偏固定收益类产品中，券商集合理财表现更佳。6只债券型券商理财产品去年表现不俗，全年平均收益率高达27.17%，超过了同期债券型基金23.56%的平均收益率。

　　特点决定优劣

　　券商集合理财的业绩是由其特点所决定的。

　　作为管理方的券商，在投资上具有先天的优势。“在投资研究方面，券商已经明显领先于基金和其他投资机构。”华林证券研究所副所长刘勘指出。

　　作为证券市场的主力军，证券公司的投资研究能力堪称一流。以发行“东方红1号”和“东方红2号”的东方证券为例，其投资能力在业内一直名列前茅。2004年自营投资收益超过20%，行业收入排名第一。即便是在跌破1000点的2005年，其投资收益也达到了11%。