公开发售比重削减近半 富豪REITs出师遭遇冷脸

　　吴晓波

　　而香港目前的REITs产品股价一直未如理想。在REITs概念已不获市场追捧的情况下，不少原拟进行的REITs计划已开始搁置

　　香港首只酒店概念REITs富豪产业信托(1881.HK)今日上市，以下限2.68港元每单位定价，合共发售8.69亿个基金单位，未计入超额配售部分，集资额约23.29亿港元。其中约有8693万个基金单位为公开发售，7.82亿个基金单位用作国际配售。被打包上市的包括富豪国际(0078.HK)名下的总共拥有3348间客房和超过30家食肆的五间星级酒店。

　　这是香港的第六只REITs产品，也属于概念独特的酒店概念。但是在REITS热潮过后，逆市招股的富豪产业信托已不得不放低身段吸引市场注意力。目前其集资规模较去年11月原计划的59亿港元减少一大半，有关公开发售的比重亦由原来定下的50%，修订至28%到50%，以增加灵活性。富豪国际透露，预计由今年第三季度至明年年底分阶段完成资产提升，并增加468间酒店客房后，估值将增至159亿元。同时会在大中华区寻求物业收购机会，以增强产业组合的吸引力。

　　但是在香港的不少财经网页BBS上可以看到，许多投资者已表示对于REITs产品不感兴趣，有意认购者寥寥，大多数人更倾向于等待低价土地储备众多华南房企碧桂园新股上市。汇业财经集团

证券部主管熊丽萍认为，富豪产业信托虽然概念独特，但是由于预计酒店房租上升空间有限，加上投资者对REITs热情冷却，认购反应未见踊跃。

　　更有香港财经界人士指出，以下限定价后，富豪酒店可提供7.51%的高息回报。但是根据其报表显示，富豪产业信托之所以能保证派高息，主要是因与大股东富豪酒店(0078.HK)订立了租赁协议，由2007年至2010年的四年内，富豪酒店保证每年向富豪REITs缴付最低租金分别为6.3亿、7亿、7.5亿和7.8亿港元。而2011~2015年最低租金便下调至4亿港元。2015年后已无明确租赁协议。因此除非未来酒店的收入大幅增加，否则2011年后其提供的高息极有可能发生变化。这一不确定因素也是富豪产业信托受冷落的原因。

　　而香港目前的REITs产品股价一直未如理想。5个

股票中只有内地概念的越秀房产信托(0405.HK)以及香港政府背景的领汇房产(0823.HK)仍可以维持在其招股价以上。其他均离上市招股价有相当距离。

　　其中，冠君产业(2778.HK)本周三微升，收报4.52港元，年内至今虽然累积上升接近20%，然而距离2006年其每单位5.1港元的招股价，尚有约0.6港元的价差。阳光

房地产(0435.HK)昨日报2.19元，升0.46%，较去年底上升约4.6%，但相比其招股价2.6港元仍相差20%左右。泓富产业(0808.HK)周三收1.76港元，比周二跌1.12%，而其上市招股价为2.16港元。

　　在REITs概念已不获市场追捧的情况下，不少原拟进行的REITs计划已开始搁置。如拥有香港半岛酒店的集团大酒店(0045.HK)虽然在2006年度核心盈利升18.7%的情况下，其已在近日明确表示分拆REITs上市。而华人置业(0127.HK)执行董事刘鸣炜也在发布2006年业绩会时公开表示，有关分拆房地产信托基金上市之计划仍在考虑中，目前未有确实决定。而且也不像外界猜测那样已决定改赴新加坡上市。

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