券商集合理财再扩容 收益可比基金(3)

　　与信托产品、部分银行理财产品一样，券商集合理财产品主要针对中高端客户，购买下限通常都在5万元或者10万元，把大部分的中小投资者挡在了门槛之外。

　　按照规定，限定性券商集合理财产品的单份金额最低5万元，非限定性最低10万元。这大大高于基金最低1000元就可申购的门槛。

　　由于本质上是一种私募形式，尽管表面上看是“准基金”产品，但券商集合理财又不能以投资基金的思维和方式来操作。

　　这首先体现在了流动性上。与基金相比，券商集合理财产品的流行性较弱，通常是周期性的开放，而且只能退出，不能转让或者随时赎回。

　　在流动性上，券商集合理财以及开发的产品与开放式基金相比较差。一般而言，开放式基金申购赎回的周期一般为2-3天，且随时可以变现。流动性最好的货币市场基金甚至可以作为现金管理工具使用。

　　而券商集合理财产品则不同。在成立运行后，券商集合理财产品首先要经历一个短则1个月，长则1年的封闭期，然后才能进入开放期。即使在开放期，非限定性产品的开放日也比较有限，一般为3-5个工作日，在这期间投资者才可以申购和赎回。限定性产品在开放期内大多可以每天开放，但赎回的时候也存在种种限制。

　　此外，券商集合理财产品的信息披露与一般的基金产品也不尽相同。公募基金产品的净值变动等情况，投资者均能在实时跟踪了解。但这种情况却不适应券商集合理财产品，投资者获取的产品信息是由券商通知和邮寄的方式传递，有一定的滞后性。

　　事实上，即便是有资金的保证，券商集合理财产品也同样面临着市场剧烈波动的风险。尽管在投资操作上更具有灵活性和券商自有资金的保证，但在市场整体下跌的过程中，投资风险也难以完全避免，在市场大跌中，即便是有券商3%甚至5%的自有资金作为保证，但2008年以宽幅波动为特征的市场中，只要波动3%或者5%，自有资金就将完全亏空，投资者的亏损也在所难免。