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袁蓉君
3月9日，日本银行(央行)将宣布货币政策的讨论结果。根据布隆伯格6日公布的对经济学家的调查结果，央行此次通过减少向金融体系注入现金的数量从而转变现行定量宽松货币政策的可能性较大。果真如此，这将是日本央行在5年来首次采取行动。
上述调查结果显示，13位经济学家中有8位预计，央行将降低现行的30万亿至35万亿日元的流动资金目标；5位预计央行在4月10日至11日或4月28日举行的会议上才会结束定量宽松货币政策。有两位经济学家预计央行将在今年第三季度提高利率，5位认为会在第四季度，4位预计在明年，两位预计在2008年。此次调查是在3月3日至4日进行的。
另据日本共同社报道，考虑到金融机构在3月底结账时的资金需求可能上升，央行会在3月底前将流动资金目标维持在30万亿日元左右，与目前大体相当。据日本央行消息人士透露,在宣布结束定量宽松货币政策的同时，日本央行还将推出一系列措施来稳定金融市场，如提供更多的价格趋势预期等。
在重振经济不断以失败告终，且对抗通缩屡遭挫败后，日本央行于2001年推出了前所未有的宽松货币政策来刺激开支。为降低借贷成本，日本央行将其短期利率目标直降至接近于零的水平，并在过去7年中一直维持这一水平；在5年前，央行又开始向日本金融系统注入大量现金，开始推行所谓的“定量宽松”货币政策，这一政策使得27万亿日元的资金(约为2300亿美元)保持在银行系统。核心消费物价指数(CCPI)是日本央行做决策时的主要依据。
随着经济的复苏，日本消费物价开始上涨。日本统计部门3日宣布，1月份消费物价指数连续第三个月上涨，显示困扰日本经济7年多的通缩很可能已经结束，这使央行改弦更张的几率进一步加大。数据显示，1月份日本剔除新鲜食品的CCPI年比上涨了0.5%，为8年来最大涨幅，前两个月的涨幅为0.1%。这满足了央行判断通缩是否结束的条件，即物价连续几个月上涨并能够持续，且伴随着经济的扩张。日本财务省3月6日宣布，日本去年第四季度经济折合年率增长了5.5%，并朝着战后持续时间最长的经济扩张稳步前进。该季度包括软件在内的资本支出年比增加了9.5%。
从上个月以来，日本央行行长福井俊彦一直在向市场传递央行将结束现行货币政策的信息，他将该行动描述为“正常化”。不过，根据此前福井俊彦的言论，央行转变政策并不意味着立即提高目前接近于零的利率。法国巴黎银行证券公司驻日本的首席经济学家Ryutaro Kono认为，本月日本央行转变政策的可能性为60%，4月份采取行动的可能性为40%。无论哪种情况，加息都不是目前的选择，零利率还将继续保持下去。他预计，日本央行最多可能花6个月时间，将流动资金目标降至6万亿日元，这接近于2001年采取定量宽松政策时候的水平。
虽然央行屡屡向市场传递出准备转变货币政策的信号，不过，政府对日本是否已经走出通缩尚存疑虑。3月3日，在日本1月份消费物价指数公布后，日本首相小泉纯一郎表示，尽管有改善迹象，但日本尚未摆脱通缩。有分析家认为，政府传达出的信息是：如果央行独立决定货币政策，就必须承担由此可能对经济造成后果的所有责任。日本政府对央行转变货币政策可能导致债券收益率上升、增加公共债务的利息支出非常关注。目前，日本的公共债务占GDP的比例高达150%，居工业国家首位。债券收益率上升还将增加企业和消费者的借贷成本，威胁日本的经济增长。
高盛公司经济学家3日表示，日本没有立即采取行动的理由，可能会等待4月份的商业信心调查结果和更多的物价数据公布之后才会有所行动。据悉，日本2月份的消费物价指数将在本月31日公布，3月份的数字将在4月28日公布。
因市场预计央行采取行动的时机临近，3月3日，日本10年期国债收益率最高上涨至1.69%，是2004年8月以来的最高水平。3月6日上午在东京债市，10年期国债收益率变动不大。
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