通胀风险上升但不致失控 美联储加息还有空间

　　本报特约记者 路虎

　　美联储官员警告说，目前美国的通货膨胀风险提高，美联储将对此保持高度警惕。不过美联储官员同时也表示，通胀威胁难以持续下去，不会改变现在全球商业竞争加剧的大环境。

　　通胀将向消费领域蔓延

　　舆论注意到，美联储官员最近纷纷发表公开讲话，提高了他们决心遏制通胀上涨的调门。里士满联邦储备银行行长杰夫里·莱克尔上周四公开表示，他对通胀的担忧“明显增加了”。莱克尔在温斯罗普大学讲话的时候说，联储会“一方面在过去几个月看到了较好的‘核心通胀数据’，但另一方面也看到能源价格的飙升蔓延到核心价格的可能性正在增加”。

　　莱克尔所指的是美国

商务部最近公布的9月份消费者价格指数和生产者价格指数。9月份的消费者价格指数增长了1．2％，如果排除食品和

能源这两类价格变动较大的商品，“核心价格指数”只增长了0．1％。同月的生产者价格指数猛增了1．9％，而核心指数的增长幅度稍高于专家预测，为0．3％。莱克尔和经济学家的共同解读是，高油价已经大幅度推高了消费领域和批发领域的通货膨胀，但是在能源之外的各个行业的商品价格目前还没有大的变化。

　　不少经济学家和投资人对这个现象感到庆幸，认为由于国际商业竞争的加剧，企业很难把生产成本的上涨转嫁到消费者身上，美国经济将依然可以保持强劲增长与低通胀压力并存的最佳局面。

　　但是，美联储并没有因此掉以轻心。9月份的这两个反映通胀形势的数据却给美联储官员提了个醒，他们似乎感到，通货膨胀正在从能源相关领域向消费领域蔓延开来。

　　坚决遏制通胀上涨

　　美联储官员的这种担忧在10月20日得到了一个重要支持。费城联邦储备银行10月份制造业指数出乎意料的大幅度增长，从9月份的2．2增加到17．3，这是最近3年以来的最大增幅。报告还说，制造业公司购买原材料的价格上涨到25年来的最高水平，而这些公司产品的销售价也大幅度上涨，达到1981年以来的最高水平。

　　费城联邦储备银行的这份报告，证实了美国企业正在把由于能源价格高企而上升的生产成本转嫁给了消费者，推动着通货膨胀的上涨。通胀压力上涨就意味着美联储将继续收紧利率，这对于公司扩展业务规模和经济的增长都是一个不利的消息。因此在这个报告发表之后，美国股市全线下滑，道琼斯工业平均指数下降133点，纳斯达克综合指数下降23点，标准普尔500种

股票指数下降17点。

　　正是在这种背景下，莱克尔坚定地向金融市场表示，美联储将采取一切措施，阻止油价的影响向消费价格领域扩散，遏制通胀上涨。

　　亚特兰大联邦储备银行行长杰克-盖恩在莱克尔讲话的同一天更明确地表示，他认为美联储继续加息是“恰当的”。美联储从2004年6月以来已经加息11次，目前联邦短期贷款利率为3．75％。盖恩在谈话中拒绝说明加息的空间有多大，他只是表示要把利率提高到既不刺激也不妨碍经济增长的“中性”水平。

　　通胀失控的可能性不大

　　美联储从来也没有给“中性”水平作出过明确的定义。金融市场过去认为，“中性”水平大概在3．5％到4％之间，但现在更多的人倾向于4．5％到5％之间。

　　美联储的好几位官员最近在公开讲话的时候都强调，美联储对此没有一个既定的范围，将会保持一个开放的心态，根据经济形势的变化，不断调整利率水平。不过，美联储官员认为，通货膨胀增长失控的可能性不大。盖恩表示，物价上涨可能是临时性的，不会从根本上改变美联储对长期通胀趋势作出的判断。