现在没有太高的通胀预期

　　本报记者 周炳林

　　6月13日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，研究当前经济工作的突出问题。会议上传出信号，要继续加强和改善宏观调控，有效防止经济增长“由偏快转向过热”。

　　目前的宏观经济有“过热”迹象吗？对目前的经济形势该如何判断？

　　作为国内最优秀的经济学家之一，北京大学中国经济研究中心(以下简称“CCER”)教授宋国青关于宏观经济的言论总是备受关注。

　　“那绝对是数据大师。”宋在CCER的同事汪丁丁曾如此对记者评价他。

　　这决定了宋与其他经济学家的不同，很多人都是在用现有的经济数据结合理论做分析；而宋则是质疑数据及其相互之间的联系，这实际上往往颠覆讨论的基础，使你不得不在一个新的范畴内去展开对话。

　　在宋看来，5月份的CPI纯属偶然的事件，现在没有太高的通货膨胀的预期。而当前的宏观经济问题，几乎全然源于

人民币汇率的低估。“汇率问题，一通百通。”他称。

　　“为什么会有突然升值的危险，那都是因为之前调整得有些慢，累积起来使然。”他建议，大胆地加快人民币升值步伐以解决当前经济问题。

　　存款入股市对宏观经济影响有限

　　《21世纪》：根据央行刚刚公布的数据，2007年5月末，我国金融机构本外币各项存款余额为37.31万亿元，同比增长14.11%。但5月当月，居民人民币户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元。很多人认为，居民减少存款投资股市的行为将对我国经济产生深远影响，你如何看这个问题？

　　宋国青：其实没什么影响，主要是这个现象不影响“真实消费”。一方面，有人买就有人卖，一方的存款减少，另一方的存款会增加，股市这部分钱，可以把它加在一块再与居民存款合并，个人存在银行的钱和个人存在股市的钱都是“个人储蓄”，从个人的角度讲，没什么区别。所以，就实体经济而言，个人储蓄不会因此而变化，真实消费也就不会受太大影响，这是实体经济不会受这个现象太大影响的原因。至少，现在看不出有什么影响。

　　《21世纪》：有人认为，当前出现居民存款大量流出银行进行投资，这是一种结构性问题，宏观经济中的一些结构性变量等会随之出现，比如居民存款通过购买股票、房产等变身企业存款之后，货币流通速度会加快。你怎么看？

　　宋国青：居民存款在这一块用了，在另一块就会减少。购买股票如上面所说，不会对真实消费有影响，同时，所谓“变身企业存款”也仅仅是打新股最后成交的那部分。相对总体货币供应来说，这部分资金的规模很小，很难说会有什么影响。购买房地产既可以定义为消费，又可以定义为实物投资，但是，居民为了购买房产，又必须压缩一下当期消费，这样一来，整体上也不该对结构变量有太大影响。中国的货币流通速度很稳定，长期讲，有一个下降的趋势，近期货币流通速度没有什么变化。

　　现在没有太高的通货膨胀预期

　　《21世纪》：那是否意味着控制住货币供应，就可将CPI的较高涨幅控制住？

　　宋国青：5月份的CPI较高，这是已经发生的事情，但现在已是6月份，马上就是7月，6月份的数据还不知道，有可能比5月份高，也有可能就降下来了。5月份的CPI较高主要是前段时间因一些偶然的因素导致猪肉供应猛缩，所以，5月份的CPI纯属偶然的事件。与货币供应没有太大关系。

　　《21世纪》：那么，在你看来，货币供应的增长率与实体经济的形势是否相适应？

　　宋国青：这个主要是看未来的通货膨胀率，关注这个指标不能看现在的同比，因为这个指标反映的是过去已经发生的情况，要看环比，或者12个月以后的同比。现在没有太高的通货膨胀预期。但是，货币总的来说是要减的，因为最近一段时间投资已经起来了。

　　还是要紧缩，但力度要把握好

　　《21世纪》：现在的投资又开始多起来，原因是什么？

　　宋国青：就是货币比较多，今年前5个月货币投放加快。

　　《21世纪》：仅是这个理由？

　　宋国青：难道这个理由还不充足？

　　《21世纪》：那你对当前的经济形势有什么样的建议？

　　宋国青：还是要紧缩，但力度上要把握好，不能太大。不过，现在货币度量也出现了问题，目前我正在研究，很快会有一篇文章。

　　《21世纪》：对于货币供应控制，目前一个普遍的观点是外汇占款使得我国控制货币供应的难度相当大，您对此如何看？有无一个系统性的解决办法？

　　宋国青：系统性解决就是升值。当然也有非常严厉措施，比如，出命令来严禁结汇，但是不能这样做，这里有个手段和目标的问题，为了一个目标，不能不择手段。

　　汇率是纲，一通百通

　　《21世纪》：记得去年10月份的时候，你曾谈到，宏观调控的力度已经适中，海关顺差不可能一直保持猛增，不能被视为常态，宏观经济政策要为顺差恢复到低水平做好预备，如果考虑到顺差下降至常态的可能，那么，抑制投资的政策可能要考虑转变。但是，现在的顺差似乎还在迅猛增长，你认为原因是什么？

　　宋国青：我当时说的这个观点是去年下半年，当时的情况是顺差环比在下降，原因是人民币升值比较快，但是升值后来又变慢了，一个原因是美元贬值速度加快了，这造成人民币虽然对美元升值，但对一篮子货币的升值速度又变慢了，所以顺差又回去一些。同时又有投资不足，没能带动更多的进口，这也是顺差回升的一个原因。

　　目前的顺差计算，实际上还存在统计上的问题，由于美元贬值，按照美元计算的名义顺差和按照实物量计算的有明显不同，前者显然要大得多。现在炒作的很多现象，很多时候是计算上的问题，如果把美元贬值的因素、通货膨胀的因素剔除掉，现在的顺差也不高。

　　《21世纪》：美国

财政部刚发布半年度货币报告，虽然像以前一样，未将中国列为汇率操纵国，但措词明显变得严厉，参议院的几个议员也同时抛出了针对我国汇率问题的议案。这些事情会有什么样的影响？您如何看目前的人民币汇率？

　　宋国青：会有压力，但问题是，升值也是符合我国利益的。对中国来说，汇率是纲，一通百通，一不通百不通。当然，最好是一次性升值，但是，我国已经做出承诺，“不搞一次性升值”，所以还是要多步慢跑，这个空间也已足够使用了，每天升这个幅度，一个月，一年下来，该升多少？

　　现在很多人拿日本广场协议后升值的例子，说不能升值。但是日本经济长期低迷与日本广场协议后发生的一系列事情有关，不能因为一个事情在前面，就把所有后果都归结到它身上，否则，“宇宙大爆炸”不就是现在所有事情的原因吗？汇率变化的影响没有人们想象的大，像欧、美、日等发达国家，还有一些发展中国家，汇率一年波动10%-20%是常有的事，美元、欧元、日元的汇率在过去几年涨跌都好几个来回了，也没见他们经济崩溃。为什么非得认为人民币升值会带来灾难呢？

　　过去这几年，我国出口增长都保持在30%左右，难道有规定说一个国家的出口不保持这个增速，经济就要崩溃。就中国而言，将出口增长率降至10%多，保持与GDP增长率基本同步就可以了，然后在内需上下把力，经济才能更加稳定地增长。