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张昊
欧洲央行将于本周四召开管理委员会会议，之后宣布利率决策并举行记者会。目前，市场已基本认定此次会议后，欧洲央行将会把指标利率升至2.5%。调查显示，分析师均预测欧洲央行将在本次会议上升息25个基点。而就在去年12月，欧洲央行将利率调升至了2.25%，也是其5年来的首次升息。
早在2月20日，欧洲央行总裁特里谢就公开表示，金融市场预期欧洲央行将在3月升息，并在此后维持紧缩银根的政策，这是“相当明智的”判断。他在讲话中称，经济稳步扩张，通货膨胀面临稳固上升风险，欧洲央行必须保持警惕性，以确保在能源价格高涨的形势下，物价预期依旧保持稳定。
无疑，特里谢的上述言论对升息预期提供了最为明确的指引。但是，对于3月会议之后的利率紧缩步伐，市场则不太确定。市场人士预计到2006年年底时，欧洲央行将会把利率升至约3%。而对于3月之后升息的时间或节奏，特里谢并没有给出具体的指引，他只是表示，货币政策必须具有前瞻性。由于市场普遍预计欧洲央行本周将调升利率，因此，特里谢将于随后记者会上发表的讲话也就顺理成章的成为了目前市场关注的焦点。
就近期欧元区公布的经济指标而言，多数数据还是对欧洲央行升息构成了支撑。尽管欧元区经济成长率在2005年第四季度放缓至0.3%，而欧元区最大的经济体德国的经济增长也面临停滞不前，但近期公布的德国IFO景气判断指数意外升至14年来的最高水平，远远超出了分析师的先前预期。数据显示，德国2月景气判断指数升至103.3，而1月的数据也同时上修至101.8，这也是IFO景气判断指数连续3个月上涨，且触及了1991年10月以来的最高水平。由此可见，欧元区总体经济还是维持在持续复苏的趋势中。
另外，欧洲央行管理委员会其他委员近期的言论也基本和总裁特里谢保持了一致。他们认为，目前欧元区经济成长面临的风险已经得到逐步改善，但通胀可能高于预期的风险却依然没有减弱。而目前通胀风险主要存在于国际原油价格可能进一步上扬，从而波及到消费者物价和薪资。这些委员们表示，截至目前，通胀的传递效应还不明显，但风险已经处于上档，而欧洲央行也将对此保持高度警惕。数据显示，欧元区1月通胀率为2.4%，远高于欧洲央行的参考水准。
就欧元区利率的中长期走势，目前市场仍存在一定分歧。一方面，部分人士认为，近期特里谢等欧洲央行的官员讲话无疑证明，欧洲央行认为，对于逐步复苏和扩张的经济形势而言，当前的货币政策有些过于宽松。避免任何资产泡沫的进一步膨胀势在必行。
事实上，多年来的低成本信贷让越来越多的欧洲央行委员们感到担忧，抵押贷款活动过于火热，并可能引发更广泛经济面的通胀。而这部分人士同时相当看好欧元区经济成长的前景，他们认为，2.5%的利率仍是宽松的，会进一步刺激本已强劲的信贷增长和资产价格，而2006年底欧洲央行将有望将利率调升至3%或更高。不过，另一些人士则认为，欧洲央行将对升息持更为谨慎的立场，因欧元区经济复苏之路并非会一帆风顺，况且通胀可能最终消退。而美国经济一旦放缓，也将会对欧洲经济产生不利影响。他们认为，随着下半年美国经济增长势头减缓，加上欧元走强，欧元区进一步紧缩货币政策的时机将会消失。
虽然欧洲央行本周升息几乎成为定局，但市场仍将会密切关注特里谢在记者会上发表的讲话，因市场人士还想从他的讲话中获得更多关于未来政策的线索，且还想了解特里谢是如何评价德国强劲的企业景气指数与令人失望的第四季国内生产总值数据之间的差异的，从而对欧洲央行未来的利率走势前景展开更加深入的评判。
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