美联储加息防通涨

　　文/高山

　　尽管美国遭遇史无前例的飓风袭击并造成了1000亿到2000亿美元的巨大损失，美联储还是决定要加息。

　　美联储主席格林斯潘表示，贸易保护主义和预算赤字膨胀正在对美国的长期经济活 力构成威胁。

　　格林斯潘在接受采访时表示：“逐渐出现的贸易保护主义将会威胁我们最珍贵的政策资产：我们经济政策的灵活性。而正是这种灵活性培养了我们对承受震荡的适应力。如果我们能维持足够的灵活度，就可以透过价格、利率及汇率方面的调整，来矫正经济的失衡情况，而不需扭曲产出、收入或就业情况。”

　　格林斯潘强调，保持经济政策灵活性对应付美国目前的经济不平衡尤其重要，这些不平衡包括：经常项目贸易赤字膨胀——去年上升至破纪录的6680亿美元以及地产市场兴旺等。“历史对长时间低风险保费的后果并不仁慈。”

　　9月7号，美国劳工部报告说，今年第二季度，美国工人的劳动生产率的增长幅度按年率计算为1.8%，大大低于第一季度增长3.2%的水平。这是一年来最小的增长幅度。在生产率增幅减弱的同时，劳动成本却显著提高，增长幅度为2.5%，高于第一季度的2.2%。新的数据显示通货膨胀压力明显增加。这两项数据都是美联储观察通货膨胀压力变化的重要数据。

　　格林斯潘还警告，必须加强注意这些问题，因为全球经济活动正受到各种不同资产的资本增加和支撑它们的债务的影响。“我们的预测和我们的政策越来越受到资产价格变动的影响。”

　　在2003年，美联储维持低利率，并打击可能性很小但潜在代价极大的通胀。今年，格林斯潘专注于防止通胀死灰复燃，并认为如果加息步伐太慢，就可能要被迫在后来大幅加息，这会令

房价和其他资产急剧下跌。

　　格林斯潘把自己的方法，称为“风险管理”。即评估经济面临的风险和每次风险的后果，然后不是把焦点集中于最可能的结果，而是集中于最可能带来严重破坏的结果。

　　在离格林斯潘退休的日子已不足5个月的时候，人们普遍认为，格林斯潘18年最大成就在于他先知先觉地发现了上世纪90年代生产率的迅猛增长。他没有按常规提高利率，避免了经济增长被破坏。到2000年时，美国失业率在通胀未上升的情况下降到4%以下。格林斯潘以其准确的判断造福了全体国民。

　　从去年6月美国经济开始呈现稳定强劲增长的势头以来，美联储已经连续10次提高联邦短期贷款利率，从1%提高到3.5%，以期把宽松的货币政策改变为中性的货币政策。

　　不过，美国现在面临卡特里娜飓风造成的巨大经济损失，并可能使美国今年下半年经济成长率下降零点五到一个百分点，并失去四十万个工作机会。因此，不少经济学家认为，美联储稳步提升利率的计划应该暂时搁置起来，等到灾情对经济的影响明了之后再决定如何行动。

　　美林证券公司总经济师戴维•罗森伯格表示，美国经济明显处于情况不明的状态，谨慎的做法就是“一动不如一静”。反对美联储继续提息的经济学家认为，面对如此巨大的损失，美联储如果还要坚持提息，就会给人“冷血动物”之感。

　　美国共和党和民主党议员也在向格林斯潘施压，要求美联储在9月20日的例会上停止加息，以帮助美国经济从“卡特里娜”飓风所带来的破坏中得以恢复。

　　“目前，美国经济总体运行良好，”犹他州共和党参议员俄林•哈吉对记者说，“这个时候没有任何理由升息。”

　　来自新泽西州的共和党众议员、联合经济委员会主席吉米•萨克斯顿(Jim Saxton)表示，鉴于飓风造成的负面影响和经济形势的不确定性，美联储的合理做法应该是停止加息，对即将发布的经济数据做出评估，然后重新考虑未来继续加息所应选择的时机。

　　爱荷华州共和党议员、参议院金融委员会主席查尔斯•格雷斯利称，美联储暂停升息步伐“也许可以给飓风过后对经济运行非常关注的人们带来些信心”。

　　敦促美联储暂停加息的还包括马里兰州民主党议员保罗•萨班内斯和爱达荷州共和党议员迈克尔•克雷坡，他们同时都在银行委员会任职。

　　不过，对美联储的官员来说，卡特里娜飓风加剧了他们对高油价已影响到核心通货膨胀率的担忧。

　　芝加哥联邦储备银行行长麦克尔•莫斯柯(Michael Moskow)表示，尽管高油价有可能减缓经济增长，但它也能加大通货膨胀风险，这种风险现在比一年前要高多了。鉴于目前美国经济已接近于充分运转，因此，企业很有可能将

能源成本增加的部分转嫁到其产品和服务上。如果通货膨胀加剧，它将在工资-物价关系上得到反映。他认为，为恢复价格稳定，美联储需要做出回应。

　　摩根斯坦利公司高级经济师安东尼•张认为，赈灾与货币政策根本就是两回事。美联储不是联邦政府，赈灾是联邦政府的事，控制通胀、保证物价稳定才是美联储的职责。

　　瓦乔维亚银行总经济师西尔维亚也指出，货币政策与财政政策的作用是不同的。从货币政策上来说，经济不需要进一步的刺激，但目前的赈灾工作则需要政府加大财政政策的刺激力度，拨出更多的经费，保证赈灾的需要。

　　对于灾情的严重程度，人们的估计大不相同。国会参议院共和党领袖比尔•弗里斯特估算的数字是1000亿到2000亿美元，远远高于早些时候专家估计的500亿。