国金证券2008中期策略会直播实录(7月11日)(8)

　　我们还看到乙醇，乙醇现在真正还有一点经济效益，它的原料主要采购价问题，采购价三千多块钱，也没有任何利润可言，如果是五千块钱可能还有一点盈利空间。当然我们看到的生物能源，通过这两年，2005年实际上很多学者认为，生物能源也是推高粮价的主要因素，因为农民征地问题，指数增长了2.5倍。

　　现在我们看煤化工，煤化工最根本的就是能够发展起来，最主要的还是成品，从2000年以来，我们看到单位遏制油价，比煤炭价格比值，我们看到比值不断的推动，不断的推动。相当于煤炭上涨越来越明显，煤炭做化工成品油越来越明显，这也是我们前几年调研，包括煤炭集团做一些项目的结果，来看煤化工我们以甲醇盈利，甲醇现在成本一般不会超过一千块钱，所以说现在是市场上盈利期，所以说中间利差是非常大。所以我们通过前面分析，主要看煤化工从投资标底，来看主要煤质角度，我们短期来看还有一些投资的机会。

　　我们列举了一些煤化工一些公司，当然为了好比较，我们作为所有假设条件就是折旧、还有销售费用，在这里面我们看甲醇，实际上甲醇盈利状况是最高的。

　　我们的投资标底，老式的传统PPC瑞典这一块，瑞典这一块我们看好一个企业。现在它的基本价格已经达到8600的水平，所以盈利状况也是非常不错的，但是，我们认为盈利状况，现在不错，下半年还会持续。重点公司如果优先去买，我们认为首先选择还有探讨问题。

　　现在美国高速公路汽油价折合人民币把税去掉以后，全部税去掉以后7.16元，我们国家是7.53元，这样差距40%，但是我们国家收养路费，你按照一个月1200公里，每个月一升油还有一块钱养路费，其他杂费没有算这样考虑上市公司16%。

　　像美国折合人民币不到4毛钱，国家加起来0.22元，所以我们认为不太容易接轨。我们从整个进程来看只是放松而不是放开。我们遇到12月份应该油价比较重要的时刻，我们认为，如果那个时候油价下降的话，燃油税可能在今年12月份到明年5月份。

　　我们对石化行业还有一个服务性行业，服务型的行业，包括这些四大机电。我们认为，这几个公司服务型行业，你现在看油价，包括化工这一块，很多都是周期性的行业，现在来看具有争议的时候，我们还是觉得服务型，还是做得一些收益。

　　好谢谢大家！

　　我们首先请一位行业的专家，刚从北京过来，给我们讲一些有色行业的状况。

　　有请：

　　石林：大家早上好，谢谢国金证券给我这个机会，我国是研究铜的，所以我讲一下铜。我首先讲一下铜金属基本面，我们首先看一下中国经济缩影带二看目前上市公司，包括铜冶炼公司的利润影响。

　　这是在2008年初，也就是今年三月份在智利召开的一些问题，经过半年时间证明，实际上相当这部分担忧，在现实生活中没有出现，第一块拉动油价上涨根本的就是消费，全球主要研究结构和投资结构，对中国2008年消费都有非常高预期，包括今年年初一季度铜价达到一万亿美元以下，事实上中国消费让大家大失所望，目前今年消费增长在个位数，实际上今年中国收市，铜价出现了上涨机遇，中国春节消费，三月份大家把希望寄托四月份，四月份过了以后，一些铜完全进入淡季了。第二块就是矿山季，供给方面的问题，最主要的就是罢工问题。当时很多担忧也并没有出现，我们通过走访智利的一些矿山，实际上铜价上涨越多供给方面问题越不可能，举一个例子，比如说澳大利亚佩斯这个矿山，因为铜价非常高，一些新增的矿山加入这个行业，对劳动力需求很强，使劳动力需求发生了有利于工会，像陪客的一个卡车司机已经达到12万元，这样供需情况下，供给更容易出现问题，实际上是铜价自我驱动因素。