国金证券2008中期策略会直播实录(7月11日)(7)

　　当然我们未来看谁对原油对油价具有主导权，我们认为还是美国。主要看美国，因为美国代表国际能源组织，国际能源组织对油价还没有采取一个尤里的措施，最主要我个人认为，美国对高油价有承受能力。如果美国不能承受重拳出击油价，我们看到美国八个盘内交易，实际上八个小时以外的交易，美国法律对这一块没有任何监管，没有任何记录，所以交易上的措施，也导致土地投机措施。

　　当然油价上涨，我们可以看到油价上涨，最获利的还是发达国家，发达国家最后实际上比欧佩克国家净收入还要多，像美国也不太愿意油价大幅度下降。

　　我们来看石油的毛利，现在我们国家二季度毛利率是非常大的，6月份基本上练一桶油要25美元，当然别的国家还有一些消费水平，最后我们有两个问题，我们来分析一下，中国油价到底怎么样？

　　我们做了一个表，就是成品油提价和炼油产业。现在我们炼油大概是89美元，现在的油价水平，就是我们这里指的油价最主要是指海关进口原油均价。现在均价水平大概105美元左右，6月份数据可能更高一些，如果达到115水平，有关提价至少1445块钱才能平均。

　　当然对中石化两家公司的竞争点，对于整个公司而言，对中石油我们限定的条件下，达到180美元，这个情况下，中石油营业水平会出现很大的问题，有可能亏损。我们这里讨论上游和炼油，化工业没有考虑这种情况，实际上化工业，对这两家公司实际贡献理论比较少，也就10%左右。

　　当然说，现在的热点问题，还有一个特别清晰的，现在油价基本上不会低于60美元的。这基本上是一个共识，但是现在博弈最主要是政府和市场的一种博弈，我们说市场博弈是指两大石油公司，因为两大石油公司多次向发改委反映。如果从40美元提高到60美元，石油业绩多收入两毛钱，中海油是8分钱。

　　还有一个原油进口增值税，现在前期比较热点的问题，现在中石化4月份获得71亿增值税补贴，大概5月份大概90个亿，六月份数额现在还没有基本定下来。六月份可能获得补贴，但是七月份这个补贴份额会大幅度减少。我个人认为不太取消，但是数额大幅度减少。

　　因为6月20号我们国家对成品油提了一次价，所以提一次价相当于给中石油、中石化每个月降低8个亿。所以，我们前面讲到，还有一个关于补贴问题，增值税可能不会完全取消，因为价差是越来越大了，我们讲石油替代，我们下面讲石油替代紧迫能源。

　　现在世界上只有两个国家增长比较快，像中国和印度，而且发达国家，像欧盟27个国家和美国原油基本上下降了。我们国家，因为实际上投机也是利用我们这两个国家快速的对原油需求，所以说也是讨论油价的一个主要原因，现在替代方式，我们讲了天然气生物才有乙醇汽油。

　　现在上海很多化工企业对一些价格难以接受，所以尽管国际上相比可能还有一块多钱，但是国内的消费这一块还是要靠国家政策的大力支持。还有生物柴油，生物柴油2005年还有比较丰厚利润，现在来看生物柴油没有任何利润可言，我们国家做生物柴油，大部分还是进口靠中油，中油在我们国家有两个用途，一个就是食品用油、第二就是生物柴油，所以一万块钱中品油进来，我们国家也就卖6580元左右，所以一万块钱买进来的话，你要卖六千多块钱，这肯定是亏本的。所以这个也难在我们国家大幅度推广。