券商集合理财再扩容 收益可比基金(2)

　　这种优势还体现在券商集合理财产品的设计上。一般而言，在集合理财产品发行时，券商均会以比例大约在3%或者5%的自有资金参与发行，作为出现亏损时的优先赔偿资金，这让管理人与投资人的利益绑架在了一起。“与公募基金运作不一样的是，这种模式有利于刺激作为管理人的券商提高投资收益和降低风险。”业内人士指出。

　　此外，券商集合理财产品的投资范围也更灵活。在股市大跌过程中，券商集合理财计划表现出了良好的抗跌性，除了作为管理机构的券商凭借良好的嗅觉及时减仓之外，还在以其产品没有股票型基金“至少60%必须投资在股票资产上”的规定有关。按照相关规定，偏股型集合理财产品投资股票的比例最低可以降低为零，最高的品种投资股票的范围甚至可以达到95%。

　　投资策略

　　作为一种有别于基金的理财产品，对于投资者而言，一定要把自己的风险偏好和券商集合理财产品特点集合起来。

　　目前的券商集合理财计划分为限定性产品和非限定性产品两类。

　　前者投资方向主要为债券市场，其投资于股票和基金的资产不超过计划资产净值的20%，这类似债券基金，投资风格比较稳健，投资门槛为5万元，投资收益相对较低。后者则主要投资于股票和基金，其股票类资产占比可以高达95%，投资风格比较进取，在上涨的行情中，该类产品比较容易取得较好的业绩，投资门槛为10万元，投资收益则相对较高。

　　“一般来说，限定性产品适合那些资金量较小和风险偏好能力较低的投资者，而非限定性产品则适合资金量相对较大、抵抗风险能力较强的投资者。”有理财专家建议。

　　选择管理机构也至关重要。券商集合理财产品是由一家券商全盘发行和管理的产品，不同的券商投资能力也不一样，针对该产品组成的投资团队也有差别，这时，投资者可以根据其历史投资业绩或者自营业务的投资能力做参考。

　　此外，自有资金参与比例和业绩提成也是一个参考指标。券商集合理财和基金的另一个显著区别是，基金以收取管理费为收入来源，而券商集合理财主要以收益分成为收入来源，其管理费较基金要低，但却有按照业绩提成的条款。对应的是券商将以3%或者5%的自有资金参与到相关产品中来。

　　“对于投资者而言，除了看到自有资金的高低之外，还应仔细看提成条款。”理财专家如是建议。-

　　记者观察

　　摒弃传统基金操作思维

　　本报记者 袁京力

　　作为一种推出不过3年的理财产品，券商集合理财产品备受专业人士所称道——相对灵活的投资范围、券商自有资金作为优先赔偿金、较为低廉的管理费用、券商自身较强的投资能力……

　　虽然券商集合理财有很多优势，但这注定不是一般投资者能参与的游戏。这是因为，券商集合理财产品的投资门槛较高。自2005年问世之后，券商集合理财锁定的目标客户为中高端人士。