第12次升息遏制通胀美联储加息余地还有多大

http://finance.sina.com.cn 2005年11月03日 01:00 中华工商时报

　　本报特约记者路虎

　　11月1日，美联储再次提高联邦短期贷款利率。专家分析说，虽然美联储已经连续加息12次，但加息计划不会在近期结束。

　　加息可能是正确的

　　在11月的第一天，正如市场预期的那样，美联储做出决定，提高联邦短期贷款利率25个基点，从3.75%增加到4%。这是美联储在过去一年多来的第12次加息。利率已经从1%上升到4%。

　　美联储公开市场委员会在会后发表的声明说，由于潜在的通胀预期温和，利率政策的刺激性可能按照“逐步的”速度予以取消。声明还表示，最近几个月的核心通货膨胀相对较低，长期通胀前景依然在可控制之中。

　　这次加息的决定是在美联储公开市场委员会全体成员一致赞成下做出的。市场和经济学家们也都认为，这个决定在预料之中。美国最大的

证券咨询公司A.G.埃德华兹公司的总经济师加里·萨耶1日当天表示，美联储的决定可能是正确的。

　　萨耶说：“我认为，美联储极力要避免的是通胀恶化。如果通胀从

能源价格扩散到其他许多商品和服务的价格，第四季度的经济增长就会减速，明年可能会更加减缓。美联储不止要观察近期经济表现，还要避免长期的问题。所以，我觉得，美联储今天加息25个基点的决定可能是恰当的。

　　加息余地还很大

　　前两个月，不少经济学家认为，能源价格的上涨、飓风的袭击将给美国经济增长带来很大的压力，因此美联储加息的计划可能会暂时停止。但是最近出台的数据显示，美国经济在各种意外的打击下，并没有停止增长的步伐。第三季度的国内生产总值增长速度较前两个季度进一步加快，高达3.8%。强劲的经济增长改变了专家们对加息前景的看法。

　　美国第四大银行富国银行的高级经济师斯考特·安德森表示，现在看来，加息的余地还很大。他认为，经济肯定可以经得起加息的压力。在飓风袭击之前，美国的经济数据已经非常强劲。即使美联储继续加息，明年的经济增长依然会保持在3%以上的水平。他这样判断的根据是，实际利率在减去通胀之后还处于负利率的状态。因此利率政策依然具有一定的刺激性。

　　安德森曾经是国际

货币基金组织的高级经济师。他认为，美联储在2002年由于过于担心通货紧缩问题而把利率降得太低，且时间太长，经济中流通的货币太多，美联储还需要相当一段时间，才能够把这些过多的货币从市场上收回来。

　　美联储往往走过头

　　A.G.埃德华兹的萨耶指出，其实，美联储在声明中已经表明了继续加息的打算。

　　他说：“我原来希望能够看到美联储对利率政策的刺激水平有一些新的描述。但他们还是重复了刚开始这一轮加息时的老话。依然说，现在的利率政策是刺激性的。利率在1%的时候，利率政策是刺激性的，现在到了4%，还是这样说，不太合理。我原以为，美联储这次应该说，现在利率政策的刺激程度已经有所减弱，但结果美联储并没有这样讲。”

　　萨耶认为，美联储没有这样讲，就说明加息次数可能还会有几次。但利率要提高到什么程度才算合适？专家们有不同看法，有的认为会在明年1月达到4.5%，也有的认为会在明年夏季之前提高到5%。

　　但是萨耶警告说，如果利率提高到5%，消费开支、房屋市场都可能会受

　　到较大的抑制，影响经济的增长。从历史上看，美联储在加息的过程中往往会走过头。因此，萨耶也提醒美联储，应该在12月加息之后，谨慎地研究经济的状况，然后再决定利率的走向。

　　政策不会因人而变

　　另外，美联储主席格林斯潘将在明年1月卸任。新任主席伯南克主持美联储的工作，会不会改变其紧缩利率政策呢？从现在来看，多数经济学家认为，政策不会因人而变。美国民间经济研究机构“会议委员会”的高级经济师肯·格德斯坦就持这种看法。

　　格德斯坦说：“我认为美联储的政策不会因为主席的更换而改变。至少在短时期内，我想伯南克在美联储的行事风格会非常接近格林斯潘。从格林斯潘到伯南克的过渡将会是平稳的。如果到明年1月以后，经济明显减速，我想美联储也不会进一步加息。否则加息可能会持续进行。”

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